ArgenX overtreft verwachtingen, Vygart bereikt een grotere groep patiënten

Wat u moet weten

• Vyvgart blijft de groeimotor: de wereldwijde productomzet kwam in het tweede kwartaal uit op ongeveer 1,5 miljard dollar. Dat is 60% meer dan een jaar geleden en 17% meer dan in het eerste kwartaal.
• De sterke verkoop vertaalt zich steeds duidelijker in winst: over de eerste jaarhelft steeg de productomzet van 1,74 naar 2,81 miljard dollar. De nettowinst verdubbelde ruimschoots van 415 naar 838 miljoen dollar.
• Vyvgart bereikt een grotere groep patiënten: in de Verenigde Staten mag het middel nu worden gebruikt bij alle vormen van gegeneraliseerde myasthenia gravis, een zeldzame auto-immuunziekte die ernstige spierzwakte veroorzaakt.
• De pijplijn komt in een beslissende fase: in het derde kwartaal worden onderzoeksresultaten verwacht voor Vyvgart bij ontstekingsziekten van de spieren. In het vierde kwartaal volgen resultaten voor empasiprubart bij een zeldzame zenuwaandoening.
• Argenx investeert stevig in de volgende groeifase: de uitgaven voor onderzoek en ontwikkeling stegen in de eerste jaarhelft van 642 naar 929 miljoen dollar. Tegen eind 2026 wil het bedrijf tien geneesmiddelen in klinische ontwikkeling hebben.

Voor Argenx is Vyvgart al lang geen veelbelovend experiment meer. Het middel groeit uit tot een wereldwijde blockbuster en trekt de rest van het bedrijf mee omhoog. Maar bij een biotechbedrijf vertellen de huidige verkopen slechts de helft van het verhaal. Minstens even belangrijk is wat er nog uit de pijplijn kan komen. En net daar wordt de tweede jaarhelft bijzonder interessant.

Omzet stijgt harder dan de analistenverwachtingen

Vyvgart boekte in het tweede kwartaal ongeveer 1,5 miljard dollar productomzet, 60% meer dan een jaar eerder. Daarmee overtreft Argenx ruim de analistenconsensus van 1,42 miljard dollar. Over de volledige eerste jaarhelft liep de productomzet op tot 2,81 miljard dollar, tegenover 1,74 miljard een jaar geleden. De totale bedrijfsopbrengsten stegen van 1,78 naar 2,85 miljard dollar. 

Die groei sijpelt steeds sterker door naar de onderste lijn. De operationele winst steeg in zes maanden van 340 naar 887 miljoen dollar. Netto hield Argenx 838 miljoen dollar over, meer dan dubbel zoveel als de 415 miljoen van een jaar eerder. De winst per aandeel klom van 6,80 naar 13,47 dollar.

Daar staat tegenover dat ook de kosten stevig oplopen. Argenx besteedde 929 miljoen dollar aan onderzoek en ontwikkeling, bijna 45% meer dan een jaar geleden. Ook de verkoop- en algemene kosten stegen, van 601 naar 772 miljoen dollar. Dat is niet onlogisch: het bedrijf brengt Vyvgart wereldwijd naar meer patiënten en financiert tegelijk een steeds bredere reeks geneesmiddelenonderzoeken.

Vyvgart, het Zwitsers zakmes

De eerste groeipoot blijft Vyvgart zelf. Het middel wordt gebruikt bij ziektes waarbij het afweersysteem zich ten onrechte tegen het eigen lichaam keert. In de Verenigde Staten werd het toepassingsgebied uitgebreid naar alle vormen van gegeneraliseerde myasthenia gravis. Daardoor kan het middel voor een bredere groep volwassen patiënten worden ingezet.

Daarnaast wordt Vyvgart al gebruikt voor CIDP, een zeldzame aandoening waarbij het afweersysteem de beschermlaag rond de zenuwen aantast. In Japan is het middel ook goedgekeurd voor ITP, een ziekte waarbij het aantal bloedplaatjes te laag wordt. Argenx onderzoekt ondertussen of Vyvgart ook kan werken bij onder meer oogspierzwakte, spierontstekingen, de ziekte van Sjögren, schildklierziekte en andere auto-immuunziekten.

Ook het gebruiksgemak moet verbeteren. Argenx werkt aan een automatische injectiepen die patiënten zelf kunnen gebruiken. De lancering daarvan is volgens het bedrijf voorzien voor 2027, voor alle indicaties die tegen dan zijn goedgekeurd.

De pijplijn: hier liggen de volgende kantelpunten

Vyvgart bij ontstekingsziekten van de spieren: In het derde kwartaal verwacht Argenx de resultaten van de ALKIVIA-studie. Daarin wordt nagegaan of Vyvgart helpt bij auto-immuunziekten die de spieren aantasten. Een positief resultaat zou Vyvgart toegang kunnen geven tot een nieuwe medische specialisatie: reumatologie. Het gaat voorlopig nog om onderzoeksresultaten, niet om een goedkeuring.

Empasiprubart als tweede mogelijke groeimotor: In het vierde kwartaal volgen de resultaten van de EMPASSION-studie met empasiprubart. Dat middel wordt getest bij multifocale motorische neuropathie, een zeldzame aandoening waarbij patiënten geleidelijk spierkracht verliezen. Deze studie is extra belangrijk omdat empasiprubart het eerste grote geneesmiddel naast Vyvgart kan worden.

Verder loopt onderzoek met empasiprubart bij CIDP en als aanvullende behandeling boven op Vyvgart. Die resultaten worden in de tweede helft van 2027 verwacht. Argenx bekijkt het middel daarnaast in een transplantatiecontext, maar het programma bevindt zich daar nog in een vroeger stadium.

Achter deze twee koplopers groeit een bredere onderzoekspijplijn. Argenx wil tegen eind 2026 tien geneesmiddelen in klinische ontwikkeling hebben. Daaronder zitten onder meer middelen voor bepaalde erfelijke spierziekten, een nierziekte en andere aandoeningen van het afweersysteem. Verschillende programma’s moeten in 2026 aan een eerste onderzoek bij mensen beginnen.

Wat u vooral moet onthouden

Argenx staat er financieel sterker voor dan ooit, maar de komende onderzoeksresultaten blijven doorslaggevend voor het groeiverhaal. Vyvgart groeit snel, bereikt meer patiënten en levert inmiddels stevige winst en kasstromen op. Dat geeft Argenx de middelen om volop te investeren in nieuwe toepassingen en geneesmiddelen.

De grote vraag is nu of het bedrijf van één succesmiddel een breder geneesmiddelenbedrijf kan maken. De eerste belangrijke antwoorden volgen al in de tweede jaarhelft, met de resultaten voor Vyvgart bij ontstekingsziekten van de spieren en voor empasiprubart bij een zeldzame zenuwaandoening.

Dat kan nieuwe groeimogelijkheden openen, maar bij geneesmiddelenonderzoek bestaat nooit zekerheid. Positieve onderzoeksdata vormen bovendien nog maar één stap: daarna volgen onder meer beoordeling door toezichthouders, mogelijke goedkeuring, terugbetalingsafspraken en de commerciële lancering. Argenx wijst zelf ook op risico’s rond klinische studies, regelgeving, productie, concurrentie en de marktacceptatie van nieuwe behandelingen. De zoektocht naar een nieuwe blockbuster naast Vyvgart blijft dan ook een moeilijk en risicovol traject, waarbij elke tegenvaller in het onderzoek voor stevige koersschommelingen kan zorgen.

Kortom: Vyvgart blijft indrukwekkende cijfers afleveren en trekt vandaag de groei van Argenx. Maar voor beleggers ligt de echte uitdaging elders: kan het bedrijf bewijzen dat het naast Vyvgart nog een tweede groeimotor in huis heeft?