ASML peine à suivre la demande

Avertissement : Ce contenu est une communication marketing et ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement. Le trading sur instruments financiers comporte des risques et les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.

ASML tourne à plein régime. La demande pour les machines de lithographie avancées du groupe néerlandais augmente à un tel rythme que la capacité de production prévue pour les prochaines années semble insuffisante. Les clients ne se projettent plus seulement sur 2027 ou 2028, mais s’informent déjà sur les machines disponibles en 2029, voire en 2030.

C’est à la fois une bénédiction et un défi. ASML ne doit plus seulement prouver qu’elle mène la course technologique, mais aussi démontrer qu’elle peut accroître suffisamment rapidement sa capacité de production pour servir ses clients. Le principal goulot d’étranglement ne semble plus être la demande, mais la capacité à transformer cette demande en livraisons effectives de machines dans les délais.

Un trimestre record dans le haut des attentes

ASML a clôturé le troisième trimestre sur un chiffre d’affaires record de 11,7 milliards d’euros, contre 9,3 milliards d’euros au trimestre précédent. Le résultat se situe ainsi dans le haut de sa propre fourchette de prévisions. La rentabilité a également convaincu : la marge brute a progressé à 57,5 %, alors que l’entreprise avait elle-même anticipé un niveau inférieur. Le bénéfice net a, quant à lui, atteint près de 5 milliards d’euros.

L’amélioration ne provient pas uniquement de la vente de nouveaux systèmes. Les services et mises à niveau destinés aux machines déjà installées ont également dépassé les attentes. Ces activités ont généré 3,3 milliards d’euros de revenus et ont contribué à soutenir la marge. Pour les fabricants de semi-conducteurs, ces améliorations de productivité constituent un moyen d’accroître la capacité de leurs équipements existants sans attendre l’installation d’un système entièrement nouveau.

La demande continue de devancer ASML

Le principal enseignement du rapport concerne l’allongement constant de l’horizon de demande. Les clients ont de nouveau relevé leurs attentes à court et moyen terme, principalement parce qu’ils anticipent des investissements durables dans l’intelligence artificielle. Selon ASML, certains clients manifestent déjà de l’intérêt pour des capacités de production destinées aux années 2029 et 2030.

Cette visibilité accrue met également en lumière un nouveau défi. ASML estime que la capacité actuellement prévue pour 2027 et 2028 sera insuffisante. L’entreprise étudie donc les possibilités d’accélérer encore son expansion en 2028, en complément de l’augmentation de capacité de 30 % déjà annoncée pour les systèmes EUV et DUV stratégiques. Les mises à niveau demeurent également essentielles pour offrir davantage de capacité aux clients dans l’intervalle.

Le message est donc double. La demande reste suffisamment forte pour soutenir le carnet de commandes, mais l’augmentation de la production nécessite du temps, des investissements et la coopération de toute la chaîne d’approvisionnement. L’intérêt pour des années de livraison lointaines ne constitue pas encore une commande ferme. La capacité d’exécution devient ainsi au moins aussi importante que la demande elle-même.

Le capital continue de revenir aux actionnaires

La solidité des performances opérationnelles se traduit également par une importante redistribution de capital aux actionnaires. Au troisième trimestre, ASML a racheté pour environ 4,1 milliards d’euros de ses propres actions dans le cadre du programme en cours couvrant la période 2026-2028. Sur les neuf premiers mois de l’année, ce montant dépasse 6,1 milliards d’euros. En outre, l’entreprise versera début novembre un acompte sur dividende de 1,88 euro par action.

Que dit le CEO ?

Selon le CEO Christophe Fouquet, le boom de l’IA continue de stimuler la demande de machines destinées à la fabrication de semi-conducteurs. Les clients se projettent ainsi toujours plus loin dans le temps et manifestent déjà un intérêt pour des livraisons prévues avant la fin de la décennie. Pour ASML, le défi se déplace donc de la création de la demande vers la mise en place de capacités suffisantes pour y répondre.

Pour le quatrième trimestre, ASML prévoit un chiffre d’affaires compris entre 14,2 et 15,2 milliards d’euros, avec une marge brute d’environ 57 %. Pour l’ensemble de l’exercice 2026, le groupe table sur un chiffre d’affaires de 44 à 45 milliards d’euros et une marge proche de 56 %. L’entreprise reste ainsi en bonne voie pour réaliser une année solide, tandis que l’attention se porte déjà de plus en plus sur la capacité de livraison pour 2027 et au-delà.

À retenir

ASML répond aux attentes, mais la principale information est que la demande continue de croître plus vite que la capacité prévue. Les investissements dans l’IA offrent une visibilité bien au-delà de 2028, tandis que les services et mises à niveau contribuent déjà aujourd’hui à la croissance du chiffre d’affaires et des marges. Cette situation constitue un atout important, mais accentue également la pression sur l’exécution : ASML devra accroître à temps sa production et renforcer sa chaîne d’approvisionnement afin de convertir cette demande exceptionnelle en résultats concrets.