Long put spread: inspelen op een daling

Dit betreft een marketingsuiting.

Opties - en dus ook mini-opties - zijn risicovolle, complexe producten en vereisen kennis, beleggingservaring en in veel toepassingen een hoge risicoacceptatie. Zorg er dus voor dat u goed bekend bent met de werking en de risico's. Verdiep u dus eerst verder met dit artikel en andere artikelen uit ons thema 'Beginnen met opties', of kijk het webinar 'Beginnen met opties' terug. U kunt meer dan uw inleg verliezen.

Voordat u in opties kunt handelen zal u een kennis- en ervaringstoets moeten afleggen. U kunt deze toets vinden via 'Mijn Profiel', onder 'Beleggingsproducten' en vervolgens 'Opties'.

Wat is een long put spread?

Een gekochte put optie geeft het recht een onderliggende waarde te mogen verkopen voor een bepaald bedrag, en als u een put schrijft, gaat u een afnameplicht aan. Dit kopen en schrijven van een put kan ook gecombineerd worden. Bijvoorbeeld door een put te kopen (en een recht te krijgen) en tegelijkertijd een put te verkopen met een lagere uitoefenprijs (afnameplicht). Deze optiestrategie wordt ook wel een long put spread (of in het Engels een Bear Put Spread) genoemd. U koopt bijvoorbeeld een recht op 52 om te mogen verkopen en u gaat een afnameplicht aan op 46. Als u gehouden zou worden aan uw afnameplicht op 46 kunt u direct gebruik maken van uw verkooprecht op 52.

Long put spread in het kort

• Visie: Daling onderliggende waarde
• Onderdelen: Gekochte put optie en geschreven put optie met een lagere uitoefenprijs
• Verstrijken looptijd: Negatief
• Maximale winst: Verschil tussen de uitoefenprijzen opties min de betaalde optiepremie
• Maximale verlies: Betaalde premie

Waarom zou u dit willen doen?

Stel dat u verwacht dat een bepaald aandeel gaat dalen, maar niet tot in het oneindige. De verwachte daling is een reden om een put te willen kopen, maar waarom zou u op een lager niveau geen afnameplicht aan willen gaan? U verwacht immers niet dat het aandeel tot € 0 zal dalen en u krijgt geld voor de verplichting die u aangaat. Kortom, u verkleint uw investering.

Spreads kennen een looptijd en dit kan variëren van enkele dagen tot enkele jaren. Wat u vooraf ook graag wilt weten is de prijs waarvoor u dan het aandeel mag verkopen en waarvoor u wellicht moet afnemen. Dit worden de uitoefenprijzen van de optie genoemd en in onderstaand voorbeeld zijn de uitoefenprijzen 52 (uw verkooprecht) en 46 (uw afnameplicht).

Voorbeeld

Laten we eens kijken naar het aandeel ZZZ. Het aandeel noteert op het moment € 53,14 en u verwacht een daling. U verwacht een daling van het aandeel richting de € 45 en daar wilt u graag van profiteren. U besluit dit te doen met het kopen van de 52-46 put spread.

• U koopt de put 52 put voor € 2,27
• U verkoopt de put 46 voor € 0,62.

U koopt de put 52 voor € 2,27 (u heeft het recht om het aandeel ZZZ te mogen verkopen tot en met de derde vrijdag van de afloopmaand voor € 52) en tegelijkertijd verkoopt u de put 46 (u gaat daarmee de plicht aan om het aandeel te moeten afnemen voor € 46). 

Per saldo betaalt u € 1,65 en als uw verwachting uitkomt – het aandeel daalt richting de € 45 – zal het verkooprecht op € 52 minimaal € 7,- waard moeten zijn en de afnameplicht op € 46 is dan € 1,- waard. 

Per saldo zal de spread dan oplopen naar een maximale waarde van € 6,-. Dit kunt u zelf makkelijk bepalen door na te gaan wat uw positie eigenlijk is. U mag verkopen op € 52, maar u moet afnemen op € 46. Het verschil hiertussen is € 6,- en dat is ook de maximale waarde van de spread. Maar u heeft hier maar € 1,65 voor betaald en u maakt dus bijna 350% rendement als u het goed gezien zou hebben.

Let op: in dit voorbeeld zijn transactie- en assignment kosten buiten beschouwing gelaten.

Wanneer bent u blij met deze spread? 

Als het aandeel gaat dalen tot onder de € 46. U heeft het recht om te mogen verkopen op € 52 en u moet mogelijk afnemen op € 46 en daar heeft u € 1,65 voor betaald. Vanaf € 50,35 en lager maakt u dus winst. Optimaal is uiteraard een daling tot onder de € 46 want dan gaat de spread zijn maximale waarde van € 6,- bereiken.

Wanneer bent u niet blij?

Als het aandeel gaat stijgen want dan worden beide opties waardeloos. Want wie heeft er op de derde vrijdag van de afloopdatum geld over voor een verkooprecht op € 52 als het aandeel op de beurs te verkopen is voor € 54? Precies, niemand.

Wanneer koopt u een put spread?

U koopt een put spread als u denkt dat de onderliggende waarde in de komende periode gaat dalen. U koopt een put spread omdat de investering kleiner is dan alleen de put kopen. U verkoopt namelijk ook een put en dat verkleint de investering. Nadeel hiervan wel is dat u de winstkansen wel maximaliseert.

Wanneer verkoopt u de gekochte put spread?

U weet dat de maximale waarde van deze put spread € 6,- is. De spread zal deze waarde bereiken als het aandeel op de derde vrijdag van de afloopmaand  onder de € 46 staat. Maar het kan goed zijn dat u tevreden bent als uw investering (bijna) verdubbelt naar € 3,30-. 

Wellicht kan de volgende vuistregel u helpen. Verkoop de spread als die op ongeveer 80% van de maximale waarde noteert. In het geval van deze putspread zou dat betekenen dat u de spread koopt op € 1,65 die maximaal € 6,- waard kan worden. 80% van € 6,- is € 4,80. Dit zou betekenen dat als u de spread kunt verkopen op € 4,80 u bijna 250% rendement behaald heeft.

Wat is uw maximale risico?

Het risico dat u loopt bij het kopen van de put spread is de premie die u betaald heeft. Dat is uw maximale verlies en dat zal zich voordoen als het aandeel boven de uitoefenprijs expireert die u gekocht heeft. In dit geval is dat boven de € 52. Maar u kunt nooit meer verliezen dan de optiepremie die u betaald heeft.

Een gekochte putspread in combinatie met gekochte aandelen

De gekochte putspread kan ook gebruikt worden aandelenbezit (gedeeltelijk) te beschermen. Als u namelijk onder een bestaande aandelenpositie bescherming wilt, kunt u dit doen met het kopen van een put. U kunt echter ook kiezen voor de putspread. Dit verkleint de investering maar betekent wel dat er een gedeeltelijke bescherming is bij een hele forse daling.

Kortom

U koopt een put spread als u denkt dat de onderliggende waarde gaat dalen. U maakt een prachtig rendement als de verwachte daling ook daadwerkelijk plaats gaat vinden. Rendementen van meer dan 100% zijn dan heel goed mogelijk.

Uw maximale risico is ook vooraf bekend en dat is de prijs die u betaald heeft voor de put spread. Dat is het bedrag dat u maximaal kunt verliezen.

Leer meer over optiestrategieën

In het thema ‘Optiestrategieën’ worden de bekendste strategieën uitgelegd, van spreads tot complexere combinaties. U leert wanneer u deze inzet, hoe ze zijn opgebouwd en wat de risico’s en kansen zijn.

Heeft u nog weinig ervaring met opties of wilt u uw kennis even opfrissen? Bekijk dan het thema ‘De basis van optiebeleggen’ voor een overzicht van belangrijke begrippen en basisprincipes.

Over opties

Opties zijn risicovolle, complexe producten en vereisen kennis, beleggingservaring en in veel toepassingen een hoge risicoacceptatie. Wij adviseren u, voordat u in opties belegt, zich goed te informeren over de werking en risico’s en de kennis- en ervaringstoets te doorlopen. In de Gebruikersvoorwaarden van Saxo Bank vindt u hier meer informatie over in de Belangrijke Informatie Opties, Futures en Margin. Ook kunt u op de website van Saxo Bank het Essentiële-informatiedocument van de optie raadplegen waarin u wilt beleggen. U kunt alleen handelen in opties als u de Overeenkomst Derivaten heeft afgesloten. Opties zijn niet geschikt voor beginnende beleggers omdat het complexe beleggingsproducten zijn. Voor de geïnformeerde beleggers zijn opties mogelijk geschikt. Dit komt omdat opties niet alleen offensief ingezet kunnen worden maar ook defensief. Denk hierbij aan het kopen van puts ter bescherming of het gedekt schrijven van call opties dat enige buffer voor een neerwaartse beweging geeft. Voor gevorderde beleggers zijn opties geschikt omdat deze belegger in staat wordt geacht een juiste inschatting van de risico’s die behoren bij het beleggen in opties.