Balanced ETF portfolios USD Q3 2020 commentary

Balanced ETF portfolios USD Q3 2020 commentary

SaxoSelect Commentaries
Saxo Bank

Asset classes
Stocks, bonds, non-traditional
InstrumentsETFs
Investment styleMacro, diversified investment focus
Quarterly return (net of fees) 
Defensive
2.17%
Moderate
5.13%
Aggressive 
6.58%

Market overview

It is probably fair to say that the year 2020, so far, has been a challenging one. The first quarter was particularly difficult as the outbreak of Covid-19 started to control the markets. At that time, the global economy was already in the late stage of the economic cycle while the pandemic led to an almost abrupt halt. Governments across the globe passed unprecedented monetary and fiscal measures and launched significant stimulus programs that supported a strong rebound in the second quarter in most of the economies. While volatility has declined since, it remains on elevated levels as concerns of new waves prevail. 

The third quarter was characterized by a stronger deviation of returns across geographies and asset classes. In this context, Asia’s performance as a region could be labelled as one of the strongest. The BlackRock portfolio management team (the “Management Team” or the “Team”) believes that this was partly supported by China’s success in containing the virus.

On the equity side, the emerging markets performed the best, returning close to 10% in Q3. Asia ex Japan was the key driver and supported by China’s economic rebound. US equities followed closely in terms of returns due to their continued rally. However, the Team recognized some pressure in September as valuations reached very high levels and the US election started to heat up. Europe managed to post low single-digit positive returns although performance was widely different across the region. Countries that had a better handle of the pandemic were rewarded. The UK is one of the worst performers – most likely linked to high infection rates and renewed uncertainties around Brexit.

Looking at fixed income, return variation was driven by credit quality rather than geography. There was a clear preference for riskier assets such as high yield and corporate credit. US Treasuries were at the bottom in terms of total return - most likely owed to the Federal Reserve’s shift to an average inflation targeting. The consensus here is that rates will remain at lower levels for even longer. US high yield and global credit were amongst the best performing assets, followed by European high yield and emerging market debt. European government bonds, in aggregate, returned positively with some level of deviation on the country level.

Portfolio performance

Returns net of feesDefensiveModerateAggressive
Jul2.39%3.30%3.71%
Aug0.53%3.51%4.99%
Sep-0.74%-1.68%-2.12%
Since Inception (September 2015)16.1%19.4%25.9%

The multi asset portfolios continued to produce positive returns in Q3 2020 and outperformed their respective index benchmarks. This was a result of a moderately risk-on positioning as most risky assets had a good quarter. The performance of the Moderate model was ranked in the first quartile among its peers, while the Conservative and Aggressive came in at the third and second quartile.

On the equity side, with the exception of the UK, all allocations contributed positively to performance. In absolute terms, US equity continues to be the largest contributor and is followed by emerging market and Japan equity. From a relative perspective, the  overweight to US equity was the key driver; while a slight underweight to Europe was also helpful. 

Looking at the fixed income side, absolute contribution was generally positive for credit. In particular global high yield and corporate bonds were additive, while long duration US Treasuries and US mortgage backed securities were detracting. 

The allocation to gold and TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities), which were funded out of the fixed income sleeve, also contributed to positive absolute return and relative to the fixed income sleeve.

Outlook

The positive view on equity is maintained but there are concerns about the uncertainty and market volatility leading up to the US Presidential Election. Therefore, the overweight in the equity sleeve is reduced. 

Within equity, the Team continues to overweight the US which is driven by strong earnings growth forecast and an accommodative Fed policy. The Team also overweighs emerging markets because of decent earnings growth and recoveries from COVID-19, especially in China. Allocation to Japanese equities is increased as valuation has improved. On the other hand, the Team is cutting European equities as earnings growth forecast remained weak and there are second waves of COVID-19 in many countries, leading to new lockdowns. UK allocation is also reduced on the back of concerns about the Brexit deal negotiation.

Within fixed income, the overall model duration is maintained. The credit risk premium and spread momentum are positive for high yield and, therefore, the allocation is increased. The Team also increases the allocation to emerging market debt and credit which is driven by the signals. These increases are mainly funded out of mortgages and, in the case of the Aggressive model, out of US investment grade bonds.

Within the alternative sleeve, the Team is adding to REITS. The YTD underperformance of REITS compared to the board equity market has been driven by highly negative returns across sectors such as Retail & Lodging which were most impacted by social distancing rules. As the globe is slowly recovering from COVID-19, the Management Team is positioning for a rebound of this sector.

Оговорка об отказе от ответственности

Любая изложенная в этом документе информация, включая показатели эффективности и статистику, может измениться. На странице описания каждого доступного портфеля размещена последняя актуальная информация о ценах. При подготовке данного материала Saxo Bank не принимал во внимание какие-либо конкретные инвестиционные задачи, особые инвестиционные цели, финансовое положение, а также специфические нужды и требования ее получателей. Содержащаяся в настоящем материале информация не должна рассматриваться получателями в качестве рекомендации инвестировать или, наоборот, выводить какие-либо инвестируемые средства. Saxo Bank не несет никакой ответственности за убытки, понесенные пользователем данного материала в результате осуществления торговли в соответствии с информацией, воспринятой им в качестве рекомендации. Любые инвестиции сопряжены с риском и могут принести как прибыль, так и убытки; весь капитал подвержен риску. В частности, инвестиции в продукты с кредитным плечом, включая иностранные валюты, деривативы и биржевые товары могут быть чрезвычайно спекулятивными, что может приводить к резкому и стремительному изменению прибылей и убытков. Спекулятивная торговля подходит не всем инвесторам. Все получатели информации должны объективно оценить свое финансовое положение и посоветоваться с финансовыми консультантами, чтобы быть в состоянии оценить сопутствующие риски и убедиться в приемлемости ситуации, прежде чем осуществлять/выводить инвестиции или заключать какие-либо сделки. Любое упоминание в этом материале любого риска, если таковое имеется, не может и не должно рассматриваться в качестве исчерпывающего раскрытия или описания подобных рисков. Любое выраженное мнение может не отражать позицию Saxo Bank; любые изложенные мнения могут меняться без какого-либо уведомления (предварительного или последующего).

Saxo Bank предлагает сбалансированные портфели SaxoSelect. BlackRock проводит финансовый анализ и собирает данные, которые использует Saxo Bank, чтобы сформировать свои сбалансированные портфели, основываясь на некоторых внутренних убеждениях. BlackRock не проводила исследования по пригодности своих данных к использованию конкретными инвесторами и их соответствию пределам риска для всех инвесторов. Таким образом, данные BlackRock предоставляются исключительно в информационных целях и не являются инвестиционными рекомендациями или же предложением продать или купить ценные бумаги, описанные в упомянутых исследованиях и данных. Данные BlackRock не были подготовлены в соответствии с законодательными требованиями, предназначенными для содействия независимому инвестиционному анализу, однако никоим образом не запрещают осуществлять торговлю на основе данных, предоставленных для Saxo Bank, и таким образом являются рекламными материалами, переданными в Saxo Bank. 

iShares и BlackRock являются зарегистрированными товарными знаками BlackRock, Inc. и ее аффилированных лиц (BlackRock) и используются на основании лицензии. BlackRock не является аффилированным лицом Saxo Bank. BlackRock не делает никаких заявлений и не дает никаких гарантий относительно целесообразности инвестирования средств в какой-либо продукт, портфель или сервис, предлагаемые Saxo Bank или любым из его аффилированных лиц. BlackRock не несет никаких обязательств и никакой ответственности в связи с использованием, продвижением, торговыми операциями или продажей какого-либо продукта, портфеля или сервиса, предлагаемых Saxo Bank или любым из его аффилированных лиц. Кроме того, BlackRock не несет никаких обязательств и никакой ответственности перед клиентами Saxo Bank.

Saxo Bank A/S (штаб-квартира)
Philip Heymans Alle 15
2900 Hellerup
Denmark

Связаться с Saxo

Выберите регион

По-русски
По-русски

Уведомление о рисках
Любая торговля включают долю риска. Подробнее. Чтобы помочь вам лучше понять соответствующие риски, мы составили ряд документов с важной информацией (KID), в которых разьясняются возможные риски и выгода по каждому продукту. Дополнительные документы доступны на нашей торговой платформе. Подробнее

Данный веб-сайт доступен по всему миру, однако информация на данном веб-сайте относится к банку Saxo Bank A/S и не касается какой-либо иной страны. Все клиенты будут общаться непосредственно с банком Saxo Bank A/S, клиентские договоры также будут заключаться с Saxo Bank A/S, и, следовательно, будут руководствоваться законодательством Дании.

Apple и логотип Apple являются товарными знаками Apple Inc, зарегистрированными в США и других странах и регионах. App Store является знаком обслуживания Apple Inc. Google Play и логотип Google Play являются товарными знаками Google LLC.