Point de marché - Le Nasdaq en correction, la Fed maintient ses taux - 30 juillet 2026

Facteurs et catalyseurs de marché

• Macro : La Fed a maintenu ses taux inchangés, avec trois votes dissidents en faveur d'un relèvement. Les rendements des obligations du Trésor américain à long terme ont fortement progressé en réaction.
• Actions : Les marchés actions mondiaux ont reculé, la Réserve fédérale ayant déstabilisé Wall Street, tandis que l'Europe digérait les résultats d'entreprises et que l'Asie faisait face à une nouvelle vague de ventes menée par les valeurs des semi-conducteurs.
• Volatilité : Le statu quo de la Fed et de nouvelles frappes liées à l'Iran ont fait entrer le Nasdaq en territoire de correction, tandis que la volatilité bondissait.
• Actifs numériques : Les cryptomonnaies au comptant sont restées stables, tandis que les sociétés minières ont fortement chuté et que Morgan Stanley a lancé des ETP sur les altcoins.
• Matières premières : L'or a connu une évolution heurtée après le FOMC avant de terminer à nouveau en baisse. Le pétrole brut poursuit son récent rebond sur fond de nouvelles hostilités entre les États-Unis et l'Iran et de craintes d'un élargissement du conflit.
• Marché Obligatoire : La courbe des taux américaine s'est pentifiée après le FOMC, le rendement des obligations américaines à 30 ans atteignant son plus haut niveau depuis 19 ans.
• Devises : Le dollar américain s'est affaibli après le FOMC, en particulier face à l'euro.

Macro

• La Fed a maintenu son taux directeur dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 % pour une cinquième réunion consécutive en juillet 2026, avec trois membres votant en faveur d'une hausse, laissant ouverte la possibilité d'un relèvement en septembre, même si cette hypothèse est désormais jugée moins probable qu'avant la décision. La Fed a fait état d'une croissance solide, d'une forte productivité et d'investissements soutenus, d'un chômage stable et d'une inflation toujours supérieure à son objectif de 2 %, tout en réaffirmant son engagement en faveur de la stabilité des prix. Kevin Warsh a donné peu d'indications sur la suite, mais a déclaré que la Fed « n'hésitera pas à agir » et que des taux plus élevés « pourraient tout à fait faire partie de la solution » pour contenir une inflation excessive. Les rendements des obligations du Trésor américain à long terme sont revenus sur leurs plus hauts du cycle, les marchés estimant que la Fed était moins déterminée à prendre les devants face aux risques inflationnistes.
• Les affrontements entre les États-Unis et l'Iran ont menacé les approvisionnements énergétiques mondiaux après une attaque contre les forces américaines en Jordanie, qui a conduit le président Trump à promettre une réponse ferme. Les négociations sont restées dans l'impasse en raison de l'insistance de Téhéran à conserver le contrôle du détroit d'Ormuz, tandis que le conflit s'est étendu à la mer Rouge, où les Houthis soutenus par l'Iran ont menacé d'imposer un blocus à l'Arabie saoudite, poussant Riyad à participer aux frappes américaines contre des cibles liées à l'Iran en Irak.
• Le taux fixe des prêts hypothécaires américains à 30 ans a progressé de 7 points de base à 6,76 % au cours de la semaine close le 24 juillet 2026, son plus haut niveau depuis août 2025, dans le sillage de la hausse des rendements obligataires américains (dont le rendement du Treasury à 30 ans, au plus haut depuis 19 ans) et des craintes persistantes d'inflation alimentées en partie par les tensions au Moyen-Orient. Les taux ont augmenté d'environ 70 points de base depuis la fin février, renforçant les anticipations d'une politique monétaire restrictive durable de la Fed (« higher for longer »). Le renchérissement du coût du crédit pèse sur la demande immobilière : les demandes totales ont reculé de 6,4 %, avec une baisse de 3,6 % des demandes d'achat et de 9,9 % des refinancements.

Temps forts du calendrier macroéconomique (heures GMT)

• 09h00 – Zone euro : enquêtes de confiance des consommateurs, de l'industrie et autres (juillet)
• 11h00 – Annonce de la Banque d'Angleterre
• 12h00 – Allemagne : estimation préliminaire de l'IPC de juillet
• 12h30 – États-Unis : inscriptions hebdomadaires au chômage
• 12h30 – États-Unis : estimation du PIB du T2
• 12h30 – États-Unis : inflation PCE de juin
• 23h30 – Japon : IPC de Tokyo (juillet)
• 02h30-04h00 – Décision de la Banque du Japon

Publications de résultats

• Jeudi : Apple, Amazon, Mastercard, Coinbase, Prada
• Vendredi : ExxonMobil, Chevron, AbbVie, Moderna, Kioxia 

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a reculé de 1,5 %, le Dow Jones a perdu 2,2 % et le Nasdaq 100 a chuté de 2,1 %, enregistrant sa pire séance de décision de la Réserve fédérale depuis décembre 2024 et faisant entrer l'indice à forte composante technologique en territoire de correction. Les investisseurs sont restés prudents, la Fed n'ayant guère soutenu les espoirs d'une baisse prochaine des taux, tandis que les valeurs des semi-conducteurs sont restées sous pression. Nvidia a perdu 3,6 %, les fabricants de puces prolongeant leur récente faiblesse. Après la clôture, Microsoft a progressé d'environ 3 % après que les revenus du cloud Azure ont largement dépassé les attentes, tandis que Meta a reculé en raison de prévisions de chiffre d'affaires plus faibles qu'attendu. Qualcomm a également baissé après des perspectives prudentes liées aux contraintes d'approvisionnement en mémoire, tandis que Lam Research a progressé grâce à des résultats solides et des perspectives optimistes. Les marchés attendent désormais les résultats d'Apple et d'Amazon ainsi que la prochaine série d'indicateurs économiques américains.
• Europe : Les marchés européens ont terminé en ordre dispersé, les investisseurs arbitrant entre une journée chargée en publications de résultats et le ton plus faible venu de Wall Street. Le Stoxx Europe 600 a cédé 0,3 %, l'Euro Stoxx 50 a perdu 0,7 %, tandis que le DAX allemand est resté globalement stable. Le FTSE 100 a surperformé, gagnant 0,3 % et atteignant brièvement un nouveau record intrajournalier, soutenu par Shell après des résultats supérieurs aux attentes et par Sage grâce à des résultats encourageants. Les valeurs du luxe ont évolué en sens opposé : Hermès a chuté de 11 % après des ventes décevantes dans la maroquinerie, tandis que Kering a bondi de près de 17 % grâce à des performances encourageantes de Gucci. Les équipementiers des semi-conducteurs sont également restés sous pression, ASM International et Infineon reculant dans un contexte d'anticipations prudentes pour le secteur. Les investisseurs attendent désormais les chiffres de l'inflation et de nouvelles publications de résultats afin d'évaluer si la récente résilience des marchés européens peut se poursuivre.
• Asie : Les marchés asiatiques ont évolué de manière contrastée jeudi, la vague de ventes sur les semi-conducteurs aux États-Unis se propageant à la région, même si certains marchés ont effacé leurs pertes initiales. Le Kospi sud-coréen a alterné entre hausse et baisse après que les autorités ont renforcé les restrictions sur les ETF à effet de levier à la suite du fort rebond puis du retournement observés mercredi. Samsung Electronics a progressé après la publication de ses résultats, même si la réaction initiale du marché est restée volatile, dans la continuité de celle observée après les résultats de SK Hynix plus tôt cette semaine. Le Nikkei japonais a effacé ses pertes matinales grâce aux gains de Hitachi et Nintendo, qui ont compensé la faiblesse du secteur des puces, soutenus par l'optimisme suscité par le relèvement des prévisions annuelles d'Advantest. Les actions chinoises ont ouvert de manière contrastée après la hausse nocturne du Nasdaq Golden Dragon Index, les investisseurs continuant d'arbitrer entre le sentiment sur les valeurs technologiques et les signes d'amélioration du soutien intérieur. L'attention se porte désormais sur les prochaines publications de résultats, qui pourraient contribuer à stabiliser la confiance dans l'ensemble de la région.

Volatilité

VIX 20,66 | CONTRATS À TERME VIX : 20,05 | STRUCTURE PAR TERME : CONTANGO | SKEW : ÉLEVÉ (139,55) | RÉGIME DE MARCHÉ : NEUTRE / HÉSITANT | À ~06h00 CET

• Le maintien des taux par la Fed mercredi et une nouvelle frappe liée à l'Iran ont maintenu le pétrole à des niveaux élevés, tandis que le Nasdaq 100 reculait de 2,1 % pour entrer en correction technique et que le S&P 500 perdait 1,5 % à 7 316 points. Le VIX au comptant a bondi de 13,5 % à 20,66, tandis que le VIX1D a progressé de 23,3 % à 19,45 avant les résultats d'Apple et d'Amazon attendus jeudi.
• La courbe est restée en contango jusqu'au VIX3M à 21,50 et au VIX1Y à 24,09 ; le SKEW est retombé à 139,55 et le MOVE à 74,18, tandis que l'OVX, à 67,59, maintenait la volatilité du pétrole à plus de trois fois celle du VIX. Les options SPXW intègrent un mouvement de 72 points aujourd'hui et de 100 points d'ici vendredi, les résultats d'Apple et d'Amazon constituant le principal catalyseur.

Actifs numériques

BITCOIN ~63 640 +0,6 % | ETHEREUM ~1 889 +0,5 % | IBIT 36,14 -1,71 % | ETHA 14,49 -1,50 % | À ~06h00 CET

• Les actifs numériques sont restés globalement stables pendant la nuit, malgré la forte correction des actions liées aux cryptomonnaies dans le sillage de la baisse des valeurs technologiques. Les sociétés minières ont été les plus durement touchées par la correction du Nasdaq mercredi : Riot a perdu 14,1 %, Iren 13,6 %, Cifr 13,4 %, Mara 11,7 % et Clsk 10,9 %. Coinbase a cédé 4,65 % et MicroStrategy 2,94 %, l'appétit pour le risque s'étant réduit avant la décision de la Fed.
• Morgan Stanley Investment Management a lancé des produits cotés (ETP) sur Ethereum et Solana sur NYSE Arca, avec des frais de gestion de 0,14 % et une redistribution intégrale des récompenses de staking aux investisseurs, élargissant ainsi sa gamme d'ETP bitcoin aux altcoins. Consultez l'aperçu tarifaire de Saxo pour connaître les coûts et frais applicables à IBIT et ETHA.

Matières premières

• Le pétrole brut a conservé et légèrement accentué ses récents gains avec la reprise des hostilités dans le conflit opposant les États-Unis et l'Iran. Après les frappes américaines menées tôt jeudi en représailles aux dernières actions de l'Iran, le Brent échéance octobre gagnait cinquante cents par rapport à la clôture de mercredi à 88,60 USD, tandis que le contrat de septembre (qui expire vendredi) s'échangeait à 91,40 USD. Le WTI échéance septembre évoluait juste sous les 85 USD le baril.
• L'or a connu une réaction très volatile à la réunion du FOMC, bondissant initialement de près de 100 USD après avoir testé le support psychologique des 4 000 USD avant la décision, avant d'approcher les 4 120 USD puis de retomber à 4 035 USD l'once lors des premiers échanges de jeudi. La faiblesse du dollar américain soutient l'or, mais la hausse des rendements sur la partie longue de la courbe des taux américains exerce une pression compensatrice.

Marché Obligatoire

• La courbe des rendements des obligations du Trésor américain s'est pentifiée après que la Fed a maintenu son taux directeur inchangé et que les anticipations d'un relèvement des taux en septembre se sont atténuées. Le rendement de référence des Treasuries à deux ans a d'abord reculé de plus de dix points de base après la décision de la Fed, jusqu'à 4,22 %, avant de rebondir pour terminer quasiment inchangé par rapport à la clôture de mardi, à 4,28 %. Sur la partie longue de la courbe, le rendement du Treasury à 10 ans est remonté près de son plus haut du cycle, gagnant environ six points de base pour évoluer autour de 4,70 %, tandis que le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a progressé de plus de dix points de base, dépassant légèrement les sommets pluriannuels de 2023 à 5,23 %, son niveau le plus élevé depuis 2007.
• Les obligations américaines à haut rendement ont subi des pressions mercredi. L'indicateur Bloomberg que nous suivons, mesurant l'écart de rendement entre les obligations américaines à haut rendement et les Treasuries, s'est élargi de sept points de base à 289 points de base, son niveau le plus élevé depuis le début du mois d'avril.

Devises

• Le dollar américain s'est affaibli dans le sillage de la décision de la Fed de ne pas relever son taux directeur. La paire EURUSD a été l'un des principaux mouvements du marché, grimpant jusqu'à 1,1475 aux premières heures de jeudi après avoir évolué sous 1,1400 avant la décision de mercredi soir. La paire USDJPY s'échangeait autour de 163,50 jeudi matin après avoir évolué près de 163,90 avant la décision de la Fed, l'impact de la faiblesse du dollar étant plus limité en raison des tensions sur les rendements obligataires mondiaux à long terme. La prochaine annonce de la Banque du Japon est attendue tôt vendredi.
• L'information relayée par Bloomberg selon laquelle la Banque nationale suisse entend maintenir son taux directeur à zéro jusqu'à la fin de 2027 continue de peser sur le franc suisse. La paire EURCHF a ainsi atteint mercredi son plus haut niveau depuis janvier à 0,9345, avant de légèrement se replier.