Analyse de marché – 14 février 2025

Analyse de marché – 14 février 2025

Points clés

• Actions : Les actions américaines progressent grâce au report des droits de douane ; l’Europe rebondit sur des discussions de paix en Ukraine ; Siemens bondit après des résultats solides.
• Volatilité : Le VIX baisse à 15,10, l’inclinaison des options put s’accentue, mais le marché montre peu de signes d’inquiétude.
• Actifs numériques : XRP +4,2 %, la SEC fait avancer l’ETF Grayscale XRP ; Bitcoin et Ethereum à la traîne.
• Devises : Le dollar américain s’affaiblit malgré les annonces de droits de douane de Trump. Le yen se renforce avec la baisse des rendements américains.
• Matières premières : L’or progresse, toujours juste en dessous de ses records historiques. L’argent teste une résistance clé.
• Marché Obligataire : Les rendements des bons du Trésor américain repartent à la baisse, annulant la réaction au pic de l’inflation CPI de la veille.
• Événements macroéconomiques : Estimation du PIB de la zone euro, ventes au détail aux États-Unis, indice de confiance de l’Université du Michigan.

L’Analyse de marché Saxo est une opinion concise sur les marchés financiers, avec des références aux principales actualités et événements.

Données macroéconomiques et actualités

• Le président Trump a annoncé un projet de droits de douane réciproques sur les pays imposant des taxes, une TVA ou des barrières commerciales aux États-Unis, avec une mise en œuvre prévue dès le 2 avril, au lendemain de la publication d’un rapport sur la politique commerciale américaine par le Bureau du représentant au commerce des États-Unis et d’autres agences fédérales. Le secrétaire au Commerce a indiqué que les études seraient finalisées avant le 1er avril, laissant ainsi du temps pour des négociations avec les partenaires commerciaux. Les pays pourront éviter ces droits de douane en réduisant leurs propres taxes sur les produits américains. Trump a précisé que l’UE avait abaissé sa TVA sur les produits américains de 10 % à 2,5 %. Des droits supplémentaires s’appliqueront aux automobiles, à l’acier, à l’aluminium et aux produits pharmaceutiques, en plus des droits réciproques et sans exemptions.
• L’indice PPI core des États-Unis a augmenté de 0,3 % en janvier sur un mois, en ligne avec les prévisions, après une hausse de 0,4 % précédemment (chiffre révisé à la hausse depuis 0,0 %). Sur un an, il a progressé de 3,6 %, dépassant le consensus de 3,3 % et l’estimation haute de 3,4 %, tandis que le chiffre précédent a été révisé à 3,7 % contre 3,5 %. L’indice PPI global a augmenté de 0,4 % en janvier contre 0,3 % attendu, avec une révision du chiffre du mois précédent à 0,5 % contre 0,2 %. Sur un an, il reste à 3,5 %, au-dessus du consensus de 3,3 %.
• Les nouvelles demandes d’allocations chômage aux États-Unis pour la semaine se terminant le 8 février ont diminué à 213 000, en dessous des 215 000 attendus, avec une moyenne sur quatre semaines en baisse à 216 000. Les demandes continues ont chuté à 1,85 million, également sous les prévisions.

Éléments clés du calendrier macroéconomique (horaires en GMT)

• 10h00 – Estimation du PIB T4 de la zone euro
• 13h30 – Ventes manufacturières de décembre au Canada
• 13h30 – Ventes au détail de janvier aux États-Unis
• 15h00 – Indice préliminaire de confiance de l’Université du Michigan (février)

Trimestriels

• Aujourd’hui : Hermès, Safran, Enbridge, Moderna, Fortis, Rakuten

La semaine prochaine

• Lundi : BHP Group
• Mardi : Arista Networks, Medtronic, Entergy, EQT, Intercontinental Hotels Group
• Mercredi : Rio Tinto, Analog Devices, HSBC, Carvana, Glencore, Vale, Garmin, Toast
• Jeudi : Walmart, Booking Holdings, Airbus, Schneider Electric, Mercedes-Benz, Mercado Libre, Nu Holdings, Block, Lloyds, Cheniere, Targa Resources, Fortescue, Cameco, Sprouts Farmers Market
• Vendredi : Constellation Energy, Standard Chartered

Consultez le calendrier de Saxo pour tous les événements macroéconomiques, résultats d’entreprises et paiements de dividendes.

Actions

• États-Unis : Les actions américaines ont progressé, avec le S&P 500 en hausse de +1 % et le Nasdaq 100 de +1,4 %, alors que les investisseurs ont ignoré des données d’inflation PPI plus élevées que prévu et se sont concentrés sur l’optimisme entourant le report des droits de douane de Trump. Les grandes valeurs technologiques ont surperformé, avec Tesla (+3,2 %) et Nvidia (+3,4 %) en tête des gains. Apple (+2 %) a progressé avant le lancement de son produit prévu le 19 février. Malgré les inquiétudes liées à l’inflation, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a chuté de 9 points de base, à 4,53 %, les marchés restant confiants que l’indicateur d’inflation privilégié par la Fed (le PCE) sera plus modéré. Le dollar a reculé de 0,7 %, soutenant ainsi les actifs risqués.
• Europe : Les actions européennes ont fortement progressé, avec le DAX (+2,1 %) et le CAC 40 (+1,5 %) en hausse grâce à un regain d’optimisme sur un cessez-le-feu entre l’Ukraine et la Russie, après un appel direct entre Trump et Poutine. Les espoirs de paix ont déclenché une rotation vers les actions européennes, en particulier dans les secteurs industriels et de la consommation. Siemens a bondi de +7,3 % après des résultats solides, dépassant les attentes en matière de bénéfices et de chiffre d’affaires. Les valeurs de la défense ont également progressé, avec BAE Systems (+3,1 %) et Rheinmetall (+4 %), en anticipation d’une hausse des dépenses militaires. Au Royaume-Uni, le FTSE 100 a sous-performé (-0,5 %), pénalisé par BAT (-9,3 %) et Unilever (-6,2 %) après des résultats décevants et des perspectives prudentes.
• Asie : Les marchés asiatiques ont prolongé leur rebond, avec le Hang Seng (+2,5 %) et le CSI 300 chinois (+0,7 %) en hausse, sur fond d’espoir d’un assouplissement des mesures de réciprocité tarifaire de Trump. L’optimisme lié à l’IA a également soutenu le sentiment du marché, après l’annonce d’Apple prévoyant d’intégrer l’IA d’Alibaba en Chine. Les actions japonaises ont sous-performé, avec le Topix (-0,1 %), tandis que Taïwan a montré des signes de faiblesse (Taiex -0,9 %) en raison des inquiétudes liées à la politique commerciale américaine. Pendant ce temps, l’indice Sensex indien a rebondi, mettant fin à une série de huit séances de pertes.

Volatilité

Le VIX a reculé à 15,10 (-0,79 point), reflétant une diminution des incertitudes sur les marchés. La volatilité réalisée du S&P 500 est tombée à 10 %, avec une prime de risque limitée liée aux droits de douane. L’inclinaison des options put s’est accentuée, signalant une certaine activité de couverture, mais reste proche de sa médiane sur cinq ans. Malgré les incertitudes géopolitiques, les investisseurs ne semblent pas craindre une hausse prolongée de la volatilité.

Actifs numériques

XRP a surperformé (+4,2 %), après que la SEC a reconnu le dépôt de dossier de l’ETF de Grayscale, alimentant les spéculations sur une adoption institutionnelle. Bitcoin (-1,4 %) à 96 306 $ et Ethereum (-1,1 %) à 2 654 $ ont sous-performé, les investisseurs en crypto-monnaies réévaluant leur appétit pour le risque. Pendant ce temps, Solana (+0,2 %) et Binance Coin (+1,5 %) sont restés stables. Les actions liées aux cryptos ont également connu de la volatilité, avec Robinhood en hausse grâce à la forte augmentation de ses revenus issus des cryptomonnaies.

Marché Obligataire

• Les Treasuries américains ont fortement progressé hier, effaçant complètement la réaction au chiffre élevé du CPI américain publié la veille, ce qui a ramené le rendement des bons du Trésor à 10 ans au niveau clé de 4,50 %.
• Les obligations souveraines européennes ouvrent en nette hausse, compensant largement la vente massive de la veille. Le rendement du Bund allemand à 10 ans est déjà en baisse de 6 points de base ce matin, atteignant 2,42 % dans les premiers échanges.

Matières Premières

• L’or s’est rapproché de ses plus hauts historiques au-dessus de 2 942 $, s’échangeant à quelques dollars en dessous de ce niveau ce matin, tandis que l’argent a bondi à de nouveaux sommets locaux, dépassant nettement la résistance persistante des 32,50 $, et évoluant autour de 33,0 $ l’once.
• Les cours du pétrole brut WTI et Brent ont rebondi après avoir testé des niveaux de support locaux. Le WTI (échéance avril) s’échange autour de 71,25 $, soit environ un dollar au-dessus des plus bas, tandis que le Brent (échéance avril) évolue à 75,16 $.
• Les prix du cuivre américain continuent de diverger par rapport aux contrats londoniens, atteignant de nouveaux sommets pluri-mensuels au-dessus de 4,85 $/lb pour l’échéance mai, tandis que le cuivre à Londres reste bloqué dans un range.

Devises

• Le retournement de la réaction au chiffre élevé du CPI américain mercredi sur le marché obligataire s’est traduit par une correction équivalente sur le USD/JPY, qui est repassé sous les 152,50 ce matin, après avoir atteint un sommet de 154,79 hier. Les paires en JPY ont gagné du terrain alors que le dollar américain s’est affaibli sur l’ensemble du marché.
• La faiblesse du dollar malgré les annonces de Trump sur les droits de douane a conduit plusieurs paires majeures du forex à tester et même franchir des niveaux clés. L’EUR/USD a dépassé la résistance locale de 1,0442 et pourrait viser la zone clé de 1,0500-1,0600 si le mouvement haussier se poursuit. Ailleurs, l’AUD/USD a franchi la résistance locale proche de 0,6300, avec les plus hauts annuels à 0,6331 comme prochaine cible. La RBA se réunit mardi prochain et devrait abaisser son taux directeur.