استثمار القيمة: ما هو وكيف يعمل

Value investing مقابل الاستثمار في النمو

كما ذكرنا سابقا ، يركز استثمار القيمة على العثور على الأسهم التي يتم تداولها بأقل من قيمتها الجوهرية ، مما يوفر للمستثمرين على المدى الطويل فرصة لشراء شركات عالية الجودة بسعر مخفض. في المقابل ، يتخذ الاستثمار في النمو نهجا مختلفا ، حيث يستهدف الشركات التي من المتوقع أن تنمو بشكل أسرع من السوق ككل.

بينما يبحث مستثمرو القيمة عن الأسهم المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية ذات الأساسيات القوية ، يركز مستثمرو النمو على الشركات ذات الإمكانات الكبيرة للتوسع في المستقبل. غالبا ما توجد شركات النمو هذه في قطاعات ديناميكية مثل التكنولوجيا ، حيث يقود الابتكار نموا سريعا في الأرباح.

ومع ذلك ، على عكس الأسهم ذات القيمة ، عادة ما يتم تسعير أسهم النمو بعلاوة ، مما يعكس أدائها المستقبلي المتوقع.

المخاطرة والمكافأة

يمكن أن توفر أسهم القيمة هامشا من الأمان بسبب انخفاض سعرها في السوق مقارنة بالقيمة الجوهرية. مما يجعلها أقل تقلبا في فترات عدم اليقين في السوق.

من ناحية أخرى ، غالبا ما تأتي أسهم النمو مع مخاطر أعلى ، حيث يعتمد نجاحها على الأداء المستقبلي بدلا من الأساسيات الحالية. يراهن المستثمرون في شركات النمو على استمرار التوسع السريع ، والذي قد لا يحدث دائما كما هو مخطط له.

ما هي الاستراتيجية الأفضل؟

تاريخيا ، كان أداء الاستثمار في القيمة جيدا خلال فترات الانتعاش الاقتصادي أو تصحيحات السوق عندما يسعى المستثمرون إلى الاستقرار والاستثمارات الأقل مخاطر. على العكس من ذلك ، تميل أسهم النمو إلى التفوق في الأسواق الصعودية عندما يؤدي التفاؤل بشأن الأرباح المستقبلية إلى ارتفاع الأسعار.

يعتمد الاختيار بين القيمة والنمو على ظروف السوق وأهداف الاستثمار وتحمل المخاطر ، لكن كلا النهجين لهما نقاط قوتهما في البيئة المناسبة.

استراتيجيات الاستثمار في القيمة

يستخدم مستثمرو القيمة مجموعة متنوعة من الأساليب الاستراتيجية للكشف عن الفرص في سوق الأسهم. فيما يلي بعض من أبرزها:

الاستثمار المعاكس

يتخذ المستثمرون المعارضون عمدا مواقف تتعارض مع معنويات السوق السائدة. إنهم يبحثون عن الشركات التي يتم التقليل من قيمتها حاليا بسبب معنويات السوق السلبية أو النكسات المؤقتة. من خلال التركيز على الأساسيات طويلة الأجل لهذه الشركات ، يهدف المستثمرون المعارضون إلى الربح بمجرد أن يصحح السوق رد فعله المبالغ فيه.

استثمار القيمة العميقة

يبحث المستثمرون ذوو القيمة العميقة عن الأسهم التي يتم تداولها بخصومات شديدة ، وغالبا ما تكون أقل بكثير من قيمتها الجوهرية. عادة ما تكون هذه الأسهم متعثرة أو غير مواتية بسبب تشاؤم السوق الكبير أو الصراعات التشغيلية.

تنطوي هذه الاستراتيجية على مخاطر أعلى ولكنها تقدم مكافآت كبيرة محتملة لأولئك القادرين على تحديد الشركات التي لديها القدرة على التعافي أو إعادة الهيكلة.

استثمار في قيمة توزيعات الأرباح

تركز هذه الإستراتيجية على العثور على أسهم ذات قيمة تتداول بأقل من قيمتها الجوهرية فحسب، بل توفر أيضا عائدا ثابتا لتوزيعات الأرباح. يهدف المستثمرون الذين يستخدمون هذا النهج إلى تحقيق دخل منتظم من توزيعات الأرباح أثناء انتظار ارتفاع سعر السوق للسهم.

غالبا ما يفضل المستثمرون الذين يركزون على الدخل هذه الطريقة لأنها توفر مزيجا من زيادة رأس المال والدخل السلبي.

GARP (النمو بسعر معقول)

تجمع هذه الاستراتيجية بين مبادئ كل من الاستثمار في القيمة والنمو. يبحث المستثمرون الذين يتابعون GARP عن الشركات التي تظهر نموا ثابتا في الأرباح ولكنها تتداول أيضا بتقييم معقول.

بشكل أساسي ، يسعون للعثور على الشركات التي تنمو بشكل مطرد ولكنها لم تصبح مبالغ فيها بعد. يستخدم مستثمرو GARP مقاييس مثل نسبة PEG (السعر / الأرباح إلى النمو) لتقييم ما إذا كانت شركة النمو لا تزال مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بالنسبة لأرباحها المستقبلية المحتملة.

استراتيجية السعر إلى الربحية المنخفضة (P/E)

هذه استراتيجية قيمة كلاسيكية تستهدف الأسهم ذات نسب السعر إلى الربحية المنخفضة. الفكرة هي أن نسبة السعر إلى الربحية المنخفضة تشير إلى أن السوق قد قلل من قيمة أرباح الشركة. يعتقد المستثمرون الذين يستخدمون هذه الإستراتيجية أنه عندما يدرك السوق قوة الكسب الحقيقية للشركة ، سيرتفع سعر أسهمها وفقا لذلك.

الاستثمار الصافي الصافي (قيمة التصفية)

تركز هذه الإستراتيجية ، التي روجت لها بنجامين جراهام ، على العثور على الشركات التي تتداول بأقل من قيمة صافي أصولها (إجمالي الأصول مطروحا منها إجمالي الخصوم).

يستهدف المستثمرون الشركات التي يتم تسعيرها بقيمة التصفية أو أقل منها ، مما يعني أن الشركة يمكن أن تكون أكثر قيمة إذا تم حلها وبيع أصولها. هذه الاستراتيجية نادرة ولكنها يمكن أن تؤدي إلى عوائد كبيرة في مواقف محددة.

التحيزات السلوكية والاستثمار القيمي

يلعب علم نفس السوق دورا مهما في خلق الفرص للمستثمرون في القيمة. غالبا ما تتسبب ردود الفعل العاطفية والتحيزات المعرفية في تأرجح أسعار الأسهم بعيدا عن قيمتها الجوهرية ، مما يوفر فرصا لشراء الأسهم المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. في حين أن الخوف والجشع يمكن أن يسيطران على سلوك السوق ، يركز مستثمرو القيمة على الأساسيات طويلة الأجل.

كيف تخلق سيكولوجية السوق الفرص

عندما تضرب الأخبار السلبية أو تدهور الظروف الاقتصادية ، يميل المستثمرون إلى الذعر ، مما يؤدي إلى عمليات بيع حادة. في هذه اللحظات ، يمكن أن تصبح الأسهم مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية على الرغم من الأساسيات القوية. يرى مستثمرو القيمة هذه الانخفاضات كفرص لشراء شركات عالية الجودة بأسعار مخفضة.

وعلى العكس من ذلك، خلال فترات التفاؤل المفرط، قد ترتفع أسعار الأسهم إلى ما هو أبعد من قيمتها الحقيقية، مدفوعة بالمضاربة وليس الجوهر. عادة ما يتجنب مستثمرو القيمة الأسهم المبالغ فيها ، مع العلم أن السوق سيصحح نفسه في النهاية.

التحيزات الشائعة في السوق

فيما يلي تحيزات السوق الأكثر شيوعا:

التحيز في الثقة المفرطة

غالبا ما يعتقد المستثمرون أنهم يستطيعون التنبؤ بتحركات السوق بشكل أفضل مما يستطيعون في الواقع. تؤدي هذه الثقة المفرطة إلى سلوك محفوف بالمخاطر ، خاصة في الأسواق المضاربة بإرتفاع الأسعار ، حيث قد تصبح الأسهم مبالغ في قيمتها. يظل مستثمرو القيمة يبقون واقعيين ويفضلون الأساسيات القوية على المضاربة.

النفور من الخسارة

غالبا ما يؤدي الخوف من خسارة الأموال إلى قيام المستثمرين بالبيع أثناء الركود ، حتى لو ظلت أساسيات الشركة قوية. يستفيد مستثمرو القيمة من هذا ، ويشترون عندما يبيع الآخرون بدافع الخوف.

عقلية القطيع

يمكن أن يؤدي اتباع الحشد إلى ارتفاع أسعار الأسهم بشكل كبير ، خاصة عندما يحيط الضجيج بالشركة. يذهب مستثمرو القيمة عكس التيار ، ويشترون الأسهم التي أغفلها الآخرون أو تخلوا عنها ، واثقين من تصحيح السوق النهائي.

هل انتهى عصر الاستثمار في القيمة؟

في السنوات الأخيرة ، واجه الاستثمار في القيمة تدقيقا ، خاصة وأن أسهم النمو في قطاعات مثل التكنولوجيا هيمنت على السوق. وقد دفع هذا البعض إلى التساؤل عما إذا كان الاستثمار في القيمة لا يزال ذا صلة في اقتصاد اليوم.

في حين أن أسهم النمو قد تفوقت بالفعل على أسهم القيمة في فترات معينة ، فإن إعلان استثمار القيمة «ميت» من شأنه أن يتجاهل أدائها المثبت على المدى الطويل.

التحديات التي تواجه الاستثمار في القيمة

شهد العقد الماضي نموا غير مسبوق في صناعات مثل التكنولوجيا ، حيث غالبا ما يتم تقييم الشركات لإمكاناتها بدلا من الأرباح الحالية. توافد المستثمرون على أسهم النمو ، مما أدى إلى ارتفاع أسعارها وجعل الأمر يبدو وكأن الاستثمار في القيمة قد فقد ميزته.

كما أن سهولة الوصول إلى رأس المال والابتكار السريع وأسعار الفائدة المنخفضة (في أغلب الأحيان) أدت أيضا إلى تحريف معنويات السوق تجاه الشركات ذات النمو المرتفع.

ومع ذلك ، فإن ضعف أداء الأسهم ذات القيمة دوري. تاريخيا ، فضلت فترات تصحيح السوق أو عدم اليقين الاقتصادي الأسهم ذات القيمة حيث يبحث المستثمرون عن استثمارات أكثر أمانا واستقرارا.

لا يزال مبدأ شراء المنتجات المالية المقومة بأقل من قيمتها المخفضة وانتظار تصحيح السوق صحيحا ، خاصة عندما تؤدي المضاربة في أسهم النمو إلى مستويات أسعار غير مستدامة.

الخلاصة: لماذا يظل الاستثمار في القيمة مناسبا

في حين أن أسهم النمو شهدت فترات من الأداء القوي، فإن الاستثمار في القيمة بعيد كل البعد عن أن يكون عفا عليه الزمن. في الواقع ، تشير الطبيعة الدورية للسوق إلى أن أسهم القيمة غالبا ما تتفوق خلال فترات التعافي. يوفر الاستثمار في القيمة هامشا من الأمان يفتقر إليه الاستثمار في النمو ، مما يوفر حاجزا عندما تصبح الأسواق مضطربة.

إن تركيز الاستراتيجية على الأساسيات القوية ونماذج الأعمال الموثوقة دائم. يعرف المستثمرون الذين يلتزمون بمبادئ القيمة أن الاستثمار الصبور والمنضبط غالبا ما يؤتي ثماره على المدى الطويل ، خاصة بعد انفجار الفقاعات وتهدئة اتجاهات المضاربة.