Les performances d’avril 2023: Un retour à des eaux plus calmes

Les marchés des capitaux ont été plus calmes en avril : les actions mondiales ont légèrement baissé de 0,2 % (en euros), tandis que les obligations mondiales ont augmenté de 0,3 % (couvertes contre l'euro). Les principaux thèmes étaient les suivants:

• Les actions européennes restent solides, tandis que les marchés émergents restent à la traîne;
• Les taux d'inflation globale baissent, mais l'inflation de base reste plus stabler;
• La politique de la Banque du Japon (BoJ) reste inchangée lors de la première réunion Kazuo Ueda.

Aperçu du marché en 1 minute

Source: MSCI, Bloomberg

Après la crise bancaire du mois de mars, les risques de contagion se sont pour l'essentiel atténués en avril, les mesures globales de stress et de défaillance étant restées modérées. Les inquiétudes concernant la First Republic Bank ont refait surface vers la fin du mois, mais elles ont été de courte durée puisque JP Morgan a racheté la banque dans le cadre d'une opération menée par le gouvernement. La volatilité implicite des marchés d'actions et d'obligations s'est fortement atténuée, chutant d'un tiers par rapport à son plus haut niveau de mars.

L'économie américaine a connu une croissance de 1,1 % (en rythme annualisé) au premier trimestre 2023, mais elle a été légèrement inférieure aux attentes. Les tensions sur le marché du travail ont persisté, tandis que la confiance des producteurs a révélé une croissance mitigée : la dynamique dans le secteur des services s'est poursuivie, mais l'industrie manufacturière est restée plus modérée. L'inflation globale a baissé d'un point de pourcentage pour atteindre 5 %, mais l'inflation de base a augmenté pour atteindre 5,6 %. Sur le plan politique, le plafond de la dette américaine a occupé le devant de la scène : Les républicains veulent freiner les dépenses, tandis que les démocrates souhaitent un relèvement inconditionnel de la limite de la dette.

L'économie de la zone euro a connu une croissance modeste de 0,1 % (en glissement annuel) au premier trimestre 2023 (après une contraction modeste de 0,1 % au quatrième trimestre). La confiance des producteurs s'est également révélée très différente entre le secteur des services (croissance) et l'industrie (contraction). L'inflation globale dans la zone euro et au Royaume-Uni a baissé en mars. En revanche, l'inflation de base a augmenté pour atteindre 5,7 % dans la zone euro et est restée inchangée à 6,2 % au Royaume-Uni.

Le rebond de l'économie chinoise s'est poursuivi après une croissance supérieure aux prévisions de 4,5 % (en rythme annuel) au premier trimestre 2023. Malgré ce rebond, l'inflation générale et l'inflation de base sont restées modérées. Au Japon, l'inflation générale est également tombée à 3,2 %, mais l'inflation de base a augmenté à 3,8 %, le taux le plus élevé depuis 1981. Comme prévu, la première réunion de Kazuo Ueda en tant que gouverneur de la Banque du Japon n'a pas donné lieu à un changement de politique monétaire, les mesures de relance restant inchangées. Cependant, il a signalé le début d'une révision à long terme des politiques de la Banque, ce qui est largement perçu comme un signe d'une plus grande flexibilité politique à l'horizon.

Qu'est-ce que cela signifie pour votre portefeuille ?

Si vous n'avez pas choisi d'activer l’option Surveillance du Capital, les fluctuations de prix du mois d'avril n'ont pas eu d'impact majeur sur votre répartition entre actions et obligations. Les deux classes d'actifs ont terminé le mois d'avril plus ou moins au même niveau qu'au début du mois.

Si vous avez activé l’option Surveillance du Capital, les rendements du mois d'avril n'ont généralement pas eu d'incidence sur votre répartition entre les actions et les obligations. Il n'était pas nécessaire d'augmenter ou de réduire votre exposition aux actions. Toutefois, les turbulences du marché à la fin du mois d'avril pourraient inciter certains d'entre vous à réduire leur exposition aux actionsrktturbulentie van eind april zou voor sommigen onder u echter aanleiding kunnen zijn om uw aandelenblootstelling terug te schroeven.