Long diagonal spread: anticiperen op een stijging

Wat is een long diagonal spread?

Een voorbeeld van een long diagonal zou kunnen zijn: een gekochte call 100 met een looptijd van een jaar in combinatie met een geschreven call 105 met de looptijd van drie maanden. Het zijn beide calls maar wel met verschillende uitoefenprijzen. Daarbij is de langlopende gekocht en de kortlopende call optie is geschreven. Het idee bij deze opzet is dat  ...

Long diagonal spread in het kort

• Visie: Stijging onderliggende waarde
• Onderdelen: Geschreven call optie en gekochte call optie met hogere uitoefenprijs
• Verstrijken looptijd: Negatief
• Maximale winst: Verschil tussen uitoefenprijzen opties min betaalde optiepremie
• Maximale verlies: Betaalde optiepremie.

Waarom zou u dit willen doen?

Stel dat u verwacht dat een bepaald aandeel gaat dalen. U kunt nu een optie kopen die u het recht geeft om het aandeel te mogen verkopen voor een bepaald bedrag. Een optiecontract geldt voor 100 aandelen. Prijzen zullen dan ook altijd maal 100 gedaan moeten worden. Het recht kent een bepaalde looptijd en dit kan variëren van enkele dagen tot enkele jaren. U snapt dat een optie met een langere looptijd duurder is dan een optie met een kortere looptijd. De kans dat het aandeel gaat bewegen is immers groter naarmate de looptijd langer is. De looptijd van normale opties eindigt altijd op de derde vrijdag van de afloopmaand. De enige uitzondering hierop zijn de dag- en weekopties.

Wat u vooraf ook graag wilt weten is de prijs waarvoor u dan het aandeel mag verkopen. Dit wordt de uitoefenprijs van de optie genoemd. De uitoefenprijs van een put optie bepaalt dus de prijs waarop het aandeel verkocht mag worden. Het moge duidelijk zijn dat als u het aandeel voor een hoger bedrag wilt verzekeren u daar meer voor dient te betalen! 

Voorbeeld

Laten we eens kijken naar het aandeel ZZZ. Het aandeel noteert op het moment € 59,44.

U verwacht een stijging van het aandeel richting de € 70 en daar wilt u graag van profiteren. U besluit dit te doen met het kopen van de 60-65 callspread.

U koopt de call 60 voor € 3,20 (u heeft het recht om het aandeel ZZZ te mogen kopen tot en met de derde vrijdag van de afloopmaand voor 60 euro) en tegelijkertijd verkoopt u de call ZZZ 65 (u gaat daarmee de plicht aan om het aandeel te moeten leveren voor € 65). Per saldo betaalt u € 2,05 en als uw verwachting uitkomt – het aandeel naar de € 70 – zal het kooprecht op € 60 minimaal € 10,- waard moeten zijn en de leveringsplicht is dan € 5,- waard. Per saldo zal de spread dan oplopen naar € 5,-. Dit kunt u zelf makkelijk bepalen door na te gaan wat uw positie eigenlijk is. U mag kopen op € 60, maar u moet leveren op € 65. Het verschil hiertussen is € 5 en dat is ook de maximale waarde van de spread.

Maar u heeft hier maar € 2,05 voor betaald en u maakt dus 150% rendement als u het goed gezien zou hebben.

Wanneer bent u blij met deze spread?

Als het aandeel gaat stijgen tot boven de € 65. U heeft het recht om te mogen kopen op € 60 en u moet mogelijk leveren op € 65 en daar heeft u € 2,05 voor betaald. Vanaf 62,05 euro en hoger maakt u dus winst. Optimaal is uiteraard een stijging tot boven de € 65 want dan gaat de callspread zijn maximale waarde van € 5 bereiken.

Wanneer bent u niet blij?

Als het aandeel gaat zakken want dan worden beide opties waardeloos. Want wie heeft er op de derde vrijdag in de afloopmaand geld over voor een kooprecht op € 60 als het aandeel op de beurs te koop is voor € 57? Precies, niemand.

Wanneer koopt u een call spread?

U koopt een callspread als u denkt dat de onderliggende waarde in de komende periode gaat stijgen. U koopt een call spread omdat de investering kleiner is dan alleen de call kopen. U verkoopt namelijk ook een call en dat verkleint de investering. Nadeel hiervan wel is dat u de winstkansen wel maximaliseert.

Wanneer verkoopt u de gekochte call spread?

U weet dat de maximale waarde van de callspread € 5,- is. De spread zal deze waarde bereiken als het aandeel op de derde vrijdag boven de € 65 staat. Maar het kan goed zijn dat u tevreden bent als uw investering oploopt naar € 3,50. Dit is persoonlijk maar wellicht kan de volgende vuistregel u helpen. Verkoop de spread als die op ongeveer 80% van de maximale waarde noteert. In het geval van de spread zou dat betekenen dat u de spread koopt op € 2,05 die maximaal € 5,- waard kan worden. 80% van € 5 is € 4 en dat zou betekenen dat als u de spread kunt verkopen op € 4 u bijna meer dan 100% rendement heeft behaald.

Wat is uw maximale risico?

Het risico dat u loopt bij het kopen van de call spread is de premie die u betaald heeft. Dat is uw maximale verlies en dat zal zich voordoen als het aandeel onder de uitoefenprijs blijft van de calloptie die u gekocht heeft. Maar u kunt nooit meer verliezen dan de optiepremie die u betaald heeft.

Kortom

U koopt een call spread als u denkt dat de onderliggende waarde gaat stijgen. U weet dat er call spreads te koop zijn met verschillende looptijden en u kiest een looptijd waarin de verwachte stijging ook kan gaan plaatsvinden.

U maakt een prachtig rendement als de verwachte stijging ook daadwerkelijk plaats gaat vinden. Rendementen van meer dan 100% zijn dan heel goed mogelijk.

Uw maximale risico is ook vooraf bekend en dat is de prijs die u betaald heeft voor de call spread. Dat is het bedrag dat u maximaal kunt verliezen.