Adyen 11% onderuit ondanks sterke omzetgroei
Aandelen
Samenvatting: Adyen zag de omzet in het derde kwartaal sterk stijgen, geholpen door een sterke groei van het betalingsvolume. Toch verlaagt het bedrijf zijn verwachtingen voor de winstgevendheid en schrapt het een belangrijk margedoel. Wat betekent dit voor beleggers?
Level: Starter
Dit betreft een marketinguiting.
De Nederlandse betalingsverwerker Adyen presenteerde woensdagochtend zijn cijfers over het derde kwartaal van 2026. De omzet en het betalingsvolume groeiden stevig, mede dankzij bestaande klanten die steeds meer betalingen via Adyen laten verlopen.
Tegelijkertijd kiest het bedrijf ervoor om de investeringen verder op te voeren. Vooral de recente overnames van Talon.One en Orb bieden volgens Adyen nieuwe groeimogelijkheden. Dat gaat voorlopig wel ten koste van de winstmarges.
Financials in vogelvlucht
Adyen boekte in het derde kwartaal een netto-omzet van €738,1 miljoen, een stijging van 23% ten opzichte van een jaar eerder. Bij constante wisselkoersen bedroeg de groei 22%. Vergeleken met het tweede kwartaal steeg de omzet met ongeveer 8%.
Het totale betalingsvolume groeide met 30% naar €451,1 miljard, tegenover €346,9 miljard een jaar eerder. Ook het aantal actieve betaalterminals nam toe, met 25% naar 878.000. (Adyen IR - d.d 28 oktober)
Opvallend is dat het betalingsvolume sneller groeide dan de netto-omzet. Dat betekent dat Adyen gemiddeld minder omzet per verwerkte euro ontvangt. Dat kan onder meer samenhangen met de samenstelling van het betalingsvolume en lagere tarieven voor grote klanten.
Adyen publiceert ieder kwartaal een bedrijfsupdate, maar presenteert alleen bij de halfjaar- en jaarcijfers een volledige winst- en verliesrekening. De nettowinst over Q3 is daarom nog niet bekend.
Platforms opnieuw de snelste groeier
De groei was zichtbaar in alle drie de bedrijfsonderdelen, maar er waren duidelijke verschillen.
- Digital: De netto-omzet steeg met 16% naar €387,4 miljoen, vooral dankzij grote klanten in onder meer reizen, mobiliteit en abonnementsdiensten.
- Unified Commerce: De omzet groeide met 29% naar €250,5 miljoen. Deze divisie helpt bedrijven hun online en fysieke betalingen via één platform te verwerken.
- Platforms: De omzet steeg met maar liefst 46% naar €100,2 miljoen. Via deze divisie biedt Adyen betaaloplossingen en financiële diensten aan softwareplatforms, die deze vervolgens aan hun eigen klanten aanbieden.
Vooral Platforms blijft een interessante groeimotor. Het aantal platformklanten dat jaarlijks meer dan €1 miljard aan betalingen verwerkt, steeg van 31 naar 46. Het aantal actieve zakelijke klanten binnen dit onderdeel groeide bovendien met 48% naar 312.000. (Adyen IR - d.d 28 oktober)
Daarmee laat Adyen zien dat het niet alleen groeit door meer betalingen te verwerken, maar ook door steeds meer bedrijven via zijn platform te bedienen.
Overnames bieden nieuwe groeikansen
Adyen zet ondertussen belangrijke stappen om zijn dienstverlening verder uit te breiden. In juli rondde het bedrijf de overnames van Talon.One en Orb af.
Talon.One ontwikkelt software waarmee bedrijven loyaliteitsprogramma's, aanbiedingen en kortingen kunnen beheren. Orb richt zich op flexibele facturatie, waarbij klanten bijvoorbeeld betalen op basis van hun daadwerkelijke gebruik. Dat laatste is vooral interessant voor snelgroeiende software- en AI-bedrijven.
De eerste reacties van klanten zijn volgens Adyen positiever dan verwacht. Sinds de overname van Orb heeft Adyen bovendien de betalingsverwerking van verschillende klanten van Orb binnengehaald, waaronder Route en Wasabi Technologies.
Met deze overnames wil Adyen zijn rol uitbreiden: van een bedrijf dat betalingen verwerkt naar een platform dat bedrijven ook helpt met klantloyaliteit, facturatie en financiële diensten.
Adyen schrapt margedoel voor 2028
De belangrijkste verandering zit misschien wel in de vooruitzichten voor de winstgevendheid. Adyen verwacht voor heel 2026 nu een EBITDA-marge van 50%, tegenover 53% over 2025. Bij de halfjaarcijfers ging het bedrijf nog uit van een marge die, inclusief het effect van de overnames, ongeveer één procentpunt onder die van 2025 zou uitkomen.
Nog opvallender is dat Adyen zijn eerdere doelstelling van een EBITDA-marge boven 55% in 2028 volledig loslaat. De reden is dat het bedrijf sneller wil investeren in personeel, technologie en de verdere ontwikkeling van Talon.One en Orb. In het derde kwartaal kwamen er 177 medewerkers bij vanuit de bestaande activiteiten en nog eens 399 via de overnames. (Adyen IR - d.d 28 oktober)
Adyen benadrukt dat het nog altijd verwacht dat zijn bedrijfsmodel op langere termijn schaalvoordelen kan opleveren. Maar wanneer de winstmarge weer richting de eerder beoogde niveaus stijgt, is voorlopig onduidelijk.
Juist deze bijgestelde margevooruitzichten lijken een belangrijke verklaring voor de forse koersdaling. Hoewel Adyen sterk blijft groeien, moeten beleggers mogelijk langer wachten voordat die groei zich vertaalt in hogere winstmarges. Die onzekerheid lijkt momenteel zwaarder te wegen dan de sterke omzetcijfers.
Risico's om in de gaten te houden
Hoewel Adyen sterk blijft groeien, zijn er ook risico's. Zo neemt het betalingsvolume sneller toe dan de netto-omzet, waardoor de gemiddelde opbrengst per verwerkte euro onder druk staat. Aanhoudende prijsdruk, bijvoorbeeld door concurrentie of grotere klanten die lagere tarieven bedingen, kan de winstgevendheid beïnvloeden.
Daarnaast brengen de overnames van Talon.One en Orb integratierisico's en hogere kosten met zich mee. Het schrappen van de margedoelstelling voor 2028 maakt bovendien minder duidelijk hoe snel die investeringen zich in hogere winsten zullen vertalen.
Ook blijft Adyen afhankelijk van de economische activiteit en consumentenbestedingen. Wanneer bedrijven en consumenten minder uitgeven, kan dat gevolgen hebben voor het betalingsvolume.
Kortom
Adyen presenteerde opnieuw sterke groeicijfers. De netto-omzet steeg met 23%, het betalingsvolume met 30% en vooral de platformactiviteiten blijven snel groeien. De overnames van Talon.One en Orb bieden bovendien mogelijkheden om de dienstverlening verder uit te breiden.
De keerzijde is dat Adyen voorlopig genoegen neemt met lagere winstmarges. Het bedrijf schrapt zijn doelstelling voor 2028 en kiest ervoor om meer te investeren in toekomstige groei.
Voor beleggers verschuift de aandacht daardoor steeds meer naar de vraag of die extra investeringen op termijn voldoende aanvullende omzet en winst opleveren.
Disclaimer: zowel Saxo als de auteur hebben geen long of short positie in een van de genoemde aandelen van meer dan 0,5% van de marktkapitalisatie.
Aankomende webinars
- Dinsdag 3 nov. 2026: Amerika kiest: houdt Trump de macht? (met Michiel Vos)
- Dinsdag 17 nov. 2026: Slimme eindejaarstips met FiscAlert 2026-2027
- Woensdag 9 dec. 2026: De toppers & floppers voor 2027 (met IEX)
Beleggen kent risico’s, uw inleg kan minder waard worden.
De informatie op deze pagina is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een individuele aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De beloning van de auteur van dit artikel staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten. Ondanks het feit dat Saxo Nederland alle zorgvuldigheid in acht neemt bij het samenstellen en onderhouden van deze pagina's, en daarbij gebruik maakt van bronnen die betrouwbaar geacht worden, kan Saxo Nederland niet instaan voor de juistheid, volledigheid en actualiteit van de geboden informatie. Indien u zonder verificatie of advies gebruikmaakt van de verstrekte informatie, doet u dat voor eigen rekening en risico. Aan de informatie op deze pagina's kunnen geen rechten worden ontleend. Saxo Nederland is een handelsnaam van Saxo Bank A/S. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden. Meer informatie over de specifieke productrisico’s kunt u lezen op de productpagina’s.