Damrak reageert positief op winstcijfers Van Lanschot Kempen
Aandelen
Samenvatting: Van Lanschot Kempen groeit stevig door en ziet zowel de winst als het klantvermogen verder oplopen. Wat zit er achter die sterke ontwikkeling en kan de groei in de tweede jaarhelft worden vastgehouden?
Level: Enige ervaring
Dit artikel betreft een marketinguiting.
Tijdens het earnings seizoen, of winstseizoen, maken bedrijven hun financiële resultaten bekend en lichten ze hun laatste strategieën toe. Zo krijgen we inzicht in de cijfers maar ook in hoe bedrijven van plan zijn om nieuwe uitdagingen aan te pakken. Kijk in het thema 'Winstseizoen op volle toeren' voor onze laatste inzichten en de kalender.
Van Lanschot Kempen zag de winst in de eerste jaarhelft met 30% stijgen en passeerde voor het eerst de grens van €200 miljard aan klantvermogen. Vooral de forse instroom van nieuw vermogen valt op, maar achter dat cijfer gaat een belangrijke nuance schuil.
Van Lanschot heeft een sterk eerste halfjaar achter de rug. De nettowinst steeg met 30% naar €88,2 miljoen, terwijl zowel de provisie- als rente-inkomsten duidelijk opliepen. Tegelijkertijd groeide het beheerd vermogen met 18% naar €188,2 miljard en kwam het totale klantvermogen uit op €209,1 miljard. Daarmee passeert de gespecialiseerde vermogensbeheerder voor het eerst de grens van €200 miljard.
Misschien nog belangrijker is dat de groei steeds duidelijker schaalvoordelen begint op te leveren. De inkomsten groeien harder dan de kosten en de kosten-inkomstenverhouding is inmiddels zelfs lager dan de doelstelling die Van Lanschot Kempen voor 2027 heeft staan. (Van Lanschot IR – d.d 28 augustus)
De cijfers in vogelvlucht
- Nettowinst: €88,2 miljoen, +30%
- Beheerd vermogen: €188,2 miljard, +18%
- Klantvermogen: €209,1 miljard, +16%
- Netto-instroom beheerd vermogen: €19,5 miljard
- Provisie-inkomsten: €306,9 miljoen, +10%
- Rente-inkomsten: €96,9 miljoen, +27%
- Kosten-inkomstenverhouding: 66,4%, tegenover 71,8% een jaar geleden
- CET1-ratio: 17,0%
Bron: Van Lanschot Kempen IR – d.d 28 augustus
Voor het eerst meer dan €200 miljard klantvermogen
Van Lanschot Kempen profileert zich steeds nadrukkelijker als gespecialiseerde vermogensbeheerder en de groei van het vermogen onder beheer is daarbij een van de belangrijkste cijfers om te volgen.
In de eerste zes maanden stroomde netto €19,5 miljard nieuw vermogen binnen. Samen met positieve beursontwikkelingen zorgde dat ervoor dat het beheerd vermogen met ruim 18% steeg naar €188,2 miljard. Het totale klantvermogen, waarin ook onder meer spaargeld wordt meegenomen, kwam uit op €209,1 miljard.
Die €19,5 miljard aan instroom vraagt wel om enige nuance. Verreweg het grootste deel kwam uit de tak voor institutionele vermogensbeheerklanten. Daar stroomde €17,8 miljard binnen. Twee nieuwe pensioenmandaten waren samen al goed voor €16,3 miljard: €15 miljard van Stichting Pensioenfonds voor de Woningcorporaties en €1,3 miljard van Pensioenfonds Haskoning Nederland. (Van Lanschot IR – d.d 28 augustus)
Het is dus niet zo dat er plotseling bijna €20 miljard aan vermogen van nieuwe particuliere klanten is binnengekomen.
Ook private banking groeit stevig
Ook bij de Nederlandse private banking activiteiten was de ontwikkeling sterk. Daar stroomde netto €1,5 miljard binnen en steeg het beheerd vermogen in zes maanden met 12%, van €48,0 miljard naar €53,8 miljard. Ongeveer twee derde van de netto-instroom was afkomstig van nieuwe klanten.
Die groei vertaalt zich direct naar de resultaten. De provisie-inkomsten bij Private Clients Nederland stegen met 15% naar €143,2 miljoen en de rente-inkomsten met 36% naar €87,8 miljoen.
Het resultaat voor belasting liep daardoor met maar liefst 57% op naar €90,1 miljoen. Tegelijkertijd daalde de kosten-inkomstenverhouding van 69% naar 59%. (Van Lanschot IR – d.d 28 augustus)
Dat laatste is misschien wel een van de interessantste ontwikkelingen in de cijfers.
Ook rente-inkomsten zitten mee
Hoewel Van Lanschot Kempen steeds meer afhankelijk is van inkomsten uit vermogensbeheer, blijft ook de traditionele tak belangrijk.
De rente-inkomsten stegen in de eerste jaarhelft met 27% naar €96,9 miljoen. Dit kwam volgens Van Lanschot Kempen vooral door de groei van de balans en het geleidelijk tegen hogere rentes herprijzen van rentedragende bezittingen.
Het management is hierdoor ook positiever geworden over de rest van het jaar. Voor heel 2026 rekent Van Lanschot Kempen nu op ongeveer €200 miljoen aan rente-inkomsten. Eerder ging het bedrijf nog uit van €180 tot €195 miljoen. (Van Lanschot IR – d.d 28 augustus)
Groei begint schaalvoordelen op te leveren
Een vermogensbeheerder hoeft voor iedere extra euro aan beheerd vermogen niet evenredig meer personeel of infrastructuur toe te voegen. Wanneer het vermogen en de inkomsten snel genoeg groeien, kunnen de winsten daardoor harder oplopen dan de kosten.
Dat begint bij Van Lanschot Kempen steeds duidelijker zichtbaar te worden.
De inkomsten uit de bedrijfsactiviteiten stegen in de eerste jaarhelft met 14% naar €415,4 miljoen, terwijl de operationele kosten met slechts 6% opliepen naar €276 miljoen. De kosten-inkomstenverhouding verbeterde daardoor van 71,8% naar 66,4%. (Van Lanschot IR – d.d 28 augustus)
Dat is opvallend, omdat Van Lanschot Kempen voor 2027 zelf mikt op een kosten-inkomstenverhouding van 67 tot 70%. Een lagere verhouding betekent dat een kleiner deel van de inkomsten nodig is om de kosten te betalen. De onderneming zit daar in de eerste helft van dit jaar dus al onder.
Van Lanschot Kempen investeert ondertussen wel verder in groei, technologie en AI. Het aantal interne medewerkers steeg met 3%, maar vooral bij functies die direct met klanten werken. Bij ondersteunende functies bleef de groei duidelijk lager dan de groei van het klantenbestand.
Risico's om in de gaten te houden
De sterke groei van het beheerd vermogen is positief, maar een deel daarvan is afhankelijk van de ontwikkelingen op financiële markten. Dalende aandelen- en obligatiekoersen kunnen het vermogen onder beheer en daarmee ook de provisie-inkomsten onder druk zetten.
Daarnaast kwam een groot deel van de instroom dit halfjaar uit enkele omvangrijke institutionele mandaten. Het is niet vanzelfsprekend dat dit soort miljardenmandaten ieder halfjaar opnieuw worden binnengehaald.
Ook de zwakte bij Investment Banking blijft een aandachtspunt, waar verdere groei investeringen in personeel, technologie en dienstverlening vereist. Tot slot ligt de CET1-ratio momenteel iets onder de eigen doelstelling voor 2027.
Kortom
Van Lanschot Kempen groeit op meerdere fronten. Het beheerd vermogen steeg naar €188,2 miljard, het totale klantvermogen passeerde voor het eerst €200 miljard en de nettowinst liep met 30% op. Tegelijkertijd groeien de inkomsten duidelijk harder dan de kosten, waardoor steeds meer schaalvoordelen zichtbaar worden.
De €19,5 miljard aan netto-instroom ziet er op het eerste gezicht spectaculair uit, al kwam het grootste deel daarvan uit twee grote pensioenmandaten. Positiever voor de structurele groei is dat ook de Nederlandse private banking tak nieuwe klanten blijft aantrekken en de winstgevendheid daar sterk verbetert.
Daarmee wordt voor Van Lanschot Kempen steeds belangrijker of het de groei van het vermogen onder beheer kan vasthouden. Als dat lukt zonder dat de kosten in hetzelfde tempo meegroeien, kan de winst nog harder profiteren van de schaal die het bedrijf inmiddels heeft opgebouwd.
Disclaimer: zowel Saxo als de auteur hebben geen long of short positie in een van de genoemde aandelen van meer dan 0,5% van de marktkapitalisatie.
Meer weten over de cijfers en hoe u ze leest?
Wilt u meer leren over het lezen van de cijfers, de verschillende kengetallen begrijpen en weten hoe u de ‘juiste’ aandelen kiest? Duik in Fundamentele analyse op onze themapagina: Aandelen kiezen met Fundamentele Analyse
Weten wanneer de verschillende bedrijven de cijfers uitbrengen? Kijk dan op onze pagina Winstseizoen op volle toeren. Hier vindt u ook onze laatste inzichten over de cijferpublicaties.
Beleggen kent risico’s, uw inleg kan minder waard worden.
De informatie op deze pagina is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een individuele aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De beloning van de auteur van dit artikel staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten. Ondanks het feit dat Saxo Nederland alle zorgvuldigheid in acht neemt bij het samenstellen en onderhouden van deze pagina's, en daarbij gebruik maakt van bronnen die betrouwbaar geacht worden, kan Saxo Nederland niet instaan voor de juistheid, volledigheid en actualiteit van de geboden informatie. Indien u zonder verificatie of advies gebruikmaakt van de verstrekte informatie, doet u dat voor eigen rekening en risico. Aan de informatie op deze pagina's kunnen geen rechten worden ontleend. Saxo Nederland is een handelsnaam van Saxo Bank A/S. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden. Meer informatie over de specifieke productrisico’s kunt u lezen op de productpagina’s.