Amerikaanse midterms 2026: wat betekent de Democratische overwinning voor beleggers? 13 vragen en antwoorden.

Dit artikel betreft een marketinguiting.

De financiële markten krijgen te maken met een politieke verschuiving op een gevoelig moment voor AI-aandelen. Het lag al in de verwachting dat de Democraten het Huis van Afgevaardigden zouden terugwinnen, maar hun sterke resultaten bij de midterms voor de Senaat maken nu zelfs een Democratische meerderheid in beide kamers van het Congres mogelijk.

Dat betekent dat president Trump de laatste twee jaar van zijn ambtstermijn waarschijnlijk met meer politieke tegenstand te maken krijgt.

Na de eerste verkiezingsresultaten zijn de Amerikaanse aandelenfutures gedaald. Vooral technologieaandelen staan onder druk. Tegelijkertijd is er meer belangstelling voor Amerikaanse staatsobligaties, goud en valuta's buiten de dollar.

Voor beleggers is het belangrijk om drie zaken uit elkaar te houden: de directe reactie van de markt op de verkiezingsuitslag, het beleid dat daadwerkelijk kan veranderen en de financiële prestaties van bedrijven.

In dit artikel beantwoorden we 13 vragen over vier hoofdthema’s.

Belangrijkste punten

• Gridlock: Politieke verdeeldheid kan nieuwe stimuleringsmaatregelen afremmen. Een Congres met een Democratische meerderheid beperkt de mogelijkheden van president Trump om nieuwe belastingmaatregelen en extra overheidsuitgaven door te voeren. Bestaand beleid verdwijnt echter niet zomaar. De president houdt bovendien zijn vetorecht.
• AI blijft belangrijk, maar beleggers stellen hogere eisen. Meer toezicht op AI, datacenters, energiekosten en investeringen zorgt voor extra onzekerheid. Beleggers kijken al kritischer naar de hoge bedragen die bedrijven in AI investeren. Daardoor kan de aandacht verschuiven naar bedrijven met sterke kasstromen, een goede marktpositie en een duidelijk vooruitzicht op rendement.
• Kansen liggen mogelijk ook buiten Amerikaanse technologieaandelen. Lagere rentes op Amerikaanse staatsobligaties en een zwakkere dollar kunnen gunstig zijn voor goud, bepaalde opkomende markten, Aziatische aandelen en obligaties met een langere looptijd. Beleggers moeten wel voorzichtig zijn met het trekken van conclusies uit de eerste marktbewegingen. Inflatie, geopolitieke spanningen en bedrijfsresultaten blijven belangrijke risico's.

Kijk het webinar terug

Amerikadeskundige vertelde gister meer over de midterms in onze webinar. U kunt het webinar nu terugkijken:

Deel 1 – De politieke verschuiving

Vraag 1. Wat betekent een Democratische meerderheid voor de Amerikaanse economie en de financiële markten?

Het belangrijkste gevolg is dat de politieke verhoudingen in Washington veranderen. Waar president Trump eerder relatief veel steun had in het Congres, krijgt hij nu waarschijnlijk te maken met meer tegenstand.

Trump blijft president, maar een Congres met een Democratische meerderheid kan zijn plannen aanzienlijk moeilijker maken. Dat geldt vooral voor belastingmaatregelen, extra overheidsuitgaven en economische stimuleringsmaatregelen. Tegelijkertijd kunnen de Democraten het bestaande beleid niet zomaar terugdraaien. De president heeft namelijk het recht om wetsvoorstellen tegen te houden.

De komende twee jaar kunnen daarom vooral in het teken staan van politieke tegenstellingen, extra toezicht vanuit het Congres en vertraging bij nieuwe wetgeving. Een directe koerswijziging van het bestaande beleid ligt minder voor de hand.

Voor de financiële markten betekent dit minder zekerheid over nieuwe stimuleringsmaatregelen en mogelijk meer onzekerheid over regelgeving.

De eerste marktreactie komt vooral voort uit drie zorgen:

• Er is mogelijk minder ruimte voor nieuwe overheidssteun aan de economie.
• Technologiebedrijven en AI-ontwikkelaars kunnen met meer toezicht te maken krijgen.
• De groei van de Amerikaanse economie kan afzwakken, waardoor het verschil met andere economieën kleiner wordt.

Vraag 2. Betekent dit het einde van het economische beleid van Trump?

Nee. De plannen van Trump worden mogelijk beperkt, maar verdwijnen niet.

Dat komt doordat het Witte Huis en het Congres verschillende bevoegdheden hebben.

• Belastingen en overheidsuitgaven: nieuwe belastingverlagingen en grote uitgavenpakketten worden moeilijker door te voeren. Bestaande belastingwetgeving verdwijnt niet automatisch.
• AI en technologie: het Congres kan het toezicht op technologiebedrijven uitbreiden en nieuwe stimuleringsmaatregelen beperken. Grote veranderingen in de regelgeving kunnen echter stranden op het vetorecht van de president.
• Handel en importheffingen: Trump houdt aanzienlijke bevoegdheden om zelfstandig handelsmaatregelen te nemen. Daarvoor gelden wel wettelijke beperkingen. Een Democratische meerderheid in het Congres neemt de onzekerheid over importheffingen dus niet weg.
• Energie en geopolitiek: het Witte Huis houdt veel invloed op het buitenlandbeleid, sancties en militaire beslissingen.
• Benoemingen: als de Democraten ook de meerderheid in de Senaat krijgen, kunnen benoemingen van rechters en hoge overheidsfunctionarissen meer vertraging oplopen.

Een groter risico is dat de politieke tegenstellingen leiden tot conflicten over de overheidsbegroting, dreigende sluitingen van overheidsdiensten of discussies over het verhogen van het schuldenplafond.

Het kan zijn dat de markt te snel ervan uitgaat dat een Democratische meerderheid automatisch leidt tot een zwakkere economische groei. Een groot deel van het bestaande beleid blijft namelijk van kracht. Ook de investeringen van bedrijven gaan voorlopig door.

Vraag 3. Leidt een Democratische meerderheid tot lagere inflatie en rente?

De verkiezingsuitslag kan de opwaartse druk op de rente op Amerikaanse staatsobligaties verminderen. Het effect op de inflatie is minder duidelijk.

Als de kans op nieuwe stimuleringsmaatregelen met extra overheidsschulden afneemt, kan ook de verwachte behoefte aan nieuwe staatsleningen dalen. Dat kan de rente op Amerikaanse staatsobligaties onder druk zetten.

Dit helpt verklaren waarom de rente op deze obligaties is gedaald sinds de verkiezingsuitslag duidelijker werd.

Een lagere groei van de overheidsuitgaven betekent echter niet automatisch dat de inflatie afneemt. Importheffingen, energieprijzen, lonen en problemen in de aanvoer van producten kunnen de prijzen blijven opdrijven.

Ook voor de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve (Fed), verandert er niets aan de belangrijkste taak: prijsstabiliteit en maximale werkgelegenheid nastreven. Als de economische groei afzwakt terwijl de inflatie hoog blijft, wordt het voor de Fed lastiger om de juiste rentebeslissingen te nemen.

Wat betekent dit voor beleggers? Obligaties kunnen profiteren van lagere verwachtingen voor de economische groei. Voor een langdurige stijging van obligatiekoersen is wel bevestiging nodig uit economische cijfers en inflatiegegevens. Alleen de verkiezingsuitslag is daarvoor niet voldoende.

Deel 2 – Een nieuwe fase voor AI-aandelen

Vraag 4. Waarom staan technologie- en AI-aandelen extra onder druk?

De verkiezingsuitslag versnelt een kritische blik op AI die al langer gaande is.

Technologiebedrijven gingen de midterms in met hoge beurswaarderingen en grote investeringsplannen. Beleggers vragen zich steeds vaker af wanneer die investeringen in AI daadwerkelijk winst gaan opleveren.

Een Congres met een Democratische meerderheid voegt daar een extra onzekerheid aan toe: mogelijk strenger toezicht op de sector.

Er zijn drie belangrijke aandachtspunten:

• Meer toezicht: het Congres kan onderzoeken instellen naar AI-bedrijven, concurrentie, consumentenbescherming, privacy en de veiligheid van AI-modellen.
• Beperkingen voor datacenters: er kan meer aandacht komen voor het elektriciteitsverbruik, de kosten voor het elektriciteitsnet, het waterverbruik en de vergunningen voor datacenters. Lokale weerstand kan leiden tot hogere kosten en vertraging bij de bouw.
• Onzekerheid over investeringen: bij strengere regelgeving kunnen beleggers kritischer worden op de financiering en winstgevendheid van AI-infrastructuur.

Het Congres kan bijvoorbeeld aandringen op strengere veiligheidsnormen voor AI, onafhankelijke tests van AI-modellen en meer verantwoordelijkheid voor bedrijven die datacenters ontwikkelen.

Dat betekent niet dat de Democraten tegen AI zijn. De technologie is belangrijk voor de concurrentiepositie van de Verenigde Staten, vooral tegenover China. Ook binnen beide politieke partijen bestaat veel steun voor het behoud van de Amerikaanse voorsprong op dit gebied.

De verkiezingsuitslag zou aanleiding kunnen zijn voor een nieuwe waardering van technologieaandelen. Het grotere probleem is echter dat beleggers steeds minder bereid zijn om hoge investeringen in AI te belonen zonder een duidelijk vooruitzicht op rendement.

Vraag 5. Is dit het begin van het einde van de AI-boom?

Nee, dat lijkt onwaarschijnlijk. Wel kan dit een nieuwe fase inluiden: de overgang van een periode waarin bedrijven vooral investeren in AI naar een periode waarin beleggers meer aandacht hebben voor de winstgevendheid van die investeringen.

Tot voor kort werden bedrijven vaak beloond als ze hun AI-capaciteit uitbreidden. Inmiddels stellen beleggers kritischer vragen:

• Hoe wordt de uitbreiding gefinancierd?
• Hoeveel schulden zijn daarvoor nodig?
• Hoe snel levert de extra capaciteit omzet op?
• Welke bedrijven profiteren uiteindelijk financieel van de AI-ontwikkelingen?

Binnen de AI-sector zijn grofweg drie groepen bedrijven te onderscheiden.

• Gevestigde marktleiders: Dit zijn winstgevende technologieplatforms, belangrijke chipproducenten en makers van geheugenchips. Zij hebben vaak een sterke financiële positie en profiteren van een duidelijke vraag naar hun producten. Daardoor zijn ze mogelijk beter bestand tegen tegenvallers, al kunnen ook hun beurswaarderingen dalen.
• Bedrijven die veel investeren in AI-infrastructuur: Denk aan ontwikkelaars van datacenters en bedrijven die AI-capaciteit aanbieden en daarvoor veel moeten lenen. Zij lopen meer risico door de hoge financieringskosten, de behoefte aan elektriciteit en mogelijke nieuwe regelgeving.
• Bedrijven die AI toepassen: Dit zijn bedrijven die AI gebruiken om productiever te werken, hun marges te verbeteren of klanten beter te bedienen. Zij hoeven niet zelf de volledige infrastructuur voor AI te financieren.

In de volgende fase kan de aandacht van beleggers steeds meer naar de derde groep verschuiven. Ook bij de eerste groep blijft een zorgvuldige selectie belangrijk. Dat betekent dat interessante beleggingskansen in AI op termijn ook buiten de bekende chipproducenten en grote technologieplatforms kunnen liggen.

Vraag 6. Is dit een goed moment om de dip in Amerikaanse technologieaandelen te kopen?

Dat kan voor bepaalde aandelen interessant zijn, maar het is verstandig om niet de hele technologiesector te kopen alleen omdat de koersen zijn gedaald. Het is belangrijk om onderscheid te maken tussen een tijdelijk koersherstel en een verandering in de vooruitzichten van bedrijven.

Voor beleggers met een langere beleggingshorizon kunnen winstgevende AI-bedrijven met een sterke balans, vaste klanten en voldoende kasstroom mogelijk beter bestand zijn tegen tegenvallers. Bedrijven die veel schulden hebben lijken hier minder bestand voor, en zijn afhankelijk van voortdurend stijgende investeringen en gemakkelijke toegang tot financiering.

Ook betekent een lagere rente op Amerikaanse staatsobligaties niet automatisch dat alle groeiaandelen herstellen. Een lagere rente kan aandelen aantrekkelijker maken, maar niet als de winstverwachtingen tegelijkertijd verslechteren.

Kortom: kijk kritisch naar de kwaliteit van bedrijven en spreid eventuele aankopen over meerdere momenten. Probeer niet precies het laagste koersniveau te voorspellen. De komende bedrijfsresultaten, waaronder die van Nvidia, geven waarschijnlijk meer inzicht in de vooruitzichten voor AI-investeringen dan de verkiezingsuitslag alleen.

Deel 3 – Wat betekent dit voor verschillende beleggingscategorieën?

Vraag 7. Wat zijn de vooruitzichten voor aandelen, obligaties, valuta's en grondstoffen na de Democratische overwinning?

Onderstaande tabel geeft onze richting voor de komende dagen en weken. Het gaat om een inschatting van de mogelijke ontwikkelingen, niet om concrete koersverwachtingen. Dit moet dan ook niet als beleggingsaanbeveling of -advies worden gezien. Overweegt u in een van deze categorieën te beleggen, kijk dan goed of deze passen in uw risicoprofiel, wensen en strategieën en doe uw eigen onderzoek.

Deze verwachtingen zijn geen garantie voor toekomstige resultaten. Beleggen brengt risico's met zich mee en uw inleg kan minder waard worden.

Vraag 8. Begint de Amerikaanse dollar aan een langdurige daling?

Er zijn goede redenen om rekening te houden met een zwakkere dollar. Het is echter nog te vroeg om te spreken van het einde van de sterke positie van de Amerikaanse economie.

De eerste verklaring ligt voor de hand.

Als beleggers minder nieuwe stimuleringsmaatregelen verwachten, kan de rente op Amerikaanse staatsobligaties dalen. Daardoor wordt het rentevoordeel van de dollar kleiner. Tegelijkertijd kan de onzekerheid over de positie van Amerikaanse technologiebedrijven ervoor zorgen dat internationale beleggers hun beleggingen meer spreiden over verschillende regio's.

De euro en de Japanse yen hebben al geprofiteerd van deze ontwikkeling. Toch hangt de verdere richting van de dollar vooral af van de economische groei en de rente in de Verenigde Staten ten opzichte van andere landen.

Als de Amerikaanse economie beter blijft presteren dan andere economieën, of als de geopolitieke spanningen toenemen, kan de vraag naar dollars weer stijgen. Wie (te) geconcentreerd zit in dollars, kan overwegen deze positie te verkleinen. Maar dat is zeker iets anders dan volledig inzetten op een langdurige daling van de Amerikaanse munt.

Vraag 9. Wat betekent dit voor Amerikaanse staatsobligaties? Worden obligaties met een langere looptijd weer aantrekkelijk?

De verkiezingsuitslag versterkt op korte termijn het argument om naar Amerikaanse staatsobligaties te kijken. Als een Democratisch Congres nieuwe stimuleringsmaatregelen kan tegenhouden, kijken beleggers opnieuw naar de vooruitzichten voor economische groei, de financieringsbehoefte van de overheid en de rente.

Dat kan obligaties op twee manieren ondersteunen:

• Lagere verwachtingen voor de economische groei kunnen de vraag naar obligaties vergroten.
• Minder verwachte overheidsuitgaven kunnen de extra rentevergoeding die beleggers eisen voor de verwachte groei van de staatsschuld verlagen.

Een politiek verdeeld Congres betekent echter niet dat de Amerikaanse staatsschuld afneemt. De Verenigde Staten hebben nog altijd te maken met hoge rentelasten en structurele begrotingsproblemen, ongeacht welke partij de meerderheid heeft.

Kwalitatief goede obligaties met een middellange looptijd zouden daarom interessanter kunnen dan obligaties met de langste looptijden. Obligaties met een middellange looptijd kunnen een combinatie bieden van rente-inkomsten en mogelijke koersstijgingen als de economische groei afzwakt. Het belangrijkste risico is dat de inflatie opnieuw oploopt of dat beleggers een hogere rentevergoeding eisen voor het aanhouden van langlopende obligaties. In dat geval kunnen de lange rentes stijgen, ook als de economische groei afneemt.

Vraag 10. Profiteert goud van de midterms?

De omstandigheden lijken op dit moment gunstig voor goud. Lagere Amerikaanse rentes, een zwakkere dollar en nieuwe politieke onzekerheid kunnen de goudprijs ondersteunen.

Ook buiten de verkiezingen zijn er redenen om goud in de gaten te houden. Geopolitieke spanningen, zorgen over de houdbaarheid van overheidsschulden en de behoefte aan spreiding in aandelenportefeuilles kunnen de belangstelling voor goud vergroten.

Het is wel belangrijk om onderscheid te maken tussen goud als spreiding in een beleggingsportefeuille en goud als een belegging op basis van de verkiezingsuitslag.

Als de Amerikaanse rente weer stijgt of de dollar sterker wordt, kan de goudprijs opnieuw dalen. Ook een verdere escalatie van het conflict tussen de Verenigde Staten en Iran kan de markt sterk beïnvloeden.

Goud kan traditioneel gezien een rol spelen als bescherming tegen inflatie, geopolitieke onrust en onzekerheid over het economische beleid. Maar dat biedt natuurlijk geen garantie, en het lijkt minder verstandig om alleen op basis van de verkiezingsuitslag in te stappen.

Deel 4 – Wat kunnen beleggers nu doen?

Vraag 11. Is dit een reden om Amerikaanse beleggingen te verkopen en over te stappen naar internationale markten?

De verkiezingsuitslag benadrukt het belang van spreiding, maar is geen reden om Amerikaanse aandelen volledig te verlaten. Amerikaanse bedrijven hebben nog altijd belangrijke voordelen. Denk aan hun technologische voorsprong, winstgevendheid, innovatiekracht en toegang tot kapitaal. Politieke verdeeldheid verandert dat niet direct.

Wel is de Amerikaanse aandelenmarkt sterk afhankelijk geworden van een relatief kleine groep grote technologiebedrijven. Beleggers kunnen zich steeds kritischer afvragen of deze bedrijven hun hoge rendementen kunnen blijven waarmaken bij de huidige beurswaarderingen.

Voor spreiding zien we drie mogelijke aandachtsgebieden:

• Spreiding over verschillende beleggingscategorieën: obligaties met een middellange looptijd en goud kunnen een aanvulling zijn op aandelenbeleggingen.
• Azië: Chinese technologiebedrijven en ondernemingen die profiteren van het toenemende gebruik van AI in de regio.
• Meer spreiding binnen Amerikaanse aandelen: bijvoorbeeld via gelijkgewogen indices, waarbij bedrijven ongeveer even zwaar meetellen. Ook kwaliteitsbedrijven buiten de grootste technologieaandelen, de gezondheidszorg en bedrijven die met AI hun winstmarges kunnen verbeteren, kunnen interessant zijn.

Een correctie bij Amerikaanse technologieaandelen betekent overigens niet automatisch dat internationale aandelen stijgen. Bij een brede daling van de financiële markten kunnen ook aandelen buiten de Verenigde Staten onder druk komen te staan.

Vraag 12. Wat kan de negatieve reactie van de financiële markten weer omkeren?

Er zijn drie belangrijke ontwikkelingen die het huidige negatieve sentiment kunnen veranderen.

• Bedrijfsresultaten in de AI-sector: Als grote technologiebedrijven laten zien dat hun investeringen in AI daadwerkelijk leiden tot meer omzet en winst, kunnen de zorgen over de hoge investeringsbedragen afnemen.
• Economische cijfers: Sterke cijfers over de Amerikaanse werkgelegenheid en economische groei kunnen de verwachting onderuit halen dat politieke verdeeldheid de economie flink zal verzwakken. Blijft de inflatie hardnekkig hoog, dan kan ook het huidige herstel van Amerikaanse staatsobligaties onder druk komen te staan.
• Meer duidelijkheid over het beleid: Als beleggers tot de conclusie komen dat het nieuwe Congres vooral voor politieke onrust zorgt, maar weinig invloed heeft op de investeringen in AI, kan een deel van de zorgen over strengere regelgeving verdwijnen.

Een risico is dat politieke onzekerheid samenvalt met tegenvallende bedrijfsresultaten, moeilijkere financiering van AI-investeringen of nieuwe geopolitieke spanningen.

Vraag 13. Waar moeten beleggers tot het einde van het jaar op letten?

Het is verstandig om niet alleen naar de politieke ontwikkelingen te kijken. De volgende vier vragen zijn minstens zo belangrijk:

• Vertragen de AI-investeringen of willen beleggers vooral meer rendement zien? Let op de resultaten van Nvidia, de investeringsplannen van grote technologiebedrijven, de financiering van datacenters en de vraag naar chips.
• Daalt de rente door lagere inflatieverwachtingen of door zorgen over de economische groei? Dat verschil is belangrijk voor de vooruitzichten van aandelen en bedrijfsobligaties.
• Blijft de dollar verzwakken? Een langdurige daling kan gunstig zijn voor Aziatische aandelen, valuta's van opkomende markten en goud.
• Leidt de politieke verdeeldheid tot conflicten over de overheidsfinanciën? Onderhandelingen over de begroting, discussies over het schuldenplafond, onderzoeken door het Congres en nieuwe beperkingen voor datacenters op lokaal niveau kunnen voor extra beweeglijkheid op de financiële markten zorgen.

De komende twee maanden moet duidelijk worden of de midterms vooral een bestaande verschuiving op de financiële markten versnellen, of dat ze het begin vormen van een grotere verandering in welke sectoren en regio's de markt aanvoeren.

Gebruikte bronnen: SaxoInvestor, Bloomberg, diverse media-outlets, geraadpleegd in de ochtend van 4 november 2026.