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Berkshire Hathaway tourne la page Buffett
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Relevé: Après plus de soixante ans à la tête de Berkshire Hathaway, Warren Buffett quitte également la présidence du groupe. Ses successeurs héritent d’une trésorerie colossale, mais pourront-ils prolonger le succès du légendaire investisseur
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Après plus de soixante ans passés à la tête de Berkshire Hathaway, Warren Buffett franchit une nouvelle étape dans sa succession. L’investisseur de 96 ans a cédé la présidence du groupe à son fils Howard, après que Greg Abel a repris les fonctions de CEO au début de cette année. Buffett reste toutefois impliqué en tant qu’administrateur.
Un nouveau chapitre s’ouvre ainsi pour les investisseurs. Berkshire dispose d’une trésorerie considérable et de nombreuses possibilités d’investissement, mais la question est désormais de savoir comment la nouvelle direction utilisera ces ressources financières.
Buffett cède désormais aussi la présidence
Le vendredi 18 septembre, Warren Buffett a annoncé son retrait de la présidence de Berkshire Hathaway. Son fils aîné, Howard Buffett, lui succède. Warren Buffett reçoit le titre honorifique de chairman emeritus et reste membre du conseil d’administration, où il continuera à mettre son expérience et son expertise à disposition du groupe. Il ne s’agit donc pas d’un départ complet.
Cette annonce intervient près de neuf mois après la nomination de Greg Abel au poste de CEO début 2026. Buffett avait ainsi déjà transmis la gestion opérationnelle du groupe. Avec le transfert de la présidence, le processus de succession engagé précédemment franchit une nouvelle étape.
Il s’agit une nouvelle fois d’un moment marquant dans l’histoire de Berkshire. Buffett a pris le contrôle de l’entreprise en 1965 et a transformé ce qui était alors un fabricant de textile en un conglomérat international regroupant des compagnies d’assurance, des chemins de fer, des entreprises énergétiques et un important portefeuille d’actions.
En novembre dernier, Buffett avait déjà annoncé qu’il ne rédigerait plus lui-même ses célèbres lettres annuelles aux actionnaires.
Qui prend le relais ?
Chez Berkshire, les rôles sont désormais clairement définis. Greg Abel dirige l’entreprise, tandis que Howard Buffett, en tant que président non exécutif, est chargé de préserver la culture et les valeurs du groupe.
Greg Abel connaît parfaitement Berkshire. Depuis 2018, il supervisait les activités non liées à l’assurance en tant que vice-président. Au début de cette année, il a pris les fonctions de CEO et assume désormais la responsabilité des principales décisions du conglomérat. Dans sa nouvelle lettre, Warren Buffett indique qu’Abel a dépassé les attentes élevées qu’il plaçait en lui.
Cette succession n’a rien d’une surprise. En janvier, nous nous étions déjà penchés sur le nouveau CEO et sur les défis qui l’attendaient.
Howard Buffett siège au conseil d’administration de Berkshire depuis 1993 et possède également une expérience acquise au sein d’autres conseils d’administration. Son nouveau rôle ne concerne pas la gestion quotidienne des entreprises du groupe, mais la supervision générale de la société ainsi que la préservation de sa culture d’entreprise.
Cette culture constitue d’ailleurs un élément essentiel de l’identité de Berkshire. Les filiales disposent d’une large autonomie opérationnelle, tandis que la direction à Omaha décide de l’allocation du capital disponible.
Une trésorerie colossale à la disposition de Greg Abel
Pour les investisseurs, la principale question est de savoir ce que ce changement de gouvernance signifie pour les futurs investissements du groupe.
À la fin du mois de juin, Berkshire détenait environ 365 milliards de dollars de liquidités et de placements à court terme. Cette position offre à Greg Abel une importante flexibilité financière pour réaliser des acquisitions, acheter des actions ou procéder à des rachats d’actions. Une telle réserve de liquidités représente toutefois aussi un défi : ces ressources doivent être investies de manière à créer de la valeur pour les actionnaires sur le long terme.
Abel a déjà commencé à imprimer sa marque sur le groupe. Berkshire a notamment renforcé sa participation dans Alphabet et acquis le constructeur de logements Taylor Morrison. Ces opérations montrent que le conglomérat continue à investir activement, même après le départ de Buffett du poste de CEO.
Ces évolutions du portefeuille d’actions étaient également abordées dans notre précédent article Nouveaux dépôts 13F : quelles actions achètent les grands investisseurs ?. Nous y revenions notamment sur l’intérêt marqué pour Alphabet ainsi que sur les achats et ventes d’actions Berkshire réalisés par d’autres investisseurs de premier plan.
La question est désormais de savoir si Greg Abel continuera à identifier suffisamment d’opportunités attractives pour déployer cette importante réserve de capitaux. Les grandes acquisitions peuvent soutenir la croissance de Berkshire, mais elles comportent également des risques lorsque les prix payés sont excessifs.
La « prime Buffett » disparaît-elle aussi ?
Pendant des années, Warren Buffett a été bien plus que le dirigeant de Berkshire Hathaway. Selon de nombreux analystes, sa réputation d’investisseur a également contribué à la valorisation du titre.
Les investisseurs accordaient une valeur particulière à sa capacité à allouer le capital avec discipline. Depuis l’annonce de son départ du poste de CEO, la valorisation de Berkshire a reculé. Certains analystes estiment que la « prime Buffett » a désormais largement disparu de cette valorisation. Il s’agit toutefois d’une interprétation du marché et non d’un élément mesurable de manière distincte.
La nouvelle direction fait ainsi face à un défi clair. Non seulement les activités existantes doivent continuer à bien performer, mais les actionnaires suivront également de près les rendements générés par les nouveaux investissements.
Quels éléments les investisseurs doivent-ils surveiller ?
Ce changement à la tête du groupe ne modifie pas du jour au lendemain la manière dont Berkshire génère ses revenus. Le conglomérat reste actif dans de nombreux secteurs, notamment l’assurance, l’énergie, le transport ferroviaire et l’industrie. Le portefeuille d’actions existant ne disparaît pas non plus avec le retrait de Buffett de la présidence.
L’attention se porte désormais davantage sur les décisions de Greg Abel et sur le rôle de supervision exercé par Howard Buffett. L’utilisation de la trésorerie, les éventuelles acquisitions et la capacité de Berkshire à conserver sa discipline financière seront des points particulièrement suivis.
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