Bons résultats chez Alibaba ? Analysez avec nous

Avant de lire cet article :

Le message ci-dessous contient du matériel marketing. Pour bien comprendre cet article, une connaissance de base de l’investissement et du commerce technologique est recommandée. Chaque investisseur ou trader doit faire ses propres recherches et tenir compte de sa situation financière, de sa tolérance au risque et de ses objectifs d’investissement. Investir comporte des risques. Il est important de faire des choix éclairés.

En bref

• Le chiffre d'affaires du cloud a augmenté de 26 %, principalement grâce à l’intelligence artificielle (IA)
• Le chiffre d'affaires du groupe est inférieur aux attentes ; le bénéfice opérationnel a baissé de 3 %
• Les investisseurs se projettent : le cours a augmenté malgré une baisse des bénéfices

L’IA donne des ailes au cloud d’Alibaba

Alibaba a enregistré au deuxième trimestre un chiffre d'affaires de 247,7 milliards de yuans, soit 34,6 milliards de dollars. C’est 2 % de plus que l’année précédente, mais moins que prévu par les analystes. Sans les cessions de Sun Art et Intime, le chiffre d'affaires aurait été supérieur de 10 %. Le bénéfice opérationnel a baissé de 3 % à 35 milliards de yuans, soit 4,9 milliards de dollars, principalement en raison de dépenses accrues dans le cloud, l’IA, la logistique et les services de livraison rapide.

La division Cloud Intelligence a été la plus performante. Le chiffre d'affaires a augmenté de 26 % pour atteindre 33,4 milliards de yuans (4,7 milliards de dollars). Les produits liés à l’IA ont connu une croissance de plus de 100 % pour le huitième trimestre consécutif. Selon la direction, une grande partie du chiffre d'affaires cloud provient désormais de clients externes utilisant l’IA. Alibaba estime que son infrastructure reste la colonne vertébrale de l’IA générative en Chine, surtout maintenant que les fournisseurs étrangers sont confrontés à des restrictions commerciales.

E-commerce : beaucoup d’utilisateurs, peu de bénéfices

Les boutiques en ligne d’Alibaba restent populaires. Le nombre d’utilisateurs mensuels de Taobao a augmenté de 25 %, grâce aux options de livraison rapide et à une campagne estivale réussie. La fusion de Taobao, Tmall, Ele.me et Fliggy a renforcé la cohérence de la plateforme, ce qui a entraîné un nombre record de commandes.

Mais la croissance a un coût. Alibaba a beaucoup investi dans les réseaux de livraison, les remises pour les clients et l’élargissement de l’offre. Cela a réduit les marges bénéficiaires et rendu le flux de trésorerie libre négatif. Le directeur financier Toby Xu a annoncé des mesures pour améliorer l’efficacité, tout en soulignant qu’Alibaba investit délibérément pour renforcer sa position auprès des consommateurs.

Ant Group n’a pas aidé non plus. Cette filiale financière a vu son bénéfice chuter de 60 %, principalement en raison de coûts plus élevés liés à la recherche et à l’expansion internationale. Cela a réduit les revenus d’Alibaba issus de sa participation dans Ant Group, mettant encore plus de pression sur le bénéfice total.

Puce : Alibaba mise sur le local

Alibaba regarde au-delà des chiffres actuels. L’entreprise développe une nouvelle puce mieux adaptée aux tâches liées à l’IA. Ces puces sont nécessaires pour faire fonctionner de grands modèles d’IA. Contrairement aux puces précédentes fabriquées par TSMC à Taïwan, cette nouvelle puce provient d’un fabricant chinois. Cela s’inscrit dans la volonté de la Chine de réduire sa dépendance à la technologie étrangère, surtout maintenant que les États-Unis limitent l’exportation de puces avancées.

Nvidia ne peut vendre en Chine que la puce H20, une version moins puissante de son modèle haut de gamme. Bien que l’exportation soit à nouveau autorisée, des entreprises chinoises comme Alibaba cherchent des alternatives. Une puce maison réduit le risque de perturbations dans la chaîne d’approvisionnement et renforce les services IA d’Alibaba Cloud.

Pour les investisseurs, cela montre à quel point Alibaba prend ses projets IA au sérieux, même si cela se fait au détriment des bénéfices à court terme.

Les investisseurs se projettent

Malgré des résultats décevants, le cours d’Alibaba a augmenté d’environ 7 % lors des échanges avant l’ouverture du 29 août. Les investisseurs se sont concentrés sur les segments à forte croissance : cloud, IA et croissance des utilisateurs. Moins d’attention a été portée à la baisse des bénéfices. Cela reflète une tendance plus large : les marchés récompensent souvent une stratégie de croissance crédible, même si les chiffres actuels sont décevants.

L’optimisme repose sur deux piliers. Premièrement : Alibaba montre que sa stratégie IA est plus qu’un simple discours. La demande de services cloud pour l’IA génère une véritable croissance du chiffre d'affaires. Deuxièmement : le projet de puce montre qu’Alibaba ne veut pas rester dépendant de la technologie étrangère. Ensemble, ces développements renforcent la confiance des investisseurs dans l’avenir d’Alibaba, même si la situation actuelle est chaotique.

Ce qu’il faut surveiller

• Rentabilité du cloud : La croissance de l’IA génère-t-elle des bénéfices ou surtout des coûts ?
• Efficacité du e-commerce : La livraison rapide peut-elle devenir rentable sans affecter le flux de trésorerie ?
• Redressement d’Ant Group : Un chemin plus clair vers la rentabilité est nécessaire pour restaurer la confiance.
• Développement de puces : Des puces IA maison peuvent offrir un avantage stratégique face aux nouvelles restrictions commerciales.

L’avenir a un coût

Alibaba mise sur deux piliers : la consommation et le cloud. La consommation va des achats en ligne à la commande de repas via Ele.me. Le cloud est la base de la stratégie IA, désormais renforcée par le développement de puces maison. Ensemble, ils racontent une histoire d’échelle et d’indépendance, mais aussi de faibles marges et d’investissements importants.

La stratégie est claire. Si Alibaba parvient à servir à la fois le consommateur chinois et l’infrastructure numérique, un cercle vertueux de demande et de données peut émerger. Mais le risque est également clair : les bénéfices actuels sont faibles, et les investissements dans les puces, la logistique et le e-commerce prendront du temps à porter leurs fruits.

La question est de savoir si ces choix produiront des résultats assez rapidement pour convaincre les investisseurs. La stratégie est audacieuse, les coûts sont élevés, et l’issue est incertaine. Seul le temps dira si les investissements d’aujourd’hui assureront un avenir solide.

N’oubliez pas que l’investissement comporte des risques. Votre capital peut diminuer. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Saxo ne fournit pas de conseils en investissement.