Sterke maand juli voor aandelen

Een van de beste maanden voor aandelen in 50 jaar

Vorige maand bleek een uiterst sterke maand voor internationale financiële activa, met Amerikaanse aandelen die een rally deden tot 9,3 %, met als achtergrond de rentebeslissingen van de FOMC, en Powell die met zijn uitspraken tijdens de persconferentie vermeed om enige indicatie te geven door te zeggen dat de Fed haar beleid zal afstemmen op de indicatoren. De markt heeft dit tot nu toe als een teken genomen dat de Fed haar verkrapping binnenkort zal versoepelen, en de markt prijst renteverlagingen volgend jaar nog steeds in. Het lijkt erop dat de markt erop gokt dat de economie een zachte landing zal maken door de afnemende inflatiedruk. Dit is een grote gok aangezien de onzekerheid en de drijvende krachten achter de hoge inflatie nog steeds aanwezig zijn. De volle impact van de inflatie van vorig jaar op de consument is nog aan het uitspelen, en beleggers zouden dus voorzichtig moeten zijn.

De MSCI USA Net Total Return Index heeft zijn 16^e beste maand sinds december 1969, en de belangrijkste vraag is nu of dit momentum zal blijven voortduren of als de effecten van mean reversion zullen intreden en de aandelenindices zullen verlagen. De effecten van mean reversion domineren op korte termijn, dus we zouden statistisch gezien een aandelen roll-over op de kortere termijn moeten verwachten. De rally in juli heeft de aandelenwaarderingen ook tot 0,4 standaardafwijkingen op de MSCI World Index geduwd, wat ietwat buitensporig is gezien het 3-maanden gemiddelde Chicago Fed National Activity Index negatief werd in juni, wat een aanzienlijke vertraging voor dit jaar suggereert.

Doorheen onze gethematiseerde aandelenmanden hadden cryptobedrijven een spectaculaire maand, aangezien cryptocurrencies de puurste vorm van risico zijn. Aandelen in hernieuwbare energie en energieopslag hebben het ook goed gedaan tegen de achtergrond van de aanhoudende energiecrisis en de nood aan nieuwe en snelle oplossingen voor de Europese vraag, nu het continent zich wegtrekt van de Russische voorraden. Het slechtst presterende deel van de markt in juli was Chinese technologie, met consumentenaandelen die tot 9,6 % daalden als gevolg van de harde aanpak door Peking, die blijft wegen op de groei, en doordat de toegang tot financiering op de Amerikaanse publieke markten moeilijker wordt omdat de notering van veel Chinese bedrijven potentieel geschrapt zal worden.