Europese aandelen en de energiecrisis
Aandelen
Peter Garnry
Hoofd Equity Strategy
Samenvatting: Europese aandelen zijn in 2 categorieën gedeeld met de energie- en defensieve sectoren die het goed doen, terwijl de duurzame consumptiegoederen-, vastgoed- en IT-aandelen dit jaar een harde klap hebben gekregen door de hogere rente en de sterk stijgende energiekost. We blijven een defensieve koers varen voor aandelen, maar benadrukken graag onze favoriete thema's, waaronder de kwaliteitsfactor waar we geloven dat er minder margedruk zal zijn dan bij de zwakkere bedrijven, die minder sterke balansen en bedrijfsindicatoren hebben.
Beleggers vermijden aandelen in vastgoed, IT en duurzame consumptiegoederen
Europese aandelen zijn dit jaar met 12,1 % gedaald, wat eigenlijk helemaal niet zo slecht is in de context van een economische groeivertraging en een historische energiecrisis die de kost van levensonderhoud opdrijven. Een van de redenen waarom het uiteindelijk toch niet zo'n slecht jaar was, is dat de energiesector dit jaar met 35,5 % is gestegen, en dat de Europese aandelenmarkt sterk staat op het vlak van basisconsumptiegoederen en gezondheidszorg, aandelen die dit jaar ook goed hebben gepresteerd. Ondanks dat bepaalde nutsvoorzieningen een reddingsboei toegegooid kregen door Europese overheden, is de algemene nutssector dankzij zijn defensieve eigenschappen overeind kunnen blijven.
De echte schade was dit jaar in de vastgoedsector te voelen, met stijgende rendementen die zorgden voor hogere hypotheekkosten. In een vrij verbluffende wending is de vastgoedsector 24 % gedaald tijdens de laatste 5 jaar, wat betekent dat het geen rendement heeft opgebracht voor investeerders. Met het vooruitzicht dat de financiële condities vanaf nu aanzienljik zullen aanscherpen om de inflatie te verminderen, zal de sector waarschijnlijk nog meer tegenslagen kennen. De IT-sector is nog steeds rentegevoelig door de hogere obligatierendementen, en de daling in aandelenprijzen hebben door de daling van de waarde van werknemersopties druk gezet op de bedrijfskosten. Tot slot is de sector van de duurzame consumptiegoederen hard getroffen door de crisis rond de kost van het levensonderhoud.
Vaste lezers van ons onderzoek weten dat we positief blijven over grondstoffen, omdat energie de belangrijkste motor van rendementen is en van andere thema's aangedreven door materiële activa, zoals defensie, logistiek en hernieuwbare energie. We sporen beleggers in alle verschillende aandelenfactoren aan om te kijken naar de defensieve eigenschappen van kwaliteitsbedrijven, aangezien deze minder zullen moeten snoeien in hun bedrijfsmarges dan de zwakkere spelers in de verschillende sectoren. Hieronder vindt u de 10 grootste holdings in de iShares Edge MSCI Europe Quality Factor UCITS ETF. Deze namen zijn geen beleggingsaanbevelingen. Ze zijn slechts namen die deel uitmaken van het kwaliteitsthema, een thema dat op verschillende manieren gedefinieerd kan worden. Een van de grootste risico's voor de kwaliteitsfactor is dat deze aandelen hoge waarderingen hebben, waardoor ze wat rentegevoeliger zijn dan de gemiddelde Europese aandelen.
- Novo Nordisk
- Roche
- Neste
- ASML
- LVHM
- Nestle
- Rio Tinto
- Unilever
- Diageo
- Allianz
Tot slot is het belangrijk om ons basisscenario te herhalen. We blijven defensief en verwachten dat de internationale aandelenmarkt zich zal corrigeren naar ongeveer 33 % van haar piek voor we een bodem bereiken. Deze visie wordt aangestuurd door onze visie dat inflatie door deglobailsering structureel hoger zal zijn dan tijdens vorige periodes, en dat bedrijfsmarges onder druk zullen komen door hogere lonen en hogere rendementen.
