Point de marché - Les semi-conducteurs marquent le pas, les marchés hésitent - 7 juillet 2026

Principaux moteurs et catalyseurs des marchés

• Actions : La vigueur du secteur américain des semi-conducteurs a soutenu Wall Street, l’Europe a marqué une pause près de ses sommets historiques, tandis que les marchés asiatiques ont évolué en ordre dispersé avec le ralentissement du thème de l’IA et des puces mémoire en Corée.
• Volatilité : Le rebond mené par les valeurs technologiques lundi s’est essoufflé durant la nuit après une vague de ventes sur les valeurs des semi-conducteurs en Asie.
• Actifs numériques : Les actions et ETF liés aux cryptomonnaies ont progressé lundi, tandis que le marché spot a légèrement reculé durant la nuit.
• Matières premières : Le café et le cacao s’envolent sur fond d’inquiétudes liées au phénomène El Niño, tandis que les tensions dans le détroit d’Hormuz ajoutent une modeste prime de risque.
• Marché Obligatoire : Les obligations américaines restent stables tandis que le rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans (JGB) atteint son plus haut niveau depuis 1997.
• Devises : Les positions haussières sur les contrats à terme USD atteignent leur plus haut niveau depuis dix ans.
• Macroéconomie : Balance commerciale américaine de mai et anticipations d’inflation à un an de la Fed de New York.

Macroéconomie

• L’activité du secteur des services américain est restée en expansion en juin, l’indice ISM Services PMI reculant légèrement à 54,0 contre 54,5, tandis que l’indicateur S&P Global est monté à 51,2 contre 50,7. Les nouvelles commandes sont restées solides, soutenues par le tourisme et les activités liées à la Coupe du Monde, tandis que les signaux sur l’emploi sont demeurés contrastés et que les pressions sur les coûts ont persisté malgré un léger ralentissement de la composante des prix de l’ISM.
• Le PMI de la construction en Allemagne est remonté à 44,8 en juin 2026 contre 42,4, signalant un ralentissement de la contraction. Le logement reste le segment le plus faible, mais les replis dans les secteurs commercial et des infrastructures se sont atténués. Les nouvelles commandes et l’emploi continuent de diminuer, mais à un rythme plus modéré, tandis que les coûts et les délais de livraison restent sous pression. La confiance s’est améliorée mais demeure en territoire négatif.
• Un méthanier qatari transportant du GNL a été touché par un projectile près d’Oman alors qu’il quittait le détroit d’Hormuz, mettant à l’épreuve le cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran et ravivant les inquiétudes concernant le transport maritime. L’attaque a réintroduit une légère prime de risque sur les prix du pétrole, tandis que les prix européens du gaz ont atteint leur plus haut niveau depuis un mois en raison des nouvelles incertitudes concernant le trafic dans le détroit.

Principaux rendez-vous macroéconomiques (heures en GMT)

• 06h00 – Production industrielle allemande de mai
• 12h15 – Variation hebdomadaire de l’emploi ADP aux États-Unis
• 12h30 – Balance commerciale américaine de mai
• 15h00 – Anticipations d’inflation à un an de la Fed de New York
• 16h00 – Perspectives énergétiques à court terme (STEO) de l’EIA

Publications de résultats

La semaine prochaine :

• Mercredi : Kongsberg Gruppen
• Jeudi : Pepsico, Fast Retailing, Progressive, Cintas, Seven and I Holdings
• Vendredi : Delta Airlines

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a progressé de 0,7 %, le Nasdaq 100 de 1,3 % et le Dow Jones de 0,3 % pour atteindre un record à 53 056, la vigueur des valeurs des semi-conducteurs remettant l’intelligence artificielle au cœur de la dynamique boursière. Broadcom a gagné 3,7 % après qu’Apple a prolongé jusqu’en 2031 un accord sur des puces personnalisées, tandis que Nvidia, Micron, AMD et Intel ont également progressé sur fond de regain d’optimisme concernant la demande de semi-conducteurs. Tesla a bondi de 6,7 % après le lancement de son robotaxi à Miami, qui a renforcé l’enthousiasme autour de l’IA, et Arista Networks a grimpé de 8,3 % avec le retour des investisseurs sur les valeurs de réseaux liées à l’IA. O’Reilly Automotive a chuté de 6,7 % en raison de spéculations sur une éventuelle offre concernant NAPA, tandis que les marchés attendaient les minutes de la Fed mercredi pour obtenir des indications sur les taux.
• Europe : Le Stoxx 600 a reculé de 0,3 % à 650,50, le FTSE 100 a perdu 0,3 % à 10 652 et l’Euro Stoxx 50 a cédé 0,2 % à 6 398, les investisseurs prenant quelques bénéfices à proximité des sommets historiques. Le DAX allemand a gagné 0,2 %, soutenu par la baisse des prix du pétrole et l’amélioration des attentes en matière de résultats. Thyssenkrupp a progressé après des informations faisant état d’un important contrat canadien portant sur des sous-marins, tandis que BE Semiconductor a perdu 5,5 % en raison de nouveaux retards annoncés dans l’adoption de la technologie de hybrid bonding pour les puces. Maersk a reculé de 5,4 % après des nouvelles concernant les routes de la mer Rouge qui ont ravivé les inquiétudes sur les tarifs de fret, tandis qu’EasyJet a bondi de 9,3 % sur fond d’intérêt en vue d’une éventuelle acquisition.
• Asie : Les marchés asiatiques ont évolué de manière contrastée, avec un Nikkei 225 quasiment inchangé, un Kospi en baisse de 0,5 % à 8 051, un Hang Seng en hausse de 0,8 % et le STI de Singapour en progression de 0,3 % à 5 260. La Corée est restée le principal point de faiblesse, SK Hynix perdant 3,4 % après onze séances consécutives de ventes par les investisseurs étrangers, tandis que les fabricants chinois de puces mémoire ont progressé grâce à de solides résultats préliminaires, Shenzhen Longsys bondissant de 13 %. Samsung a annoncé un bénéfice opérationnel de 89,4 billions de wons au deuxième trimestre, supérieur aux attentes, mais son action a reculé de plus de 4 % sur Nextrade après cette publication. LG Energy Solution a également largement manqué les attentes en matière de bénéfices, la faiblesse persistante de la demande de véhicules électriques continuant de peser sur le sentiment dans le secteur des batteries.

Volatilité

VIX 15,57 | CONTRATS À TERME VIX : 17,35 | STRUCTURE : CONTANGO | SKEW : ÉLEVÉ (145,38) | RÉGIME : MARCHÉ HAUSSIER À FAIBLE VOLATILITÉ

• Les actions connaissent une rotation hors des valeurs technologiques après le rebond de lundi, les ventes sur les valeurs asiatiques des semi-conducteurs (Samsung et SK Hynix en baisse de plus de 9 %) ravivant les inquiétudes sur les valorisations liées à l’IA et faisant reculer le Kospi de 7,5 %. Le S&P 500 a terminé lundi en hausse de 0,72 % à 7 537,42, mais les contrats à terme américains indiquent une ouverture en baisse. Le VIX a reculé à 15,57 et le VIX1D a chuté de 34 % à 8,73, reflétant une faible perception du risque à très court terme.
• La structure par échéance reste en contango, jusqu’au VIX3M à 18,78, tandis que le SKEW demeure élevé à 145,38 et que l’indice MOVE reste modéré à 65,76. Le mouvement attendu sur le SPX cette semaine est d’environ 64 points (0,84 %) pour l’échéance du vendredi 10 juillet, les minutes du FOMC publiées mercredi constituant le principal catalyseur.

Actifs numériques

BITCOIN ~63 125 -1,3 % | ETHEREUM ~1 770 -1,6 % | IBIT 36,12 +3,58 % | ETHA 13,55 +5,37 %

• Les actifs numériques ont entamé la séance de mardi en léger repli après la solide performance de lundi des actions liées aux cryptomonnaies, cette correction s’inscrivant dans le recul plus large des valeurs technologiques. Les instruments cotés aux États-Unis avaient fortement progressé lundi : les ETF IBIT et ETHA ont mené la hausse, tandis que les sociétés minières ont également avancé, emmenées par le bond de 13,11 % d’Iren.
• Les nouvelles structurelles ont dominé la séance : Kraken a commencé à accepter des actions tokenisées comme garantie pour les opérations à effet de levier en dehors des États-Unis, tandis que Revolut a annoncé qu’elle retirerait le stablecoin USDT de Tether à partir d’août, prolongeant ainsi le recul de l’accès aux stablecoins en Europe.

Matières premières

• Les contrats à terme sur le café arabica ont bondi jusqu’à 19 % lundi, soit leur plus forte hausse quotidienne depuis 26 ans, les inquiétudes liées au phénomène El Niño prolongeant un rallye d’un mois qui a fait grimper les prix de 45 %. Les attentes généralisées d’une récolte exceptionnelle au Brésil, premier producteur mondial, ont été revues à la baisse en raison de mauvaises conditions météorologiques ayant retardé les récoltes, poussant certains producteurs à différer leurs ventes dans l’attente de prix plus élevés. Dans le même temps, les contrats à terme sur le cacao ont gagné 13 % pour atteindre leur plus haut niveau depuis janvier, les pluies persistantes dans les principales régions productrices d’Afrique de l’Ouest accentuant les inquiétudes sur l’offre et mettant sous pression les fonds détenant d’importantes positions short.
• Les prix du pétrole, et plus particulièrement du GNL, ont progressé après qu’un méthanier qatari a été touché par un projectile au large des côtes omanaises alors qu’il quittait le détroit d’Hormuz, ravivant les inquiétudes des armateurs et mettant une nouvelle fois à l’épreuve un accord entre les États-Unis et l’Iran destiné à mettre fin aux attaques et à maintenir ouvert ce passage stratégique. Les contrats à terme sur le gaz européen TTF ont grimpé à proximité de leur plus haut niveau depuis un mois, à 46 EUR/MWh (15,5 USD/MMBtu), tandis que les prix du pétrole sont restés relativement modérés grâce à une offre abondante. L’attention se porte désormais sur les Perspectives énergétiques à court terme (STEO) de l’EIA.
• L’or recule pour une deuxième séance consécutive, l’attaque iranienne ravivant les inquiétudes inflationnistes. Dans l’ensemble, le métal précieux évolue toujours dans une fourchette de prix, tentant de passer d’une phase de capitulation à une phase de consolidation, soutenu par des données américaines plus faibles ainsi qu’un dollar et des rendements obligataires moins défavorables. Toutefois, les rendements américains à court terme continuant de signaler un risque de hausse des taux plus tard cette année, un nouvel assouplissement des anticipations de taux sera nécessaire pour soutenir une reprise plus durable.

Marché Obligatoire

• Le rendement du Treasury américain à 10 ans est retombé autour de 4,46 % lundi, avant de remonter vers 4,5 % sous l’effet de la hausse des prix de l’énergie. Les investisseurs ont analysé des données montrant un ralentissement modéré de l’activité des services, un apaisement des pressions sur les prix et une amélioration de l’emploi dans les services, après des chiffres de l’emploi plus faibles ayant réduit les anticipations de nouvelles hausses des taux de la Fed cette année.
• Le rendement de l’obligation d’État japonaise à 10 ans évolue à un nouveau plus haut de plusieurs décennies, autour de 2,86 %, dans un contexte d’inquiétudes liées à une augmentation des dépenses budgétaires et à un recours accru à l’emprunt dans le cadre d’un nouveau plan d’investissement à long terme de 370 000 milliards de yens. Les ventes persistantes d’obligations et les pressions exercées sur la Banque du Japon pour relever davantage ses taux, compte tenu de la faiblesse du yen proche de ses plus bas niveaux depuis quarante ans, ont continué de pousser les rendements à la hausse.

Devises

• Les positions haussières IMM sur le dollar atteignent un sommet de dix ans : Au cours de la semaine se terminant le 30 juin, avant les commentaires de Kevin Warsh sur le ralentissement de l’inflation et le faible rapport sur l’emploi américain publié vendredi, les positions longues non commerciales sur le dollar face aux huit contrats à terme IMM ont atteint 39,8 milliards USD, leur niveau le plus élevé depuis au moins dix ans. Malgré un recul de 0,2 % du DXY durant la semaine de référence, les achats de dollars se sont poursuivis, principalement sous l’effet de ventes massives d’euros qui ont ramené la position nette à l’équilibre, tandis que les positions short sur le JPY ont atteint un nouveau plus haut de deux ans.
• Le JPY est resté proche de 162 face au USD, à proximité de son plus bas niveau depuis quarante ans, maintenant les opérateurs en alerte face à une éventuelle intervention des autorités japonaises. Sur le marché des contrats à terme, la position nette short des investisseurs non commerciaux a atteint un nouveau sommet de deux ans au cours de la semaine se terminant le 30 juin, la position brute short atteignant l’équivalent de 21 milliards USD.