Adyen vreest stablecoins niet: Buy | Koers: €1.392 | Koersdoel: €1.650 | Upside: 19%
IEX Analysis
IEX.nl
Samenvatting: Stablecoins zijn de laatste tijd weer veel in het nieuws maar Adyen lijkt niet onder de indruk. Een analyse van Ivo Breukink van IEX.
Level: Starter
Dit artikel wordt u aangeboden door IEX.nl en is origineel gepubliceerd op IEX.nl op 4 september 2025. Wilt u dagelijks aandelenanalyses en (ver)kooptips van IEX ontvangen? Onderaan dit artikel vindt u meer over IEX' speciale jubileumaanbieding.
Let op: Saxo is niet verantwoordelijk voor content van derden.
Dit betreft een marketinguiting.
In het kort
- Adyen reageerde op de opkomst van stablecoins
- Het bedrijf is daar niet bang voor
- Er lijken weinig voordelen te zijn
- Adyen heeft al een sterk product
- Advies gaat terug naar Buy en het koersdoel blijft staan op €1.650
In een vorig artikel schreef ik over de dreiging die stablecoins vormen voor bedrijven als Adyen. Sindsdien zijn stablecoins - cryptomunten met een vaste waarde - regelmatig in het nieuws geweest, maar Adyen lijkt niet onder de indruk. Tijdens de laatste conference call werd specifiek gevraagd of Adyen bezig is met stablecoin-diensten. Maar co-CEO Ingo Uytdehaage ziet weinig voordelen in stablecoins ten opzichte van wat Adyen nu al kan doen.
Ook op zijn persoonlijke LinkedIn-pagina plaatste hij een bericht over stablecoins waarin hij uitlegde dat Adyen enkele belangrijke voordelen van stablecoins al heeft. Zo zou de infrastructuur van Adyen al in staat zijn om tegen lage kosten vrijwel direct geld te verplaatsen op elk moment van de dag en week. Bovendien is de compliance, iets dat bij stablecoins en andere crypto’s nog altijd ver te zoeken is, bij Adyen prima op orde.
Sterke infrastructuur
De reden die hiervoor wordt gegeven is de infrastructuur die Adyen in de loop van de jaren heeft opgebouwd. In vergelijking met andere betaalbedrijven is deze bij Adyen erg sterk. Zo gaat het verwerken van een betaling in verschillende stappen, iets waar vaak verschillende bedrijven bij komen kijken. Maar Adyen kan veel van deze stappen zelf doen, wat ongebruikelijk is. Bovendien heeft het bedrijf banklicenties.
Hierdoor hoeft het dus minder met andere de systemen van andere bedrijven samen te werken en worden er minder fouten gemaakt. Dit is dan ook een belangrijke reden dat het product van Adyen zo goed werkt.
Een andere reden is dat Adyen geen overnames doet zoals veel oudere betaalbedrijven. De technologie van overgenomen bedrijven wordt dan geïntegreerd in de eigen systemen, die daardoor uiteindelijk uit veel losse technologieën bestaan die eigenlijk niet goed samenwerken.
Taxaties
De taxaties zijn na de outlookverlaging die bij de kwartaalcijfers werd gegeven verlaagd, maar er wordt nog steeds sterke groei met significante verbetering van de winstgevendheid verwacht. Adyen is een relatief kleine speler op de betaalmarkt - gekeken naar de volumes die het verwerkt - en er is dan ook nog veel ruimte voor groei.
Adyen | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E |
Omzet (€, mrd) | 2,0 | 2,4 | 2,9 | 3,6 |
Ebitda (€, mrd) | 0,99 | 1,23 | 1,58 | 2,03 |
Ebitda-marge (%0 | 49,5% | 52,8% | 54,3% | 57,9% |
Nettowinst (€, mrd) | 0,9 | 1,0 | 1,3 | 1,7 |
Winst per aandeel (€) | 29,74 | 33,64 | 41,46 | 52,41 |
K/w verhouding | 46,8 | 41,4 | 33,6 | 26,6 |
Dividend | - | - | - | - |
Tabel 1: Kerncijfers Adyen, taxaties Bloomberg
Advies naar Buy
Dat de CEO van een bedrijf zegt dat iets geen bedreiging is, geeft natuurlijk geen enkele garantie, maar dat hij er zich op deze manier over uitspreekt is wel geruststellend. Bovendien lijkt het er niet op dat stablecoins op korte termijn voor aankopen in winkels of websites gebruikt worden, het soort betalingen waar Adyen zich op richt.
Het valt dus nog niet te zeggen of stablecoins een serieuze bedreiging vormen voor het bedrijfsmodel van Adyen. De groeivooruitzichten voor de betaalverwerker blijven daarbij erg goed. Dankzij zijn superieure product blijft het marktaandeel winnen van concurrenten en is er nog erg veel ruimte voor groei en margeverbetering.
Ik blijf dus positief over de toekomst van Adyen. De koers van het bedrijf stortte flink na de meest recente cijferrapportage, maar is sindsdien weer aardig hersteld, grotendeels op de dag zelf. Toch blijft er genoeg ruimte om een mooi rendement te behalen, zij het niet genoeg om het advies op Strong Buy te handhaven. Daarom verlaag ik het advies naar Buy met een gelijkblijvend koersdoel van €1.650.
Premiumactie van IEX
Ontvang 3 maanden professionele analyses en kooptips voor €24,95! Kijk voor meer informatie op https://premium.iex.nl/landing/premium-actie.aspx
Disclaimer IEX
Disclaimer: Breukink heeft een longpositie in bovenvermeld fonds.
Koersdoel en advies hebben betrekking op een periode van 12-18 maanden. Dit artikel mag niet worden beschouwd als professioneel beleggingsadvies. Voor meer informatie, zie de volledige disclaimer.
Nieuwste artikelen
Thought Starters
AMX Update: Dit worden de 5 nieuwe midkappers vanaf 19 september
Thought Starters
Beleggen kent risico’s, uw inleg kan minder waard worden.
De informatie op deze pagina is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een individuele aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De beloning van de auteur van dit artikel staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten. Ondanks het feit dat Saxo Nederland alle zorgvuldigheid in acht neemt bij het samenstellen en onderhouden van deze pagina's, en daarbij gebruik maakt van bronnen die betrouwbaar geacht worden, kan Saxo Nederland niet instaan voor de juistheid, volledigheid en actualiteit van de geboden informatie. Indien u zonder verificatie of advies gebruikmaakt van de verstrekte informatie, doet u dat voor eigen rekening en risico. Aan de informatie op deze pagina's kunnen geen rechten worden ontleend. Saxo Nederland is een handelsnaam van Saxo Bank A/S. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden. Meer informatie over de specifieke productrisico’s kunt u lezen op de productpagina’s.