C'est à nouveau le moment : la fièvre des bulles est de retour !

Les résultats et les perspectives extraordinaires de Nvidia la semaine dernière ont captivé les investisseurs, et leur déclaration grandiose selon laquelle l'IA générative a atteint un "point de basculement" pourrait être exactement le signal qui confirme que le marché boursier devient trop chaud. L'année dernière, nous avons déclaré que les valorisations des actions ne constituaient pas un problème pour les actions mondiales, mais que les actions américaines subissaient une pression croissante. Toutefois, lorsque l'IA fait l'objet d'un battage médiatique, les choses peuvent devenir très tendues et, selon nous, les actions américaines ont de nouveau atteint des niveaux dangereux. Comme le montre notre graphique de valorisation ci-dessous, les actions américaines sont désormais nettement plus chères que leur valorisation moyenne depuis 1992. En fait, les actions américaines ont atteint des niveaux que nous n'avions observés que lors de la bulle Internet et de la bulle technologique de 2021, pendant la pandémie.

Le marché américain des actions a atteint un sommet en termes de valorisation des actions en décembre 2021, juste avant le grand ajustement des valorisations des actions lorsque les taux d'intérêt ont commencé à augmenter et que la Fed a clairement indiqué que l'inflation était plus importante qu'on ne le pensait au départ. Cela fait maintenant 26 mois que nous investissons dans les actions américaines à partir d'un point de départ alarmant en termes de valorisation. Depuis décembre 2021, l'indice S&P 500 a enregistré une performance de 2,4 % en glissement annuel, alors que l'inflation américaine a augmenté de 5 % en glissement annuel au cours de la même période. Ainsi, à peine plus de 20 % de cette nouvelle période de rendements futurs dépassant même ceux de la bulle Internet, nous constatons que les actions sont à la traîne, avec un rendement réel annualisé négatif de 2,6 %. Il est de notre responsabilité fiduciaire, en tant que professionnels du marché, de mettre en garde les investisseurs contre la dynamique actuelle des actions américaines.

Que doivent faire les investisseurs ?

Pour les investisseurs, cela signifie que c'est probablement une bonne idée de réagir à ce que nous voyons sur le marché boursier. Nous pensons qu'il est toujours préférable d'investir. Les investisseurs devraient donc augmenter leurs liquidités, mais plutôt réfléchir à la manière de diversifier leur portefeuille afin de réduire le risque d'évaluation des actions américaines, et en particulier des valeurs technologiques américaines. Voici quelques options à envisager :

-Diminuer l'exposition aux actions et augmenter l'exposition aux obligations pour réduire le risque du portefeuille.

-Réduire l'exposition aux actions américaines et augmenter l'exposition aux actions européennes qui ont un profil moins cyclique et des valorisations plus faibles.

-Augmenter l'exposition aux actions à dividendes car elles sont susceptibles d'être moins volatiles si le marché boursier commence à dévaloriser les actions américaines.