Micron blijft profiteren van enorme vraag naar geheugenchips

Dit betreft een marketinguiting.

Micron kwam woensdagavond opnieuw met sterke kwartaalcijfers. De vraag naar geheugen voor AI-datacenters blijft zeer hoog en het bedrijf ziet de markt ook in 2027 en 2028 krap blijven.

Tegelijkertijd heeft het aandeel al een enorme koersrally achter de rug. Daardoor kijken beleggers niet alleen naar de groei, maar vooral naar de vraag hoe lang de huidige hoge marges en gunstige marktomstandigheden kunnen aanhouden.

Financials in vogelvlucht

Micron boekte in het vierde kwartaal een omzet van $54,23 miljard, tegenover $11,32 miljard een jaar eerder. Dat betekent een groei van maar liefst 379%. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op $33,42, tegenover $3,03 een jaar geleden.

Ook de marges blijven uitzonderlijk hoog. De aangepaste brutomarge kwam uit op 87%, tegenover 45,7% een jaar eerder. De operationele winst liep op tot $44,6 miljard. (Micron IR - d.d 30 sep)

De sterke winstgevendheid vertaalt zich bovendien steeds duidelijker naar kasstroom. Micron genereerde $44 miljard aan operationele kasstroom en hield na investeringen een aangepaste vrije kasstroom van $33,2 miljard over.

Over heel boekjaar 2026 kwam de omzet uit op $133,2 miljard, ruim drieënhalf keer zoveel als in het voorgaande jaar. Alleen al de DRAM-omzet passeerde voor het eerst de grens van $100 miljard. (Micron IR - d.d 30 sep)

Datacenters blijven de motor

De belangrijkste groeimotor blijft AI. De omzet van Microns Core Data Center-divisie steeg in het afgelopen kwartaal naar $18 miljard, tegenover $1,6 miljard een jaar eerder. Daarbovenop kwam $16,3 miljard omzet uit de Cloud Memory-divisie. Samen waren deze activiteiten goed voor bijna twee derde van de totale omzet. 

Micron verkocht daarnaast bijna $10 miljard aan SSD's voor datacenters. Dat is meer dan tien keer zoveel als een jaar eerder en inmiddels ruim twee derde van de totale NAND-omzet van het bedrijf. (Micron IR - d.d 30 sep)

Dat onderstreept een ontwikkeling die we al langer zien: AI-datacenters hebben niet alleen steeds meer rekenkracht nodig, maar ook steeds meer geheugen en opslag.

HBM voor 2027 grotendeels verkocht

Misschien nog belangrijker dan de cijfers van afgelopen kwartaal is wat Micron vertelde over de toekomstige vraag. Het bedrijf heeft inmiddels overeenkomsten afgesloten voor het overgrote deel van zijn HBM-productie (high-bandwidth memory) in kalenderjaar 2027. Die contracten worden bovendien tegen duidelijk hogere prijzen afgesloten dan dit jaar.

Micron werkt daarnaast samen met Nvidia aan NVHBM, een aangepaste versie van HBM4E die gebruikt moet worden in een volgende generatie GPU's en NVLink Fusion-platforms. Daarmee wordt HBM steeds meer een strategisch product in plaats van simpelweg een cyclische geheugenchip.

Klanten leggen $32 miljard op tafel

Nog opvallender zijn de nieuwe langetermijnafspraken met klanten. Micron heeft inmiddels 26 'Strategic Customer Agreements' afgesloten. Het bedrijf verwacht dat deze contracten meer dan 35% van de omzet tot en met 2030 vertegenwoordigen. Sommige overeenkomsten lopen inmiddels zelfs door tot 2031.

Klanten hebben daar inmiddels $32 miljard aan financiële toezeggingen tegenover gezet, waarvan het overgrote deel bestaat uit vooruitbetaalde cashdeposito's. Drie maanden geleden stond dat bedrag nog op $22 miljard. (Micron IR - d.d 30 sep)

Dat is belangrijk. Geheugen was historisch een sterk cyclische markt: wanneer er te veel capaciteit werd gebouwd, zakten prijzen en winsten snel weg. Met langlopende afspraken, minimum- en maximumprijzen en vooruitbetalingen probeert Micron een deel van die volatiliteit te verminderen.

Tegelijkertijd zegt de omvang van de toezeggingen veel over hoe belangrijk klanten voldoende geheugencapaciteit vinden.

Tekorten worden juist groter

Micron ziet voorlopig weinig tekenen dat de markt ruimer wordt. Het bedrijf verwacht dat de verhouding tussen vraag en aanbod van zowel DRAM als NAND in 2027 en 2028 krapper wordt dan in 2026. Voor beide typen geheugen verwacht het bedrijf dat de markt in die jaren beperkt blijft door het beschikbare aanbod.

CEO Sanjay Mehrotra ging nog een stap verder. Ondanks plannen voor nieuwe fabrieken heeft Micron naar eigen zeggen momenteel geen duidelijk zicht op wanneer vraag en aanbod weer in balans komen. Daarom verhoogt het bedrijf de geplande investeringen in boekjaar 2027.

Een deel van die nieuwe capaciteit komt overigens pas over enkele jaren beschikbaar. De eerste wafers uit een nieuwe fabriek in Idaho worden medio 2027 verwacht, terwijl andere uitbreidingen in onder meer Japan, New York en Singapore pas in 2028 of later substantieel bijdragen. (Micron IR - d.d 30 sep)

Outlook opnieuw omhoog

Voor het eerste kwartaal van boekjaar 2027 verwacht Micron een omzet van $61,5 miljard, plus of min $1,5 miljard. Dat zou neerkomen op een groei van ongeveer 351% ten opzichte van een jaar eerder, toen de omzet $13,64 miljard bedroeg.

De aangepaste winst per aandeel wordt geschat op $38,15, plus of min $1. Een jaar eerder kwam die nog uit op $4,78, wat neerkomt op een verwachte stijging van ongeveer 698%. (Micron IR - d.d 30 sep)

Ten opzichte van het afgelopen kwartaal zou de omzet opnieuw ongeveer 13% stijgen. Voor heel boekjaar 2027 rekent Micron op nieuwe records en op omzetgroei in ieder kwartaal ten opzichte van het kwartaal ervoor.

Eén cijfer valt wel iets terug: de aangepaste brutomarge wordt voor Q1 geschat op ongeveer 86,25%, tegenover 87% in het afgelopen kwartaal. Een jaar eerder lag die marge nog op 56,8%. Micron verwacht dat Q1 het dieptepunt voor de brutomarge van boekjaar 2027 wordt en dat de marges daarna weer oplopen. (Micron IR - d.d 30 sep)

Risico's om in de gaten te houden

De belangrijkste vraag blijft hoe duurzaam de huidige geheugenmarkt is. De hoge prijzen worden mede veroorzaakt doordat de vraag sneller groeit dan het beschikbare aanbod. Micron en concurrenten investeren daarom miljarden in nieuwe fabrieken. Als die capaciteit uiteindelijk sneller groeit dan de vraag, kan de prijszettingsmacht weer afnemen.

Tegelijkertijd nemen de investeringen toe. Micron verhoogt zijn plannen voor boekjaar 2027, terwijl veel nieuwe fabrieken pas vanaf 2028 en later echt volume toevoegen. Dat maakt goede timing belangrijk: te weinig capaciteit betekent gemiste omzet, maar te veel capaciteit kan later opnieuw druk zetten op prijzen en marges.

Kortom

Micron blijft een van de duidelijkste voorbeelden van hoe breed de AI-investeringsgolf inmiddels doorwerkt. Niet alleen processors, maar ook geheugen en opslag zijn schaars geworden. De omzet vervijfvoudigde bijna, de marges bevinden zich op uitzonderlijk hoge niveaus en klanten leggen miljarden vooruit om zich van toekomstige capaciteit te verzekeren.

Voor beleggers verschuift de vraag daardoor steeds meer van of de vraag sterk is naar hoelang deze situatie kan aanhouden. Micron denkt zelf dat de geheugenmarkt in 2027 en 2028 juist nog krapper wordt. Als dat uitkomt, lijkt de huidige cyclus voorlopig nog niet aan zijn einde.

Disclaimer: zowel Saxo als de auteur hebben geen long of short positie in een van de genoemde aandelen van meer dan 0,5% van de marktkapitalisatie.

Op de hoogte blijven van het laatste nieuws?

Zet dan de nieuwe pushmeldingen aan voor uw Saxo-app. Met onze nieuwe pushmeldingen bent u direct op de hoogte van de laatste gebeurtenissen op de beurs. Hier leest u hoe u dat doet: Blijf op de hoogte met Pushmeldingen