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Idée de trading - Prysmian
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Prysmian veut élargir son offre pour la rendre plus rémunératrice
Le groupe italien, concurrent de Nexans, veut porter la part des « solutions », plus rentables, de 30 % du chiffre d’affaires actuellement à 55 % d’ici 2028. La reprise de l’Américain Atkore y participe.
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Nous sommes toujours à l’achat, d’autant que la baisse récente du titre (-22% depuis le 22 juillet) a fait diminuer les ratios de valorisation. La société a les atouts dans son jeu pour retrouver les 150 € et plus que l’action avait atteinte en milieu d’année.
Le leader mondial des câbles d’électrification et de télécommunications déploie ses activités dans quatre directions : « Transmission » se concentre sur le transport d’énergies renouvelables, y compris par voie sous-marine, le courant continu haute tension, les composants de réseau haute tension et les télécommunications sous-marines ; « Power Grid » intervient dans la modernisation des réseaux électriques, en basse, moyenne et haute tension ; le pôle électrification s’adresse aux besoins croissants en gestion de l’énergie de l’industrie et de la construction ; enfin, « Digital Solutions » fournit le secteur des télécommunications en fibres et câbles optiques.
Le grand rival du français Nexans poursuit sa stratégie d’intégration verticale qui a pour objectif de développer son offre de « solutions ». Comprendre, dans son domaine : produits annexes et services compris, par opposition à la simple vente de câbles. Objectif : amener la part des « solutions », plus rémunératrices, de 30 % du chiffre d’affaires actuellement à 55 % d’ici 2028.
Produits complémentaires
La dernière acquisition du groupe, pour laquelle une augmentation de capital de 850 millions d’euros vient d’être bouclée, va dans cette direction. Il s’agit de l’américain Atkore, l’une des entreprises de premier plan aux Etats-Unis dans le domaine des solutions électriques. La société fournit des équipements nécessaires au bon fonctionnement des câbles, comme les tubes en acier qui les sécurisent, ainsi que des systèmes de surveillance et de gestion des câbles. Atkore a réalisé l’an dernier un chiffre d’affaires de 2,8 milliards de dollars (2,4 milliards d’euros), avec une marge d’Ebitda voisine de 13 %.
Cette acquisition importante élargit la gamme de produits complémentaires pour les infrastructures électriques de Prysmian et va ainsi renforcer son statut de fournisseur de « solutions ». L’opération va également accroître la présence du groupe aux Etats-Unis, qui représenteront 45 % des ventes, contre 40 % actuellement.
Prysmian vise une progression de son bénéfice par action de 15 % à 19 % par an d’ici 2028, ce qui, après la baisse de l’été, rend le titre beaucoup plus abordable (PER de 20 sur 2027), sans faire disparaître la prime au leader. La stratégie suivie, favorable à la progression de la rentabilité, et la présence large sur des débouchés tirés par la transition énergétique et le besoin d’électrification sécurisent cette prévision.
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Cette analyse a été élaborée par le "Groupe Les Echos / Le Parisien" et diffusée par Saxo Banque à des fins exclusivement publicitaires. Ce document est un contenu à visée marketing et ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement.
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