RELX: Growth At Reasonable Price

Dit artikel is opgesteld door DeAandeelhouder.nl en is origineel gepubliceerd op DeAandeelhouder.nl op 27 oktober 2026. Saxo verstrekt het uitsluitend als informatie en geeft geen beleggingsadvies. De meningen, koersdoelen en verwachtingen zijn die van de auteur en worden niet door Saxo onderschreven. Beleggen brengt risico’s met zich mee; de waarde van beleggingen kan fluctueren. Als klant van Saxo handelt u op execution‑only basis en bent u zelf verantwoordelijk voor uw beleggingsbeslissingen. Voor eventuele belangenconflicten of gebruikte methodologieën verwijzen wij naar (het artikel van) DeAandeelhouder.nl.

Let op: Saxo is niet verantwoordelijk voor content van derden.

Dit betreft een marketinguiting.

Groot AEX-fonds met weinig aandacht

RELX leverde een degelijke update over het derde kwartaal af. De groei van de informatie- en analysedivisies blijft onverminderd sterk. Alleen de tak die evenementen organiseert vertraagt door onrust in het Midden-Oosten. Van AI-disruptie is in de cijfers niets te zien.

Opvallend is hoe weinig er over RELX gesproken wordt. Iedereen kent ASML, Adyen en Shell. Maar RELX is met een weging van ruim 5% een van de grootste fondsen in de AEX. Wie een AEX-tracker bezit, heeft dus automatisch een flink stuk RELX in de portefeuille. Toch haalt het bedrijf zelden het nieuws. Dat komt deels doordat het hoofdkantoor in Londen zit en deels doordat het bedrijf weinig spectaculair is. Geen hype, geen grote overnames, geen winstwaarschuwingen. Elk jaar tussen de 5% en 10% omzetgroei en gestage groei van de winst.

Juist dit aandeel lag de afgelopen tijd uit de gratie. Beleggers schaarden alle informatie- en softwarebedrijven onder dezelfde noemer uit angst voor AI. De koers daalde ruim 40% ten opzichte van de top. Dit jaar volgde vanaf de bodem een sterk herstel.

Wat doet RELX?

RELX is het vroegere Reed Elsevier. Veel Nederlanders kennen het nog als uitgever van wetenschappelijke tijdschriften. Dat beeld is achterhaald. RELX is vandaag vooral een leverancier van data, analyses en beslissingssoftware voor professionals. Advocaten, wetenschappers, artsen, banken en verzekeraars gebruiken de producten van RELX dagelijks om beslissingen te nemen. De omzet bedraagt ruim 9 miljard pond, verdeeld over vier divisies.

Het belangrijkste om te onthouden: het overgrote deel van de omzet komt uit abonnementen en transacties op basis van data die RELX zelf bezit of beheert. Dat maakt de omzet voorspelbaar. Klanten zeggen een LexisNexis-abonnement niet zomaar op, omdat het werk van een advocaat of fraude-analist er direct van afhangt.

Kwartaalcijfers: stabiel beeld

De onderliggende omzet groeide in de eerste 9 maanden van 2026 met 7 procent vergeleken met dezelfde periode vorig jaar. Dat is gelijk aan het tempo na het eerste halfjaar en nagenoeg in lijn met de analistenverwachting van 7,3 procent voor heel 2026. Het concern herhaalt de verwachtingen voor heel 2026 en bevestigt daarmee dat de verschuiving naar data-analyse en beslissingssoftware de belangrijkste groeimotor blijft.

Drie van de vier divisies groeien in precies hetzelfde tempo als na het eerste halfjaar. Alleen de evenemententak laat een kleine hapering zien. Voor een bedrijf waarvan de markt vreesde dat AI het verdienmodel zou aantasten een opvallend rustig beeld.

Legal en Risk blijven de groeimotoren

Legal leverde de sterkste prestatie met een onderliggende omzetgroei van 10 procent. Advocatenkantoren en juridische afdelingen nemen het geïntegreerde onderzoeksplatform van RELX steeds breder af. Dat platform combineert geverifieerde juridische content met kunstmatige intelligentie die steeds meer taken zelfstandig uitvoert. AI lijkt hier de omzet eerder te vergroten dan te bedreigen.

Risk groeide met 8 procent. Oplossingen tegen financiële criminaliteit, fraude en identiteitsfraude zorgden voor de groei. In de verzekeringsmarkt profiteert RELX van databases waaraan klanten zelf gegevens bijdragen. Hoe meer verzekeraars meedoen, hoe waardevoller de database wordt. Voor beide divisies verwacht het management dat de operationele winst sneller groeit dan de omzet, wat wijst op verder stijgende marges.

Nieuwe producten stuwen de wetenschappelijke tak

STM groeide met 6 procent. Opvallend is dat RELX de groei nu nadrukkelijk toeschrijft aan een hoger tempo van productintroducties. Het recent gelanceerde onderzoeksplatform LeapSpace, een AI-werkomgeving voor wetenschappers, krijgt zeer positieve reacties en ziet het gebruik snel toenemen. Ook het aantal ingediende wetenschappelijke artikelen groeit hard. Ook hier verwacht RELX dat de winst harder groeit dan de omzet.

Evenementen voelt onrust in het Midden-Oosten

Exhibitions is de enige divisie die terrein verloor. De groei zakte naar 4 procent, tegen 6 procent na het eerste halfjaar. De oorzaak ligt bij verstoringen in het Midden-Oosten, waar in het halfjaarbericht al voor werd gewaarschuwd. Exclusief dat effect verwacht het management nog altijd sterke groei en een hogere operationele marge dan over heel 2025. De vertraging lijkt daarmee een tijdelijke tegenvaller en geen structureel probleem. Wel blijft de divisie achter bij de analistenverwachting van 5,8 procent groei voor heel 2026.

Geen winstcijfers, wel bevestiging van margegroei

RELX publiceert bij dit kwartaalbericht geen winstcijfers. Het herhaalde de verwachting dat de winst in alle informatiedivisies sneller stijgt dan de omzet. Dat bevestigt dat de verschuiving naar hoogwaardige analyse- en beslissingssoftware de winstgevendheid blijft ondersteunen.

De moat-toets

Bij mijn aankoop heb ik RELX langs de drie vragen van het moat-framework gelegd. De cijfers van dit kwartaal bevestigen die analyse.

AI-agents vervangen de data van RELX niet, ze gebruiken die. Meer AI-gebruik leidt tot meer juridische onderzoeken, meer fraudechecks en meer vraag naar betrouwbare, geverifieerde data. AI-concurrenten krijgen vooralsnog geen voet aan de grond in de niches van RELX. Het risico dat een AI-agent de klantrelatie overneemt en RELX een inwisselbare leverancier wordt, zie ik in deze cijfers niet terug. RELX bouwt de AI-laag bovendien zelf, met Lexis+ AI en LeapSpace.

Conclusie

Op groepsniveau zijn de cijfers in lijn met de consensus. Alleen de evenemententak blijft achter bij de verwachting. De aandelen staan in de portefeuille op een winst van 28%. Dit na een scherpe stijging de laatste maand. Beleggers lijken te erkennen dat niet elk informatiebedrijf door AI wordt geraakt. Verkopen in de AI-hoek stuwen aankopen in de softwarehoek.

De aandelen handelen nog wel fors onder de topkoers van €50 uit februari vorig jaar. Ik denk dat de aandelen op termijn zeker kunnen herstellen richting dit niveau. RELX biedt gezonde en stabiele omzet- en winstgroei. De vrije kasstroomgeneratie ligt rond de 6% en de onderneming gebruikt die cash om dividend uit te keren en aandelen in te kopen. Dat zal de winst per aandeel verder stuwen.

Het blijft een aandeel waar weinig over gesproken wordt, maar dat hoeft geen nadeel te zijn. Een klassiek GARP-aandeel: Growth At Reasonable Price. Ik houd mijn positie aan.

Gebruikte bronnen

• www.probeleggen.nl
• Koyfin
• Seeking Alpha
• www.deaandeelhouder.nl

Disclaimer De Aandeelhouder

Je dient de informatie in dit artikel niet te beschouwen als professioneel beleggingsadvies of als vervanging daarvoor. De informatie is uitdrukkelijk niet bedoeld als advies tot het kopen of verkopen van bepaalde effecten of effectenproducten. Aan deze informatie kunnen op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor eigen rekening. Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. Je bent zelf eindverantwoordelijke voor de beslissingen die je neemt met betrekking tot jouw beleggingen. Indien iemand besluit om zelf opdracht te geven tot koop of verkoop van effecten of effectenproducten, doet hij of zij dat volledig op eigen initiatief en voor eigen verantwoording en risico. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Het aangaan van beleggingsposities kan koersverlies tot gevolg hebben.