Idée de trading - Generali
Le renforcement de la gouvernance de Generali a rassuré
Le cours de Bourse souffrirait si le directeur général de l’assureur italien, Philippe Donnet, était remplacé.
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Heureusement, sa position, qui paraissait menacée, a été confortée il y a quelques semaines, à l’issue de l’assemblée générale de la banque de Sienne (BMPS), qui contrôle la banque d’affaires milanaise Mediobanca, elle-même principal actionnaire de Generali. Lors de cette réunion, l’alliance entre Delfin (famille Del Vecchio) et l’homme d’affaires Francesco Gaetano Caltagirone a été rompue. Delfin, allié à Banco BPM et à BlackRock, a obtenu la reconduction du dirigeant de BMPS, Luigi Lovaglio.
Tempête au Portugal
Autre bonne nouvelle : la publication de comptes trimestriels solides. Sur les trois premiers mois de l’année, le bénéfice opérationnel a progressé de 8,1 %, à plus de 2,2 milliards d’euros, au-delà du consensus des analystes de 2 milliards. En assurance-dommages, le ratio combiné, indicateur clé, n’a augmenté que de 0,8 point, à 90,5 % des revenus. La hausse a été de 0,4 point pour la composante des coûts, à 29,3 %, mais ce sont les frais commerciaux qui ont augmenté, pas les dépenses administratives. Quant aux sinistres, leur progression a aussi été limitée (+ 0,4 point, à 61,2 %), malgré le rebond du coût des catastrophes naturelles à 4,8 %, contre 0,6 % un an plus tôt, soit 426 millions au lieu de 48 millions. Cela s’explique par la tempête Kristin, au Portugal. Toutefois, des provisions devenues inutiles ont pu être reprises.
Le résultat opérationnel de la branche Dommages est ainsi resté stable (+ 1,2 %, à 1 milliard d’euros). Et il a progressé en assurance-vie (+ 9,9 %, à 1,1 milliard), domaine dans lequel la marge sur affaires nouvelles s’est hissée à 5,35 % (+ 0,6 point), sous l’effet de la hausse des taux d’intérêt. Enfin, le bénéfice d’exploitation est monté de 12,7 %, à 142 millions, en gestion d’actifs, et de 17,9 %, à 172 millions, en gestion de fortune (Banca Generali).
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Cette analyse a été élaborée par le "Groupe Les Echos / Le Parisien" et diffusée par Saxo Banque à des fins exclusivement publicitaires. Ce document est un contenu à visée marketing et ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement.
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