Technologieboom en overzicht van de winsten
Aandelen 5 minuten leestijd
Peter Garnry
Chief Investment Strategist
Samenvatting: De technologiesector bloeit, met bedrijven in de gezondheidszorg, IT en communicatiediensten die zwaar investeren in kapitaaluitgaven en R&D. Dit is een teken van verbeterende groeivooruitzichten en een potentiële productiviteitsstimulans. Dit is een teken van verbeterende groeivooruitzichten en een potentiële productiviteitsimpuls. Netflix en ASML rapporteerden deze week allebei sterke winstcijfers, waarbij Netflix de ramingen versloeg met de abonneegroei en ASML sterke orders rapporteerde. De CEO van ASML zei dat de halfgeleiderindustrie het dieptepunt heeft bereikt en de herstelfase ingaat, en dat de omzet in 2024 vlak zal zijn. Hij zei echter ook dat 2025 een belangrijk jaar wordt voor het bedrijf en dat de generatieve AI-boom niet kan plaatsvinden zonder ASML.
Technologie zit in de lift
De Nasdaq 100-bedrijven hebben de afgelopen twee kwartalen een aanzienlijke opleving van de bedrijfswinsten gezien die de rally die we hebben gezien in technologieaandelen ondersteunt. Dat betekent niet dat er geen risico's in het systeem zitten. De rally in technologieaandelen heeft de recente winst in bedrijfsinkomsten overtroffen en dus zijn de verwachtingen per se gestegen, dus het is cruciaal dat technologiebedrijven resultaten boeken.
Maar een ondersteunend bewijs dat we een heel andere omgeving ervaren, is dat de kapitaaluitgaven en R&D-uitgaven in de gezondheidszorg, IT en communicatiedienstensector sinds begin 2021 sneller groeien dan in de voorgaande 10 jaar voor de pandemie. Deze aanzienlijke stijging toont aan dat de groeivooruitzichten verbeteren en dat de veelbesproken productiviteitsstijging misschien echt is en de komende jaren zal komen. Als dit het geval is, dan is dat een opwaartse kracht op de reële rentetarieven en iets dat zal voorkomen dat de rentetarieven terugvallen naar de ongewoon lage niveaus uit het recente verleden.
Velen wijzen op een gebrek aan investeringen in de Amerikaanse economie als geheel, maar er zijn twee overwegingen die bij deze argumenten een rol spelen. Ten eerste gaat het op de aandelenmarkten om de onderliggende dynamiek van de bedrijven en sectoren die de aandelenindices domineren. Ten tweede zitten economen die zich alleen richten op kapitaaluitgaven vast in de oude wereld van de verwerkende industrie. De wereldeconomie, en vooral de waardecreatie bij bedrijven, wordt tegenwoordig veel meer gedreven door immateriële activa en als zodanig moet je R&D-uitgaven niet negeren. Sterker nog, als je nog een stap verder zou willen gaan, dan zouden marketinguitgaven aan deze meting moeten worden toegevoegd omdat ze merken opbouwen en vertrouwen in de toekomst weerspiegelen, maar deze uitgaven zijn niet gemakkelijk uit te splitsen.
Winstoverzicht: Netflix en ASML
In onze winstweekvoorbeeld hebben we de drie belangrijkste winstreleases deze week benadrukt, namelijk Netflix, ASML en Tesla. Nu de eerste twee hebben gemeld, zullen we snel de kwaliteit van hun winstresultaten beoordelen en morgen zullen we gevolg geven aan onze visie op Tesla-inkomsten
In onze preview van Netflix-inkomsten zeiden we “ Gezien het momentum in Netflix-activiteiten zijn we van mening dat het bedrijf klaar staat om de schattingen voor Q4 te overtreffen, wat het sentiment in technologieaandelen deze week vergroot.”
Netflix rapporteerde Q4-resultaten nadat de Amerikaanse markt gisteren was gesloten en overschreed inderdaad de schattingen door Q4-nettowijziging in betalende abonnees van 13,1 miljoen vs. est te rapporteren. 8.9mn, terwijl je een beetje op inkomsten verslaat en een beetje mist op EPS. Maar de echte coureur achter de winst van 13,2% in de sessie van vandaag zijn de Q1-vooruitzichten, waarbij Netflix Q1 EPS verwacht van $ 4,49 vs est. $ 4.09 naarmate de prijs stijgt en het abonnee-momentum begint. Het enige negatieve om te zeggen over de Q4-resultaten is dat Netflix ondanks zijn enorme distributieplatform nog steeds geen gaming op zijn platform heeft genageld. Voor de langetermijnbeleggers blijft deze kans een belangrijke potentiële katalysator voor de toekomst.
ASML rapporteerde Q4-resultaten die een sterke instroom van bestellingen lieten zien met boekingen op € 9,2 miljard vs. est. € 3,6 miljard en de CEO die zegt dat de algehele halfgeleiderindustrie een dieptepunt heeft bereikt en de rebound-fase ingaat. Ondanks deze bemoedigende signalen blijft ASML conservatief op haar FY24-vooruitzichten en herhaalt ze van drie maanden geleden dat de inkomsten in 2024 gelijk zullen zijn. De CEO had andere interessante opmerkingen, zoals 2025 wordt een belangrijk jaar voor ASML, het aandeel van China in de inkomsten zal afnemen, en dat de generatieve AI-boom niet kan gebeuren zonder ASML. Zoals we in onze preview schreven, vereisen geavanceerde AI-chips EUV-machines (extreem ultraviolet) en ASML heeft momenteel een marktaandeel van 100% in die machines, dus de vooruitzichten voor het bedrijf zien er rooskleurig uit. De aandelen zijn met 9,3% gestegen in de sessie van vandaag.