Prévisions chocs
Prévisions "chocs" 2026
Saxo Group
Saxo Group
L’assureur allemand a confirmé, lors de sa publication semestrielle, son objectif d’un bénéfice opérationnel stable, à 17,4 milliards d’euros, plus ou moins 1 milliard. Mais le géant de Munich est toujours prudent, et les analystes attendent 18,1 milliards (+ 4,3 %). Lors des six premiers mois, le résultat d’exploitation s’est étoffé de 8,6 %, à 9,39 milliards.
Le conseil de notre partenaire « Investir »
Le rendement est estimé à plus de 4 %. La prime sur la valeur économique de 257,07 € par action fin juin (fonds propres et valeur estimée des contrats en portefeuille) est justifiée par les activités diversifiées de la compagnie, rentable et très solide, avec une notation AA par Standard & Poor’s. Nous maintenons notre conseil d’achat avec un objectif de 510 euros.
La branche gestion d’actifs pour compte de tiers (filiales Pimco et Allianz GI) a dégagé un bénéfice opérationnel (avant frais de holding) de 1,79 milliard (+ 12,6 %). Les actifs gérés ont progressé de 8,6 % en six mois, à 2.161 milliards, grâce à un effet de marché et à une collecte nette de 84 milliards. Le ratio coûts sur revenus s’est amélioré, à 60,3 % (− 0,9 point), en ligne avec l’objectif de moins de 61 % pour l’ensemble de l’année.
Peu de catastrophes naturelles
Ce pôle va s’étoffer avec l’acquisition d’UOB AM à Singapour. Bouclée en 2027, cette transaction permettra à Allianz GI de se renforcer à Singapour, à Taïwan et en Indonésie et d’entrer en Thaïlande, en Malaisie et au Vietnam. Le prix a été fixé à 376 millions d’euros, y compris le contrat de distribution avec UOB Group, qui compte 8 millions de clients en Asie du Sud-Est, à l’issue d’une compétition face à d’autres prétendants, parmi lesquels Amundi. UOB AM gérait 28 milliards d’euros fin 2025. Par ailleurs, Allianz a annoncé vouloir racheter progressivement les intérêts minoritaires au capital de Pimco. Il s’agit de salariés et d’anciens salariés détenant 9,4 % du capital, pour une valeur estimée d’au moins 1,4 milliard.
Quant à l’activité principale d’assurance-dommages, elle a dévoilé un bénéfice opérationnel (hors coûts centraux) de 4,87 milliards (+ 9,1 %). La sinistralité est restée contenue à 67,7 % des revenus (+ 0,2 point), compte tenu du coût des catastrophes naturelles bien en dessous du budget de 3 %. Comme les frais de gestion et commerciaux ont diminué de 0,3 point, à 23,7 %, le ratio combiné est resté stable, à 91,4 % (− 0,1 point).