Niet alleen Nvidia wint: waarom Lumentum volop meesurft op de AI-golf

Wat u moet weten:

• Optische technologie speelt een steeds grotere rol binnen AI-infrastructuur. Naarmate AI-clusters groter worden, moet er meer data sneller en efficiënter worden uitgewisseld tussen GPU's, servers, racks en datacenters.
• Lumentum ontpopt zich als een bedrijf om in de gaten te houden binnen dit thema. De vraag vanuit AI, verbeterende winstmarges en Nvidia's strategische investering van 2 miljard dollar hebben de aandacht voor het bedrijf vergroot.
• Het thema reikt verder dan één aandeel. Bedrijven zoals Coherent, Zhongji Innolight, Eoptolink en Ciena zijn actief in het bredere optische ecosysteem. De recent gelanceerde Roundhill Photonics & Optics ETF (LYTE) biedt een meer gespreide manier om in de sector te beleggen.

De investeringsgolf rond AI-infrastructuur blijft krachtig, maar wordt ook steeds breder.

GPU's en geheugenchips trekken nog steeds veel aandacht, maar steeds grotere AI-datacenters hebben ook behoefte aan snellere netwerken, meer energie, geavanceerde koeling en betere connectiviteit.

Daardoor komt een ander onderdeel van de AI-uitbouw nadrukkelijker in beeld: fotonica en optische netwerken.

AI-systemen kunnen uit duizenden versnellers bestaan die tegelijk samenwerken. Daardoor ontstaat een enorme datastroom tussen chips, racks en datacenters. Optische verbindingen versturen gegevens via licht en kunnen de hoge bandbreedte en energie-efficiëntie leveren die steeds belangrijker worden naarmate AI-netwerken opschalen. Ook Nvidia benadrukt dat optische interconnecties een belangrijke rol spelen bij het verbeteren van de energie-efficiëntie en robuustheid van grootschalige AI-netwerken.

Wij denken dat naarmate AI-investeringen verschuiven van afzonderlijke chips naar volledige AI-fabrieken, netwerken en connectiviteit een groter deel van de infrastructuuruitgaven zullen opeisen. Dat betekent niet automatisch dat elk bedrijf in de opticasector daarvan profiteert, maar het maakt de sector wel steeds relevanter binnen de bredere AI-waardeketen.

Bedrijven zoals Lumentum, Coherent en Applied Optoelectronics leveren lasers, optische componenten en transceivers die worden gebruikt om datacenterinfrastructuur met elkaar te verbinden.

Waarom optische technologie steeds meer beleggers aantrekt

1. AI-clusters worden groter en sterker verbonden

Hoe meer versnellers een AI-systeem gebruikt, hoe meer data er tussen die systemen moet worden uitgewisseld. Dat stimuleert de adoptie van snellere optische technologieën, waaronder de overstap naar 1.6T-optische modules.

Lumentum meldde bij de meest recente kwartaalresultaten dat zijn cloudmoduleactiviteiten de adoptie van 1.6T-oplossingen versnellen, naast een groeiende vraag naar optische circuitswitches en krachtige lasers voor co-packaged optics.

Onze visie: De belangrijkste implicatie voor beleggers is dat de groeiende vraag naar AI-rekenkracht niet alleen meer processoren vereist. Ook de hoeveelheid en complexiteit van de netwerkapparatuur rond die processoren neemt toe. Tegelijk evolueren technologische standaarden snel, waardoor er zelfs binnen een groeimarkt winnaars en verliezers kunnen ontstaan.

2. Nvidia zet miljarden in op de optische toeleveringsketen

In maart 2026 kondigde Nvidia afzonderlijke investeringen van 2 miljard dollar aan in Lumentum en Coherent aan, gecombineerd met meerjarige leverings- en technologieovereenkomsten (Bron: persbericht Nvidia, 2 maart 2026).

Voor Lumentum omvat de overeenkomst een aankoopverbintenis van meerdere miljarden dollars en toekomstige capaciteitsrechten voor geavanceerde lasercomponenten. Ook de overeenkomst met Coherent bevat een meerjarige aankoopverbintenis van miljarden dollars voor geavanceerde laser- en optische netwerkproducten.

Onze visie: De investeringen van Nvidia zijn een sterk signaal dat optische connectiviteit een strategische bouwsteen wordt van toekomstige AI-architecturen. Toch mag een investering door een grote klant niet automatisch worden gezien als een garantie op toekomstige beleggingsrendementen. Klantenconcentratie, uitvoering en het tempo van de AI-investeringen blijven belangrijke risico's.

3. De cijfers van Lumentum beginnen de vraag te weerspiegelen

De resultaten van Lumentum over het vierde kwartaal van het boekjaar (Bron: Lumentum Holdings Fiscal Q4 and FY2026 results, 11 augustus 2026) tonen hoe snel het bedrijf groeit.

• De omzet steeg naar 1,01 miljard dollar, een groei van 109% op jaarbasis.
• De GAAP-bedrijfsmarge liep op tot 27,8%, terwijl de aangepaste operationele marge uitkwam op 36,6%, tegenover 15,0% een jaar eerder.
• Voor het eerste kwartaal van boekjaar 2027 verwacht het management een omzet van 1,225 tot 1,275 miljard dollar en een aangepaste operationele marge van 39,5% tot 40,5%.

Het bedrijf rapporteerde daarnaast een GAAP-nettoverlies van 7,2 miljard dollar in het kwartaal. Dat was vooral het gevolg van een eenmalige, niet-kaskostenpost van 7,8 miljard dollar die verband hield met de omzetting van bepaalde converteerbare obligaties in aandelen. De aangepaste nettowinst bedroeg 326,3 miljoen dollar.

De groei wordt ondersteund door producten zoals 1.6T-cloudmodules, optische circuitswitches en krachtige lasers die worden gebruikt in opkomende co-packaged-opticsystemen.

Onze visie: Het belangrijkste is dat het investeringsverhaal rond optische technologie steeds duidelijker zichtbaar wordt in omzet- en margestijgingen, en niet langer uitsluitend gebaseerd is op verwachtingen over toekomstige AI-vraag. Toch mogen de huidige groeicijfers niet zomaar worden doorgetrokken. Extra capaciteit, concurrentie, prijsdruk of tragere investeringen door hyperscalers kunnen het winsttraject beïnvloeden.

4. Spanningen tussen de VS en China kunnen het speelveld veranderen

De regering-Trump werkt aan beperkingen op de invoer van nieuwe Chinese datacentercomponenten, waaronder optische transceivers (Bron: Reuters, 4-5 augustus 2026). De maatregelen worden nog onderzocht en zijn nog niet definitief.

Chinese bedrijven zoals Zhongji Innolight en Eoptolink behoren tot de belangrijkste leveranciers van optische modules voor AI- en cloudinfrastructuur.

Onze visie: Eventuele beperkingen kunnen een deel van de vraag verschuiven naar niet-Chinese leveranciers zoals Lumentum en Coherent. De uitkomst is echter verre van zeker. Beperkingen kunnen ook de kosten verhogen, het aanbod onder druk zetten, wereldwijde toeleveringsketens verstoren of aanleiding geven tot nieuwe Chinese tegenmaatregelen.

Wie zijn de belangrijkste spelers in de wereldwijde opticasector?

Het optische ecosysteem omvat lasers, transceivers, netwerkapparatuur, glasvezel en halfgeleidercomponenten.

Broadcom en Marvell zijn eveneens blootgesteld aan deze trend via hun netwerk- en connectiviteitschips, al vormt optische technologie slechts een onderdeel van hun bredere halfgeleideractiviteiten.

Onze visie: De bedrijven verschillen sterk op het vlak van activiteiten, geografische blootstelling en concurrentiepositie. Beleggers die willen inspelen op het opticathema doen er daarom goed aan onderscheid te maken tussen gespecialiseerde fotonicabedrijven en meer gediversifieerde ondernemingen waarvoor optische connectiviteit slechts één van de winstdrivers is.

Blootstelling via een ETF: Roundhill Photonics & Optics ETF

Voor beleggers die interesse hebben in de sector maar liever spreiden over meerdere bedrijven dan inzetten op één aandeel, is er inmiddels ook een thematische ETF beschikbaar.

De Roundhill Photonics & Optics ETF (LYTE) ging van start op 6 augustus 2026. Het gaat om een actief beheerde ETF die zich richt op ondernemingen actief in technologieën zoals optische transceivers, lasers, siliciumfotonica, optische interconnecties en aanverwante infrastructuur.

De vijf grootste posities bij de lancering waren: Lumentum, Coherent, Eoptolink, Zhongji Innolight en Ciena (Bron: Roundhill Photonics & Optics ETF, fondsinformatie en portefeuillegegevens op 6 augustus 2026).

Onze visie: LYTE kan worden gezien als een wereldwijde mand van fotonicabedrijven en niet als een puur Amerikaans reshoring- of China-substitutiethema. De blootstelling aan zowel Amerikaanse als Chinese bedrijven zorgt voor spreiding binnen de optische waardeketen, maar betekent ook dat geopolitieke maatregelen tegen Chinese leveranciers rechtstreeks impact kunnen hebben op de portefeuille.

Wat betekent dit voor beleggers?

Het AI-verhaal draait steeds minder uitsluitend om GPU's.

Geheugenchips, energievoorziening, koeling en datacenterinfrastructuur zijn inmiddels uitgegroeid tot belangrijke schakels binnen de AI-waardeketen. Ook optische netwerken verdienen steeds meer aandacht, nu grotere AI-systemen enorme hoeveelheden data snel en efficiënt moeten verwerken en uitwisselen.

De risico's blijven echter aanzienlijk. De investeringen van hyperscalers kunnen vertragen, de afhankelijkheid van een beperkt aantal klanten is groot, technologieën en standaarden evolueren snel, handelsbeperkingen tussen de VS en China kunnen de toeleveringsketen verstoren en hoge verwachtingen maken bedrijven kwetsbaar wanneer resultaten tegenvallen.

Toch wordt optische technologie voor beleggers die verder kijken dan GPU's, maar wel willen inspelen op de verdere uitbouw van de AI-infrastructuur, steeds moeilijker om te negeren.