BYD: schaalgrootte botst op prijzenoorlog
Aandelen
Ruben Dalfovo
Investment Strategist
Alvorens u dit artikel leest:
Onderstaande boodschap bevat marketingmateriaal. Voor een goed begrip van dit artikel is enige basiskennis van beleggen en autohandel aanbevolen. Elke belegger of trader moet zelf goed onderzoek doen en rekening houden met de eigen financiële situatie, risicobereidheid en beleggingsdoelen. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Het is belangrijk om weloverwogen keuzes te maken.
In het kort:
- Winst daalde door kortingen, maar omzet bleef stevig groeien
- Prijsoorlog in China drukt op marges, export helpt
- Europese invoerheffingen en lokale productie beïnvloeden tempo en winst
Wat bewoog de koers?
BYD is de grootste producent van nieuwe energievoertuigen in China. Denk aan elektrische auto's en plug-in hybrides. Het bedrijf maakt veel onderdelen zelf, zoals batterijen, motoren en elektronica. Dat drukt de kosten en maakt snelle groei mogelijk.
Toch kreeg BYD dit kwartaal een tik. De omzet steeg met 14% tot 200,9 miljard yuan. Maar de nettowinst daalde met 30% tot 6,36 miljard yuan. De oorzaak? Kortingen en steun aan dealers. Die drukken de marges.
BYD bouwt nu minder snel nieuwe capaciteit. De verkoopdoelstelling voor 2025 lijkt ambitieus. Tot nu toe zijn er 2,49 miljoen voertuigen verkocht, dat is 45% van het plan.
Op 29 augustus sloot het aandeel op 114,40 Hongkong dollar, een stijging van 2,14%. Beleggers waren opgelucht: de omzet bleef op peil, export hielp, en het management toonde discipline. Maar op 1 september sloeg de stemming om. Het aandeel daalde met 5,24% tot 108,40 Hongkong dollar. De focus verschoof naar marges. De boodschap was duidelijk: kortingen in China blijven langer pijn doen dan gehoopt. Export helpt, maar compenseert nog niet genoeg.
Kort samengevat: eerst werd schaal beloond, daarna werd de prijs van marktaandeel in een prijsoorlog herberekend. De marges bepalen nu de volgende stap. Als de kortingen afnemen, verbetert het sentiment. Blijven de prijzen onder druk, dan blijft de discussie draaien om winstgevendheid.
China versus het Westen: twee werelden
In China draait alles om schaal. Autofabrikanten gebruiken één platform voor meerdere modellen. Ze maken onderdelen zelf en werken met lokale toeleveranciers. Dat verlaagt de kosten en versnelt innovaties. Maar het zorgt ook voor felle concurrentie. Als de vraag daalt, gaan de prijzen omlaag en lijden de marges.
In het Westen zijn de kosten hoger. Denk aan lonen, regelgeving en langere ontwikkeltijden. Dat maakt auto's duurder, maar de marges zijn stabieler. Klanten kiezen vaker voor grotere en luxere modellen. Prijsoorlogen zijn zeldzamer en minder fel. Dealers en financieringsregels zorgen voor stabielere prijzen en restwaarden.
Beleid speelt ook een rol. China stimuleert met subsidies en laadnetwerken. Europa en de Verenigde Staten reageren met invoerheffingen en regels voor lokale productie. Hogere Europese heffingen op elektrische auto's uit China dwingen fabrikanten tot lokale assemblage. BYD plant massaproductie in Hongarije vanaf 2026.
Ook de voorkeuren verschillen. In China zijn kleine elektrische auto's en plug-in hybrides populair. Ze zijn betaalbaar en passen bij stedelijke laadmogelijkheden. In het Westen kiezen mensen vaker voor duurdere modellen met lange actieradius. Software verschilt ook: China innoveert snel, het Westen stelt strengere eisen aan privacy en veiligheid.
Kortom: China levert snelheid en volume, het Westen biedt prijsdiscipline en duurzaamheid.
BYD’s strategie: schaal in beweging
BYD heeft een duidelijke troef: het maakt de belangrijkste onderdelen zelf. Daardoor kan het snel nieuwe modellen lanceren en de kosten laag houden. Het aanbod varieert van stadsauto’s tot premium modellen.
In China kan BYD de prijzen verlagen om marktaandeel te behouden. In het buitenland mikt het op export en lokale productie, waar de prijzen steviger zijn. Plug-in hybrides helpen om laadproblemen te overbruggen en de marges te beschermen.
De afweging is helder: in eigen land betekent marktaandeel vaak lagere marges. In het buitenland zijn de prijzen beter, maar spelen invoerheffingen en trage uitrol een rol.
Als de export blijft groeien, het aandeel plug-in hybrides stijgt en de kortingen in China afnemen, dan krijgt BYD meer prijskracht. Dan stabiliseren de marges, verbetert de kasstroom en kijkt de markt naar duurzaamheid in plaats van volume.
Maar als de prijsoorlog in China aanhoudt, wordt BYD’s schaal een buffer in plaats van een voordeel. Dan blijven de marges onder druk staan, stijgen de kosten en worden uitbreidingsplannen voorzichtiger.
Het meest waarschijnlijke scenario? BYD zet in op export en plug-in hybrides, tempert de prijsdruk in China en gebruikt lokale productie om invoerheffingen te omzeilen. Herstel van de marges komt dan geleidelijk.
Voor beleggers zijn drie signalen belangrijk:
- Hoe fel zijn de kortingen in China?
- Hoe groot wordt het exportaandeel en wat zijn de mijlpalen in Europa?
- Hoe goed zet BYD omzet om in kasstroom?
Als die drie in de juiste richting bewegen, doet de positionering het werk. Zo niet, dan blijft de markt rekenen met de kosten van schaal in een druk speelveld.
Beleggershandleiding
- Volg de maandelijkse verkoopcijfers van nieuwe energievoertuigen en vergelijk de kortingen met die van concurrenten
- Kijk naar Europese ontwikkelingen: invoerheffingen, voortgang van de fabriek in Hongarije en nieuwe modelintroducties
- Test de marges onder verschillende prijsniveaus; export en plug-in hybrides zijn de buffers
- Bouw posities op met oog voor schommelingen; prijsoorlogen zijn grillig en gevoelig voor beleid
Wat ligt er in het verschiet?
BYD laat zien waar het bij elektrische auto's op aankomt: schaal zorgt voor volume, prijs bepaalt de winst. Twee zaken zijn nu belangrijk. Eén: hoe snel kan BYD de kortingen in China afbouwen zonder marktaandeel te verliezen? Twee: hoe snel kunnen export en Europa het verschil maken, ondanks invoerheffingen en een trage opstart?
China beloont snelheid. Het Westen beloont uithoudingsvermogen. BYD zit daar tussenin. Het gebruikt integratie om marktaandeel te verdedigen en verschuift de focus naar export, plug-in hybrides en lokale productie in Europa.
Het draait niet meer om capaciteit, maar om controle. Kan het management de promoties afbouwen zonder terrein te verliezen? En kan schaal worden omgezet in duurzame kasstroom?
Als dat lukt, verschuift de waarderingsdiscussie naar groei op lange termijn. Lukt het niet, dan blijft de markt rekenen met een race naar de bodem.
Onthoud evenwel dat beleggen risico's inhoudt. Uw inleg kan minder waard worden. Prestaties in het verleden bieden geen garanties voor de toekomst. Saxo geeft geen beleggingsadvies.
Dit materiaal is marketinginhoud en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies. Het handelen in financiële instrumenten brengt risico’s met zich mee en prestaties uit het verleden bieden geen garantie voor toekomstige resultaten.
De in dit materiaal genoemde instrument(en) kunnen zijn uitgegeven door een partner van wie Saxo promotievergoedingen, betalingen of retrocessies ontvangt. Hoewel Saxo mogelijk een vergoeding ontvangt uit deze samenwerkingen, is alle inhoud opgesteld met als doel klanten waardevolle informatie en keuzemogelijkheden te bieden.