StockWatch: ''Verbaas u over onze rating en koersdoel! Broadcom is een dijk van een chipper''
Aandelen
Samenvatting: StockWatch ziet veel potentieel in Broadcom, maar waarschuwt dat de enorme investeringen in AI-infrastructuur ook voor flinke schommelingen kunnen zorgen. De chipper groeit in razend tempo mee met de AI-boom en ziet zowel chips als software sterk presteren. Maar hoeveel van die groei zit inmiddels al in de koers?
Level: Enige ervaring
Dit artikel is opgesteld door StockWatch en is origineel gepubliceerd op StockWatch.nl op 3 september 2026. Saxo Bank verstrekt het uitsluitend als informatie en geeft geen beleggingsadvies. De meningen, koersdoelen en verwachtingen zijn die van de auteur en worden niet door Saxo onderschreven. Beleggen brengt risico’s met zich mee; de waarde van beleggingen kan fluctueren. Als klant van Saxo handelt u op execution‑only basis en bent u zelf verantwoordelijk voor uw beleggingsbeslissingen. Voor eventuele belangenconflicten of gebruikte methodologieën verwijzen wij naar (het artikel van) StockWatch.
Let op: Saxo is niet verantwoordelijk voor content van derden.
Dit betreft een marketinguiting.
Broadcom: Strong Buy | Koersdoel $565 | Koers $350 | Upside 65% | Risicorating: D | Momentum: Gemiddeld
Headlines
- Omzet Broadcom stijgt in Q3 met 86% naar $29,6 miljard
- De operationele winst stijgt zelfs met 92%
- Financieringskwestie AI-infrastructuur blijft een risico voor (AI)-chippers
- Koersdoel van $565 zonder extreme aannames
- Strong Buy, maar dit wordt geen rustig ritje
Broadcom is een nieuwkomer binnen het aandelenspectrum van StockWatch. Het is een van de grootste chipbedrijven ter wereld en heeft een trackrecord om u tegen te zeggen. Meer dan 600% koerswinst (ex-dividend) over de afgelopen vijf jaar. ASML haalde niet eens 100% over die periode. Gisteren kwam Broadcom met derdekwartaalcijfers en die spatten robuust van ons scherm. Dit is geen nieuwkomer waar we lauw mee aftrappen.
Broadcom zit in een enorme niche
Voordat we de cijfers induiken, eerst een kleine intro van Broadcom. Het bedrijf is ondanks de enorme omvang namelijk een minder bekende chipper. Sommige beleggers zullen het nog linken aan communicatiechips voor smartphones, maar dat is inmiddels side-business. Het draait steeds meer om AI-gerelateerde chips. Met name AI-chips die samen met hyperscalers (Meta, OpenAI, Alphabet, Anthropic) voor specifieke taken zijn ontworpen en netwerkchips voor datacenters.
Eigenlijk zit Broadcom in de grootste niche van de chipmarkt. Nvidia en AMD leveren algemeen inzetbare AI-accelerators. Dit zijn breed inzetbare chips met een stevig prijskaartje. Broadcom daarentegen ontwikkelt, samen met hyperscalers, AI-chips die specifiek gericht zijn op bepaalde workloads. Dat scheelt veel geld voor dezelfde prestaties. Daarnaast levert Broadcom ook meteen de omringende netwerkchips erbij en software.
De software, met name die van VMware, is ook gericht op efficiëntie van datacenters. Het is eigenlijk een groot efficiëntieverhaal en het mooie daaraan is dat de waarde voor de klant keihard zichtbaar is en dan worden facturen vaak sneller betaald. Een van de weinige directe concurrenten is Marvell, maar Broadcom is momenteel nog 10 keer zo groot en groeit veel harder. AMD en Mediatek kunnen op termijn ook zwaardere concurrenten worden, maar ondertussen groeit de markt keihard door.
Kwartaalcijfers en outlook weerspiegelen momentum
Door naar de derdekwartaalcijfers over het gebroken boekjaar 2025/2026, die weinig ruimte laten voor discussie over het huidige momentum. Broadcom voerde de omzet met 86% op naar $29,6 miljard, terwijl de aangepaste operationele winst zelfs 92% aandikte tot $20,1 miljard. Daarmee blijft de operationele hefboom stevig overeind. Het is een knappe prestatie op dit niveau. Onder de streep bleef $13,7 miljard aan vrije kasstroom over, goed voor een marge van 46%.
Voor het vierde kwartaal rekent Broadcom op $34,8 miljard omzet, 93% meer dan een jaar geleden, terwijl de aangepaste operationele marge, ondanks een minder gunstige omzetmix, rond 66% moet blijven hangen. De piekende krapte op de geheugenmarkt helpt hier ook niet mee, want dat dure geheugen moet worden ingekocht.
Onze aandacht ging echter vooral uit naar de langere outlook. Broadcom verwacht dit jaar circa $58 miljard omzet uit AI-semiconductors. Dat moet in 2027 verdubbelen naar ongeveer $115 miljard en in 2028 nogmaals verdubbelen naar maar liefst $230 miljard. Dit is geen inschatting van de potentiële markt, maar een omzetverwachting waarvoor Broadcom naar eigen zeggen de benodigde productiecapaciteit grotendeels heeft veiliggesteld.
Software zorgt voor een tweede kwaliteitsmotor
Gelukkig is niet alles bij Broadcom afhankelijk van chipproductiecapaciteit, want het bedrijf heeft ook een aanzienlijke softwaretak sinds de overname van VMware. Daaronder vallen onder meer private-cloudsoftware, mainframesoftware en cybersecurity.
Deze divisie groeide afgelopen kwartaal met 29% naar $8,8 miljard omzet en kent extreem hoge marges en veel terugkerende omzet. Daarmee beschikt Broadcom over een relatief stabiele cashmachine.
Technologische positie van Broadcom is ijzersterk
De positie bij hyperscalers is ondertussen moeilijk te negeren. Broadcom ontwikkelt samen met klanten meerdere generaties volledig op hun workloads toegespitste AI-chips. Alphabet doet dit al jaren met zijn TPU's, terwijl inmiddels ook Meta, OpenAI en Anthropic stevig opschalen.
Dit soort programma's zijn bovendien behoorlijk kleverig. Een hyperscaler wisselt niet zomaar van leverancier nadat jarenlang gezamenlijk aan architectuur, software, packaging en productie is gewerkt.
Broadcom bouwt daarnaast steeds meer technologie rondom die chips. Het bedrijf loopt voorop met geavanceerde packaging, werkt met hybrid bonding en breidt zijn positie in optics (licht door chips) stevig uit. Co-packaged optics wordt belangrijker naarmate de hoeveelheid data tussen chips en racks verder explodeert. Broadcom probeert daarmee steeds meer onderdelen van de complete AI-infrastructuur naar zich toe te trekken.
Networking groeit bijna net zo hard mee
Networking (netwerkchips) is naast AI-chips de belangrijkste groeimotor. De verwachting is dat de omzet uit AI-networking de komende jaren ongeveer even snel groeit als die uit custom AI-chips.
Broadcom’s switches worden breed gebruikt voor Ethernet-netwerken in datacenters en zitten ook in infrastructuur waarin Nvidia-GPU's worden gebruikt. Nvidia is met NVLink en Spectrum-X hier een sterke concurrent en ook Marvell probeert marktaandeel te winnen, maar Broadcom leidt.
AI-financieringsverhaal blijft op sommige punten kwetsbaar
Maar er zijn ook risico’s. Het grootste vraagteken zit wat ons betreft niet bij de technologie, maar bij de financiering van alle geplande AI-infrastructuur. Alphabet en Meta beschikken over enorme eigen kasstromen. Voor Anthropic en OpenAI ligt dat anders. Deze bedrijven willen tientallen miljarden investeren, maar beschikken zelf nog niet over de financiële slagkracht om alles uit eigen zak te betalen.
Broadcom helpt samen met financiële partijen constructies op te zetten voor de financiering van hun AI-infrastructuur. Daar kunnen ook garanties en andere vormen van risicodeling bij horen.
Dat hoeft geen probleem te worden zolang de enorme rekenkracht daadwerkelijk voldoende economische waarde creëert, maar vanzelfsprekend is dat nog niet. Vooral omdat Anthropic volgend jaar Broadcoms grootste klant voor AI-chips wordt, houden we deze ontwikkeling scherp in de gaten.
Koersdoel ($565) biedt veel upside zonder wilde aannames
Het doen landen van bovengenoemde risico’s en upside in een waarderingsmodel is geen sinecure, maar we zijn tot een balans gekomen waar we ons goed bij voelen. De analistenconsensus hebben we aan de kant geschoven, want die was nog niet voldoende up-to-date na de outlookverhoging van gisteren.
Daarvoor in de plaats hebben we onze eigen taxaties ingevuld, die in lijn liggen met de outlook en de opmerkingen van management tijdens de investor call. Tegen een rendementseis van 13% komen we uit op een waarde per aandeel van $668. Daar trekken we 15% veiligheidsmarge af, waarmee het koersdoel uitkomt op $565.
Dit koersdoel is berekend 15 maanden vooruit. Normaal gesproken zouden we bij een kwaliteitschipper als Broadcom met 10% veiligheidsmarge rekenen, maar omdat dit onze eerste analyse is over dit aandeel, nemen we de veiligheidsmarge iets ruimer.
| Broadcom | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| Omzet ($ mrd) | 51.6 | 63.9 | 105.8 | 175.0 | 295.0 |
| Ebitda ($ mrd) | 31.897 | 43.0 | 71.2 | 116.7 | 188.8 |
| Ebitdamarge | 61.8% | 67.3% | 67.3% | 66.7% | 64.0% |
| Vrije kasstroom ($ mrd) | 19.4 | 26.9 | 48.8 | 84.0 | 146.0 |
| Cash flow yield | 2.3% | 1.5% | 2.8% | 4.9% | 8.6% |
| Nettowinst ($ mrd) | 23.7 | 33.7 | 56.9 | 96.7 | 158.8 |
| Winst per aandeel ($) | 4.87 | 6.82 | 11.58 | 19.80 | 32.57 |
| K/W | 34.9 | 54.2 | 30.1 | 17.6 | 10.7 |
| Netto schuld ($ mrd) | 58.2 | 49.0 | 24.4 | -45.5 | -139.7 |
| Nettoschuldratio* | 1.8 | 1.1 | 0.3 | - | - |
| Dividend per aandeel ($) | 2.17 | 2.36 | 2.60 | 2.90 | 3.24 |
| Dividend yield | 1.3% | 0.6% | 0.7% | 0.8% | 0.9% |
Taxaties StockWatch Beleggersdesk
Broadcomm is zeer koopwaardig, maar houd rekening met hoge volatiliteit
Resumerend heeft een diepere blik op Broadcom ons positief verrast. Vooral de ijzersterke marktpositie binnen de enorme niche voor custom AI-chips spreekt ons enorm aan. AMD, Mediatek en Marvell beginnen dit veld te betreden, maar voorlopig is Broadcom heersend. De risico’s zitten, net als bij Nvidia, vooral in het AI-infra-financieringsvraagstuk.
Niet alle datacenterplannen zijn namelijk door klanten te financieren vanuit hun eigen kasstroom. De financieringshefboom die nu wordt opgetuigd voor hyperscalers zet ook een hefboom op de chipsector. Meer hefboom is meer risico, maar het is op dit moment nog te overzien en wordt wat ons betreft nu te zwaar gewogen. Zeker in combinatie met de snel verbeterende economics van AI.
Ondanks dat een harde dip van de chipsector de komende jaren waarschijnlijk is vanwege het cyclische karakter, is Broadcom voor langetermijnbeleggers heel interessant. De koersreactie op de cijfers is negatief, maar dit is een ijzersterk bedrijf dat niet veel onderdoet voor Nvidia. De upside van 61%, tegen niet al te aanvallende aannames, spreekt boekdelen: Strong Buy.
Disclaimer: Paul Weeteling heeft een longpositie in Broadcom.
Dit artikel mag niet worden beschouwd als individueel beleggingsadvies. Koersdoelen zijn gebaseerd op een horizon van zes tot achttien maanden. Heeft u naar aanleiding van dit artikel een vraag? Stuur dan een mail naar redactie@stockwatch.nl. Wij doen ons best om deze zo snel mogelijk te beantwoorden.
Beleggen kent risico’s, uw inleg kan minder waard worden.
De informatie op deze pagina is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een individuele aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De beloning van de auteur van dit artikel staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten. Ondanks het feit dat Saxo Nederland alle zorgvuldigheid in acht neemt bij het samenstellen en onderhouden van deze pagina's, en daarbij gebruik maakt van bronnen die betrouwbaar geacht worden, kan Saxo Nederland niet instaan voor de juistheid, volledigheid en actualiteit van de geboden informatie. Indien u zonder verificatie of advies gebruikmaakt van de verstrekte informatie, doet u dat voor eigen rekening en risico. Aan de informatie op deze pagina's kunnen geen rechten worden ontleend. Saxo Nederland is een handelsnaam van Saxo Bank A/S. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden. Meer informatie over de specifieke productrisico’s kunt u lezen op de productpagina’s.