IEX: ''Is de koersdaling van Micron terecht?''
IEX Analysis
Samenvatting: AI-agents worden steeds slimmer en hebben steeds meer geheugen nodig. Dat speelt Micron in de kaart: de vraag naar geheugenchips is enorm en de tekorten zijn nog lang niet voorbij. Maar hoe lang kan Micron blijven profiteren van de explosief groeiende vraag naar geheugenchips?
Level: Enige ervaring
Dit artikel is opgesteld door IEX.nl en is origineel gepubliceerd op IEX.nl op 15 september 2026. Saxo Bank verstrekt het uitsluitend als informatie en geeft geen beleggingsadvies. De meningen, koersdoelen en verwachtingen zijn die van de auteur en worden niet door Saxo onderschreven. Beleggen brengt risico’s met zich mee; de waarde van beleggingen kan fluctueren. Als klant van Saxo handelt u op execution‑only basis en bent u zelf verantwoordelijk voor uw beleggingsbeslissingen. Voor eventuele belangenconflicten of gebruikte methodologieën verwijzen wij naar (het artikel van) IEX.nl.
Let op: Saxo is niet verantwoordelijk voor content van derden.
Dit betreft een marketinguiting.
Micron: Buy | KOERS: $935 | KOERSDOEL: $1.500| Upside: 60%
Samenvatting:
- De vraag naar geheugenchips blijft enorm groot
- Dit was terug te zien in de omzetgroei van 345%
- De tekorten zijn nog lang niet verholpen
- Micron maakt steeds meer lange-termijnafspraken met klanten
- Het advies blijft Buy, het koersdoel blijft $1.500
De opkomst van AI-agents is al een tijdje gaande en die worden op steeds grotere schaal toegepast. Door deze agents kan de vraag naar geheugenchips de komende jaren sterk toenemen. Dat is gunstig voor Micron, dat verschillende soorten geheugen en opslag voor datacenters produceert.
Waar de aandacht tot nu toe vooral uitging naar de chips die AI-modellen laten rekenen, wordt het geheugen waarin alle benodigde informatie wordt bewaard ook steeds belangrijker.
Een normale chatbot reageert meestal op één opdracht tegelijk. AI-Agents kunnen zelfstandig langere taken aan, informatie verzamelen en meerdere deeltaken tegelijkertijd uitvoeren. Daarbij gebruiken ze voortdurend eerdere gesprekken, documenten, softwarecode en andere gegevens. Hoe meer agents gelijktijdig actief zijn en hoe meer tijd hun taken kosten, hoe groter de hoeveelheid informatie die beschikbaar moet blijven.
Veel informatie kan opnieuw worden gebruikt
AI-agents verwerken vaak dezelfde informatie meerdere keren. Verschillende agents binnen één opdracht gebruiken bijvoorbeeld dezelfde documenten of dezelfde programmeercode. Door deze eerder verwerkte informatie te bewaren, hoeven kostbare AI-chips niet telkens opnieuw hetzelfde werk uit te voeren. Dat verlaagt de kosten en maakt het mogelijk om meer opdrachten tegelijk af te handelen.
Het bewaren van al deze informatie vraagt echter veel geheugen. Het snelste geheugen is duur en heeft een beperkte capaciteit. Daarom moet een deel van de informatie worden verplaatst naar goedkoper servergeheugen en uiteindelijk naar opslagchips. Datacenters krijgen zo meerdere geheugenlagen, waarbij alleen de meest gebruikte informatie in het snelste geheugen blijft staan.
Micron kan van al deze lagen profiteren. Het bedrijf produceert HBM voor de nieuwste AI-systemen, regulier DRAM voor servers en NAND-geheugen voor opslag. De opmars van AI-agents vergroot daardoor niet alleen de markt voor het duurste geheugen, maar kan ook de vraag naar Microns traditionele producten ondersteunen.
Breder voordeel voor Micron
High Bandwidth Memory blijft voorlopig de belangrijkste groeimotor. Dit geheugen kent hoge marges en de beschikbare productiecapaciteit is voor langere tijd grotendeels vastgelegd. Hoe meer HBM Micron produceert, hoe minder productieruimte overblijft voor gewoon geheugen. Hierdoor kan ook de prijs van andere geheugenproducten hoog blijven.
De toenemende vraag naar servergeheugen en opslag maakt Micron bovendien minder afhankelijk van één soort AI-chip. Zelfs wanneer toekomstige AI-systemen minder HBM per chip gebruiken, kunnen complexere taken en grotere aantallen agents alsnog zorgen voor meer vraag naar DRAM en NAND.
Risico’s blijven aanwezig
De belangrijkste onzekerheid is hoe snel AI-agents op grote schaal zullen worden ingezet. Daarnaast worden AI-modellen steeds efficiënter, waardoor minder geheugen per taak nodig kan zijn. Ook investeren Micron en de concurrentie flink in nieuwe productiecapaciteit. Als die capaciteit sneller groeit dan de vraag, kunnen de prijzen dalen.
Daarnaast is er met name in de VS veel onvrede over de bouw van datacenters. Als er daardoor geen vergunningen meer worden afgegeven, kan dat natuurlijk een tijdelijke terugval in de vraag veroorzaken.
Cloudbedrijven zullen waarschijnlijk zelf graag doorgaan met de bouw, aangezien er zo veel vraag is naar capaciteit. Er kan goed aan verdiend worden; zo sprak de CFO van SpaceX over een terugverdientijd van slechts één jaar. Dat zal een uitzondering zijn, maar ook andere bedrijven zullen ook weinig reden tot klagen hebben. Die zullen dus hard op zoek gaan naar alternatieven als de bouw van datacenters in de VS aan banden wordt gelegd.
Een 'AI-pauze' zal waarschijnlijk maar beperkt gevolgen hebben omdat de vraag ook als er geen nieuwe geavanceerde modellen worden getraind nog steeds bijzonder groot is.
Taxaties
Het blijft er erg goed uitzien voor Micron. Geheugenchips waren al schaars, en nu AI-agents steeds vaker worden ingezet, zijn ze al helemaal niet meer aan te slepen.
Micron ($)* | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
Omzet ($ mrd) | 37,4 | 132,5 | 244,4 | 277,5 |
Ebitda ($ mrd) | 18,9 | 107,2 | 202,4 | 226,4 |
Ebitda-marge | 50,5% | 80,9% | 83,0% | 81,5% |
Nettowinst ($ mrd) | 9,6 | 82,8 | 170,4 | 198,4 |
Winst per aandeel | 7,59 | 72,85 | 153,41 | 177,24 |
K/w verhouding | 123,2 | 12,8 | 6,1 | 5,3 |
Dividend per aandeel | 0,52 | 0,72 | 0,90 | 0,95 |
Dividendrendement | 0,1% | 0,1% | 0,1% | 0,1% |
Tabel 1: kerncijfers Micron, taxaties IEX
*Micron hanteert een gebroken boekjaar
Advies blijft Buy
De vooruitzichten voor Micron blijven uitstekend. De snelle opmars van AI-agents vergroot niet alleen de behoefte aan geavanceerd HBM-geheugen, maar ook aan regulier servergeheugen en opslagchips. Hierdoor kan vrijwel het gehele productaanbod van Micron profiteren van de verdere groei van AI. De aanhoudende schaarste aan geheugenchips en de hoge prijzen bieden bovendien goede vooruitzichten voor de omzet en winst.
Dat betekent niet dat de ontwikkeling zonder tegenvallers zal verlopen. De geheugenmarkt blijft cyclisch en reageert sterk op veranderingen in vraag, productiecapaciteit en verkoopprijzen. Ook zorgen over datacentervergunningen, efficiëntere AI-systemen of een tijdelijke verlaging van de investeringen leiden al snel tot onzekerheid onder beleggers.
De koers van Micron kan daardoor sterk blijven schommelen, zelfs als de vooruitzichten op langere termijn nauwelijks veranderen. Kleine verschuivingen in de verwachtingen voor geheugenprijzen of AI-investeringen kunnen grote gevolgen hebben voor de verwachte winst en daarmee voor de beurskoers.
Zolang het gebruik van AI-agents blijft toenemen en de vraag naar geheugen groter blijft dan het aanbod, blijft de onderliggende beleggingscasus niettemin sterk. Daarom handhaaf ik het Buy-advies en het koersdoel van $1.500.
Disclaimer
Breukink heeft een longpositie in Micron.
Koersdoel en advies hebben betrekking op een periode van 12-18 maanden. Dit artikel mag niet worden beschouwd als professioneel beleggingsadvies. Voor meer informatie, zie de volledige disclaimer.
Beleggen kent risico’s, uw inleg kan minder waard worden.
De informatie op deze pagina is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een individuele aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De beloning van de auteur van dit artikel staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten. Ondanks het feit dat Saxo Nederland alle zorgvuldigheid in acht neemt bij het samenstellen en onderhouden van deze pagina's, en daarbij gebruik maakt van bronnen die betrouwbaar geacht worden, kan Saxo Nederland niet instaan voor de juistheid, volledigheid en actualiteit van de geboden informatie. Indien u zonder verificatie of advies gebruikmaakt van de verstrekte informatie, doet u dat voor eigen rekening en risico. Aan de informatie op deze pagina's kunnen geen rechten worden ontleend. Saxo Nederland is een handelsnaam van Saxo Bank A/S. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden. Meer informatie over de specifieke productrisico’s kunt u lezen op de productpagina’s.