Point de marché en Europe – 12 décembre 2024
Points clés
- Actions : Rassemblement aux États-Unis et en Asie, Europe mitigée, influencée par les données sur l’inflation et les attentes envers la BCE.
- Volatilité : Le VIX reste stable autour de 13 après des chiffres d’inflation conformes aux attentes.
- Devises : L’EURGBP proche de son plus bas post-Brexit avant la réunion de la BCE. Le CAD bondit après une forte baisse de taux de la BoC, et l’AUD grimpe après un solide rapport sur l’emploi australien.
- Matières premières : L’or est soutenu par une pression sur le marché à terme ; le rallye sur le pétrole brut continue.
- Marché Obligataire : Les bons du Trésor américains s’affaiblissent avant l’émission d’obligations à 30 ans.
- Événements macroéconomiques : Décision de taux de la BNS, décision de taux de la BCE, PPI américain et demandes d’allocations chômage.
Données et titres macroéconomiques
- Le président élu des États-Unis, Donald Trump, a invité le président élu chinois, Xi Jinping, à assister à son investiture le 20 janvier.
- L’IPC américain de novembre s’est révélé conforme aux attentes, renforçant les prévisions d’une baisse de taux d’un quart de point lors de la réunion du FOMC la semaine prochaine. L’IPC global a augmenté de 0,3 % en glissement mensuel et de 2,7 % en glissement annuel (précédemment 2,6 %). Hors alimentation et énergie, l’IPC a augmenté de 0,3 % en glissement mensuel et de 3,3 % en glissement annuel (précédemment 3,3 %). Les indicateurs du logement montrent également des signes de faiblesse. Des inquiétudes subsistent sur la persistance de l’inflation, car c’est le quatrième mois consécutif avec une hausse mensuelle de 0,3 %, ce qui rend l’objectif de 2 % difficile à atteindre, mais cela sera davantage une préoccupation pour 2025.
- La Banque du Canada a abaissé ses taux de 50 points de base, comme prévu, ramenant le taux cible à 3,25 % contre un pic de 5 %, ce qui correspond maintenant à l’extrémité supérieure de l’estimation du taux neutre de la BoC. La BoC a également retiré du communiqué la mention selon laquelle d’autres baisses de taux sont probables si l’économie évolue conformément aux prévisions. Elle a plutôt indiqué qu’elle évaluerait la nécessité de futures baisses de taux au cas par cas, en fonction des informations disponibles et de leur impact sur les perspectives d’inflation. Cela suggère une approche plus graduelle. D’ici fin 2025, les marchés monétaires anticipent un assouplissement de 61 points de base, contre 72 auparavant, la BoC signalant un chemin plus lent. Le gouverneur Macklem a indiqué que la menace de Donald Trump de 25 % de droits de douane représente une « nouvelle incertitude majeure » pour l’économie canadienne.
- Prévisions BCE : La Banque centrale européenne se réunit aujourd’hui et devrait réduire ses taux de 25 points de base à 3,15 % contre 3,4 %. Les perspectives de croissance se sont détériorées depuis la dernière réunion de la BCE, et les progrès en matière de désinflation se poursuivent, ce qui suggère que le ton de Lagarde lors de la conférence de presse pourrait être accommodant. Les incertitudes politiques en France et en Allemagne compliquent également les prévisions de la BCE.
Événements macroéconomiques (horaires GMT)
Décision de politique de la BNS (08:30), Rapport mensuel sur le marché pétrolier de l’AIE (09:00), Enquête régionale en Norvège (09:00), Décision de taux de la BCE (13:15), PPI de novembre aux États-Unis et demandes d’allocations chômage (13:30), Conférence de presse de la BCE (13:45), Vente d’obligations à 30 ans du Trésor américain (18:00), Enquête Tankan du Japon T4 (23:50).
Trimestriels
- Aujourd’hui : Broadcom, Costco
- La semaine prochaine : Micron Technology, Carnival, FedEx, Cintas, Nike, Accenture
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Actions
États-Unis : Le S&P 500 a progressé de 0,9 % tandis que le Nasdaq 100 a bondi de 1,7 %, atteignant un record historique grâce aux gains des méga-capitalisations.
- Adobe a chuté de 9 % après la clôture en raison de prévisions faibles : Adobe a annoncé ses résultats après la clôture hier, affichant un fort dépassement des attentes sur les bénéfices, mais une prévision inférieure aux attentes pour 2025. Les inquiétudes grandissent quant à l’impact potentiel des startups d'IA sur les perspectives de croissance de l’entreprise liées à l’IA.
- Tesla a gagné plus de 5 % pour atteindre un sommet historique, faisant d'Elon Musk la première personne à atteindre une fortune nette de plus de 400 milliards de dollars.
- Alphabet, maison mère de Google, a également bondi de plus de 5 % et atteint un sommet historique, stimulée par les annonces récentes sur les progrès en informatique quantique et la présentation hier de la deuxième génération de son modèle d’IA, Gemini 2.0, que le PDG de l’entreprise décrit comme annonçant l’ère « agentique ».
Europe : Les actions européennes ont modestement progressé, avec le STOXX 50 en hausse de 0,2 % et le STOXX 600 gagnant 0,3 %, soutenues par les attentes d’une baisse de taux de 25 points de base par la BCE et des signaux accommodants de la Fed. Inditex a reculé de 6,5 % après des ventes décevantes au troisième trimestre, tandis que SAP a perdu 2,1 %. Cependant, Adidas a ajouté 0,8 %, et Zalando a grimpé de 1,6 % après que son acquisition de About You ait soutenu le sentiment des investisseurs.
Asie : Les marchés asiatiques ont progressé alors que les données sur l’inflation aux États-Unis ont renforcé les paris sur une baisse des taux par la Fed. L’indice composite de Shanghai a augmenté de 0,6 %, et le Hang Seng de Hong Kong a bondi de 1,7 % avant la CEWC, où de nouvelles mesures de relance sont attendues. Les valeurs technologiques ont mené les gains, avec une hausse d'Alibaba, tandis que des actions de consommation comme Mengniu Dairy ont progressé de plus de 7 %.
Volatilité
La volatilité s’est stabilisée, avec le VIX près de 13,6 et les contrats à terme tenant au-dessus de 16. L’activité sur les options a bondi pour Tesla, Alphabet et Nvidia, avec des mouvements attendus sur le SPX et le NDX, estimés à 18 et 115 points respectivement selon les prix des options.
Marché Obligataire
En Europe, les rendements des Bunds se sont accentués, les traders augmentant leurs paris sur des baisses de taux de la BCE suite aux données d’inflation stables des États-Unis, tandis que les rendements italiens et français ont légèrement divergé. Les Gilts ont suivi une tendance similaire, les attentes pour un maintien des taux par la Banque d'Angleterre restant stables. Aux États-Unis, les bons du Trésor se sont affaiblis malgré une forte demande lors de l’émission de bons à 10 ans, les rendements augmentant sur l’ensemble de la courbe. Cela a suivi les données d’inflation de novembre, qui ont renforcé les attentes d’une baisse de taux de la Fed la semaine prochaine. Le rallye du pétrole brut a également pesé sur les bons du Trésor, alors que la dynamique du marché penchait vers une tendance baissière avant une importante émission d’obligations à 30 ans.
Matières premières
- Pétrole brut WTI : Le pétrole brut WTI est en hausse pour le quatrième jour consécutif, soutenu par les sanctions européennes sur le pétrole russe, bien que les gains soient limités par les niveaux élevés des stocks de carburants américains et les prévisions de demande réduites de l’OPEP. Un optimisme persiste quant à une reprise de la demande chinoise avec les projets d’assouplissement monétaire de Pékin en 2025. Le rapport mensuel de l’AIE sur le marché pétrolier est très attendu.
- Or : L’or a atteint 2 726 $ la nuit dernière, poursuivant son rallye après que les données sur l’inflation américaine aient renforcé les attentes d’une baisse des taux par la Fed, tout en étant soutenu par une pression sur le marché des contrats à terme, les traders couvrant des positions courtes par crainte de droits de douane sur l’or importé pour couvrir des positions courtes (hedge).
- Cuivre : Les contrats à terme sur le cuivre ont chuté à 4,26 $ la livre mercredi, avant de remonter dans la nuit, avec une attention particulière sur l’impact de la baisse du yuan chinois et les nouvelles en provenance de Pékin.
Devises
- Euro : L’euro se négocie près de la zone clé des 1,0500 avant la réunion de la BCE aujourd’hui, où une baisse de taux de 25 points de base est largement attendue. Les indications sur les perspectives futures seront suivies de près. Par ailleurs, l’EURGBP a atteint de nouveaux creux pour ce cycle, et s’il passe sous 0,8200, il atteindrait son plus bas niveau depuis le mois du référendum sur le Brexit en juin 2016.
- Suisse : La Banque nationale suisse (BNS) se réunit aujourd’hui, avec le marché penchant pour une baisse de taux de 25 points de base, mais une minorité significative anticipe une baisse de 50 points de base, ce qui porterait le taux directeur à 0,50 %.
- Dollar américain : Le dollar américain est resté ferme après que les données de l’IPC américain pour novembre aient été conformes aux attentes. Les rendements des bons du Trésor américain ont rebondi après une baisse initiale, ce qui a contribué à maintenir l’USDJPY près de ses sommets locaux après que le yen se soit affaibli plus tôt hier suite à un article de Bloomberg citant des sources anonymes suggérant que les responsables de la Banque du Japon envisagent de ne pas modifier le taux directeur de la BoJ la semaine prochaine. Cela a eu peu d’impact sur les taux JGB à 2 ans, qui n’ont baissé que d’un point de base cette nuit.
- Canada : Le CAD a progressé après que la Banque du Canada a annoncé une baisse de taux attendue de 50 points de base, avec des indications claires pour un ralentissement du rythme prévu des futurs assouplissements. Le niveau de 1,4200 est désormais un point graphique clair pour l’USDCAD à la hausse, avec 1,4100 comme premier niveau de soutien notable.
- AUD : L’AUD a bondi cette nuit lors d’une nouvelle série de fluctuations de prix après la baisse de la veille liée à la réunion de la RBA, alors que les données sur l’emploi de novembre ont été bien plus solides que prévu. Le taux de chômage a chuté à 3,9 % contre 4,2 % attendu et 4,1 % en octobre. L’AUDNZD est passé à 1,1050 et l’AUDUSD a rebondi au-dessus du niveau clé de 0,6400.
