Portefeuilles ETF équilibrés Commentaires T3 2019

Vue d'ensemble du marché

L'été 2019, et une bonne partie du troisième trimestre, d'ailleurs, a été une période difficile pour les marchés, qui ont été caractérisés dans l'ensemble par des niveaux élevés de volatilité et d'incertitude pour les investisseurs. Les données économiques mondiales ont continué de décevoir et indiquent un ralentissement à l’échelle mondiale. Les tensions géopolitiques sont restées à des niveaux élevés. Les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine et l'incertitude au sujet de Brexit se sont accompagnées de tensions croissantes au Moyen-Orient.

En conséquence, les banques centrales ont introduit de nouveaux assouplissements monétaires. Deux baisses de taux ont été introduites par la Réserve fédérale américaine aux États-Unis, tandis que la Banque centrale européenne a également réagi par des baisses de taux et a relancé l'assouplissement quantitatif. Tout cela a conduit à des fluctuations dans les rendements des catégories d'actifs. Les actions ont été vendues au début du trimestre, tandis que les bons du Trésor ont affiché des rendements records, mais cette tendance a été suivie d'un regain d'optimisme en septembre.

Les actions japonaises ont affiché les rendements les plus élevés au troisième trimestre. Et ce, malgré une hausse des taxes à la consommation et une baisse de la confiance des consommateurs. Les actions européennes (hors Royaume-Uni) arrivent en deuxième position, très probablement sous l'effet d'un assouplissement des politiques visant à contrer l'affaiblissement de la croissance. L’indice S&P 500 américain a enregistré des rendements fortement positifs, qui, selon BlackRock, étaient également liés à de nouvelles baisses de taux ainsi qu'à des perspectives économiques relativement favorables (du moins comparativement à l'Europe). Les actions des marchés émergents et asiatiques ont terminé le trimestre avec des rendements négatifs. La situation économique de la Chine semble se détériorer lentement, tandis que le différend commercial n'aide pas.

Du côté des titres à revenu fixe, nous avons constaté un rendement global positif à travers l'ensemble du spectre des risques. La dette publique européenne était clairement en tête, suivie de près par les bons du Trésor américain. L'assouplissement supplémentaire introduit par les banques centrales et les doutes croissants au sujet de l'économie mondiale ont certainement contribué à la performance. La dette mondiale Investment Grade et High Yield a également affiché des rendements positifs.

Rendement du portefeuille

(Le rendement est net de tout frais)

Les portefeuilles ETF équilibrés en USD ont terminé le troisième trimestre avec des rendements positifs.

D'une manière générale, la plupart des allocations d’actions ont contribué positivement à la performance du portefeuille. La surpondération des investissements en actions américaines a certainement été utile compte tenu de son rendement.

En ce qui concerne les titres à revenu fixe, la contribution totale au rendement a été modérée. La surpondération des obligations à court terme du Trésor américain a été bénéfique, tandis que la surpondération de la dette des marchés émergents a eu un léger effet négatif.

Enfin, l'augmentation de l'allocation à l'or a contribué à la diversification des rendements.

Prévisions

Au début du quatrième trimestre, BlackRock estime que le marché des actions sera confronté à des niveaux élevés de volatilité en raison du glissement des fondamentaux et de l'évolution macroéconomique incertaine à l'échelle mondiale. Par conséquent, les portefeuilles entament le quatrième trimestre avec une allocation réduite aux actions, tandis que l'allocation à l'or est maintenue et que les titres à revenu fixe voient leur exposition aux obligations d'État à plus long terme augmenter, ce qui devrait offrir une plus grande résilience compte tenu du marché actuel.  

En ce qui concerne les actions, BlackRock maintient la sous-pondération dans les actions des marchés émergents, mais réduit l'allocation au Pacifique hors Japon. La sous-pondération des actions européennes est maintenue, car la croissance dans la région reste difficile, même avec l'assouplissement quantitatif en place. BlackRock conserve également la surpondération des actions américaines, les fondamentaux demeurant meilleurs que ceux des autres pays. 

En ce qui concerne les titres à revenu fixe, le portefeuille entame le quatrième trimestre avec une plus grande exposition aux bons du Trésor américains à plus long terme, en supposant que les répercussions négatives des tensions politiques sur la croissance continueront de maintenir les rendements à des niveaux inférieurs.