Idée de trading - Cisco

L'IA et les hyperscalers au cœur de la croissance chez Cisco Systems

L'équipementier réseau américain Cisco Systems a publié des résultats supérieurs aux attentes de Wall Street au titre de son premier trimestre. La croissance a été principalement tirée par la demande en infrastructures IA, notamment de la part des hyperscalers.

Conseil :
Malgré la forte hausse du cours, on peut acheter pour la valorisation, à 18 fois le bénéfice projeté en 2025-2026, sous la moyenne à cinq ans (20 fois), et les perspectives dans l'IA. Objectif de 90 dollars.

De l'élan, Cisco, vétéran de la tech, spécialiste des routeurs et commutateurs, en a pris depuis le début de l'année à Wall Street, où il s'adjuge désormais plus de 30%, à des pics de 25 ans. Il gagne aussi sur le terrain de l'IA, grâce à sa stratégie tournée vers la mise à jour des puces et équipements réseau destinés à mieux connecter les racks de serveurs et les centres de données pour, in fine, mieux gérer les tâches d'IA complexes. Tous accélèrent dans ce secteur, les entreprises, les Etats et les « neoclouds », ces nouveaux fournisseurs de cloud IA. Cisco est en concurrence sur ce marché avec Broadcom ou Hewlett Packard Enterprise, propriétaire de Juniper Networks, mais, en s'associant à Nvidia, le maître incontesté des puces graphiques (GPU), il s'est assuré un avantage certain.

Relèvement
A l'issue d'un premier trimestre 2025-2026 (clos fin octobre) meilleur que prévu, marqué par une hausse de 8% des revenus, à 14,9 milliards de dollars, et 68,1% de marge brute, le géant de San Jose a enregistré 1,3 milliard de dollars de commandes d'infrastructures de la part des hyperscalers IA, soit 45% de plus que l'an dernier, réparties à parts égales entre les systèmes et l'optique. Sur l'exercice entier, il projette d'atteindre 3 milliards de dollars de chiffre d'affaires en provenance de ces grands fournisseurs de cloud.

Wall Street s'est montré enthousiaste. Dans les premiers échanges, le 13 novembre, Cisco s'est envolé d'environ 6%, bien plus que le relèvement de l'objectif annuel de facturations, dont le point moyen, à 60,6 milliards de dollars, surpasse de 1,8% le précédent et implique 6,9% de croissance sur un an. Côté profit, on passe à un spectre de 4,08 à 4,14 dollars pour le bénéfice par action (non-GAAP), contre 4 à 4,06 dollars anticipés en août, soit un point médian à 4,11 dollars, supérieur de 1,5% au consensus.

Au second semestre, la base de comparaison sera plus difficile, mais Cisco en a sous le pied pour viser plus haut. La baisse des revenus dans la sécurité (-2% au premier trimestre), liée à la transition vers les abonnements cloud de Splunk, ne doit être extrapolée. La direction est confiante sur le moyen terme.