L'engouement pour l'intelligence artificielle semble être un écho du passé. L'engouement pour l'intelligence artificielle semble être un écho du passé. L'engouement pour l'intelligence artificielle semble être un écho du passé.

L'engouement pour l'intelligence artificielle semble être un écho du passé.

Actions
PG
Peter Garnry

Responsable de la stratégie des actions

Relevé:  La grande majorité des portefeuilles axés sur la croissance ont enregistré des performances médiocres au cours de la semaine écoulée, tandis que les valeurs liées aux semi-conducteurs et à l'intelligence artificielle ont sorti le marché du marasme d'une performance hebdomadaire qui aurait été lamentable. L'excitation et le battage médiatique autour de l'IA ont poussé les actions des semi-conducteurs à leur plus haut niveau de valorisation depuis janvier 2010, et Nvidia est désormais valorisée à un niveau tel qu'elle ne peut pratiquement que décevoir les investisseurs en termes de rendements futurs.


Points clés de cette note sur les actions :

- L'essentiel de la vigueur du marché des actions au cours de la semaine écoulée provient des valeurs liées à l'intelligence artificielle, alors que la majorité des valeurs de croissance sont en fait en baisse.
- La valorisation des actions du secteur des semi-conducteurs a atteint son plus haut niveau depuis janvier 2010 et la valorisation de Nvidia par rapport aux bénéfices escomptés a atteint un niveau qui devrait alerter les investisseurs.
- Le principal risque pour les actions liées à l'IA est que les attentes soient trop élevées, ce qui signifie que ces actions ne feront que décevoir, comme cela s'est déjà produit avec des actions surévaluées dans le passé.

Sous la surface de l'IA, il y a la faiblesse des actions.

Si l'on examine les cours mondiaux des actions au cours de la semaine écoulée, on constate un léger recul, le panier des semi-conducteurs se distinguant par une hausse de 6,7 %. L'engouement pour l'IA prend également de l'ampleur, le PDG de Nvidia parlant d'une nouvelle ère de 10 ans. Cependant, en dehors des segments liés à l'IA, la grande majorité des catégories de croissance du marché mondial des actions a chuté la semaine dernière, avec des paniers tels que les paiements, le luxe, le stockage de l'énergie et la médecine NextGen en tête des baisses.

La concentration des contributions positives à la performance du marché cette année est une évolution inquiétante pour les marchés des actions et, si l'on y regarde de plus près, il est clair que les valeurs liées à l'IA ont fait le gros du travail. Toutefois, cette dynamique n'est pas sans conséquences. Cette frénésie "d'entrer dans l'IA" a poussé l'industrie des semi-conducteurs à sa plus haute valorisation jamais atteinte, mesurée sur la base de l'EV/EBITDA à 12 mois, en tenant déjà compte des attentes en matière d'EBITDA pour l'année à venir. À 18,7 fois, l'industrie des semi-conducteurs est désormais évaluée 72 % plus haut que le marché boursier mondial, poussant les attentes à des niveaux qui pourraient gravement décevoir les investisseurs dans les années à venir.

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