La vague d’investissements dans l’infrastructure liée à l’IA reste puissante, mais elle s’élargit aussi progressivement.
Les GPU et les puces mémoire continuent d’attirer beaucoup d’attention, mais les centres de données d’IA, toujours plus grands, ont également besoin de réseaux plus rapides, de davantage d’énergie, de systèmes de refroidissement avancés et d’une meilleure connectivité.
Un autre maillon du développement de l’IA se retrouve ainsi davantage sous les projecteurs : la photonique et les réseaux optiques.
Les systèmes d’IA peuvent réunir des milliers d’accélérateurs qui fonctionnent simultanément. Cela génère d’immenses flux de données entre les puces, les racks et les centres de données. Les connexions optiques transmettent les données au moyen de la lumière et peuvent offrir la bande passante élevée et l’efficacité énergétique qui deviennent de plus en plus essentielles à mesure que les réseaux d’IA montent en puissance. Nvidia souligne également que les interconnexions optiques jouent un rôle important dans l’amélioration de l’efficacité énergétique et de la robustesse des réseaux d’IA à grande échelle.
Nous pensons qu’à mesure que les investissements dans l’IA se déplacent des puces individuelles vers des usines d’IA complètes, les réseaux et la connectivité capteront une part croissante des dépenses d’infrastructure. Cela ne signifie pas automatiquement que toutes les entreprises du secteur optique en profiteront, mais cela rend le secteur de plus en plus pertinent dans la chaîne de valeur plus large de l’IA.
Des entreprises comme Lumentum, Coherent et Applied Optoelectronics fournissent des lasers, des composants optiques et des transceivers utilisés pour connecter entre elles les infrastructures de centres de données.
Plus un système d’IA utilise d’accélérateurs, plus la quantité de données à échanger entre ces systèmes augmente. Cela favorise l’adoption de technologies optiques plus rapides, dont le passage aux modules optiques 1.6T.
Lors de ses derniers résultats trimestriels, Lumentum a indiqué que ses activités dans les modules cloud accéléraient l’adoption de solutions 1.6T, en parallèle d’une demande croissante pour les commutateurs de circuits optiques et les lasers haute puissance destinés à l’optique co-packagée.
Notre point de vue : La principale implication pour les investisseurs est que la demande croissante en puissance de calcul pour l’IA ne nécessite pas seulement davantage de processeurs. La quantité et la complexité des équipements réseau autour de ces processeurs augmentent également. Dans le même temps, les standards technologiques évoluent rapidement, ce qui peut faire émerger des gagnants et des perdants, même au sein d’un marché en croissance.
En mars 2026, Nvidia a annoncé des investissements distincts de 2 milliards de dollars dans Lumentum et Coherent, associés à des accords pluriannuels d’approvisionnement et de technologie (source : communiqué de presse de Nvidia, 2 mars 2026).
Pour Lumentum, l’accord comprend un engagement d’achat de plusieurs milliards de dollars ainsi que des droits de capacité futurs pour des composants laser avancés. L’accord conclu avec Coherent comprend lui aussi un engagement d’achat pluriannuel de plusieurs milliards de dollars pour des produits laser avancés et des produits de réseau optique.
Notre point de vue : Les investissements de Nvidia envoient un signal fort : la connectivité optique devient une brique stratégique des futures architectures d’IA. Un investissement réalisé par un grand client ne doit toutefois pas être interprété comme une garantie de rendement futur pour les investisseurs. La concentration de la clientèle, l’exécution et le rythme des investissements dans l’IA restent des risques importants.
Les résultats de Lumentum pour le quatrième trimestre de son exercice fiscal (source : Lumentum Holdings Fiscal Q4 and FY2026 results, 11 août 2026) montrent à quel point l’entreprise se développe rapidement.
L’entreprise a par ailleurs fait état d’une perte nette GAAP de 7,2 milliards de dollars sur le trimestre. Celle-ci s’explique principalement par une charge non récurrente et sans effet de trésorerie de 7,8 milliards de dollars, liée à la conversion de certaines obligations convertibles en actions. Le bénéfice net ajusté s’est élevé à 326,3 millions de dollars.
La croissance est soutenue par des produits tels que les modules cloud 1.6T, les commutateurs de circuits optiques et les lasers haute puissance utilisés dans les systèmes émergents d’optique co-packagée.
Notre point de vue : Le point essentiel est que le scénario d’investissement autour des technologies optiques se reflète de plus en plus clairement dans la hausse du chiffre d’affaires et des marges. Il ne repose plus uniquement sur des attentes liées à la demande future en IA. Les taux de croissance actuels ne doivent toutefois pas être extrapolés tels quels. Des capacités supplémentaires, la concurrence, la pression sur les prix ou un ralentissement des investissements des hyperscalers peuvent influencer la trajectoire bénéficiaire.
L’administration Trump travaille à des restrictions sur les importations de nouveaux composants chinois pour centres de données, dont les transceivers optiques (source : Reuters, 4-5 août 2026). Ces mesures sont encore à l’étude et ne sont pas définitives.
Des entreprises chinoises comme Zhongji Innolight et Eoptolink figurent parmi les principaux fournisseurs de modules optiques pour les infrastructures d’IA et de cloud.
Notre point de vue : D’éventuelles restrictions pourraient déplacer une partie de la demande vers des fournisseurs non chinois comme Lumentum et Coherent. L’issue reste toutefois très incertaine. Des restrictions peuvent aussi faire augmenter les coûts, mettre l’offre sous pression, perturber les chaînes d’approvisionnement mondiales ou provoquer de nouvelles contre-mesures chinoises.
L’écosystème optique englobe les lasers, les transceivers, les équipements réseau, la fibre optique et les composants semi-conducteurs.
Entreprise | Rôle dans l’écosystème optique |
Lumentum (LITE) | Fournit des lasers, des composants optiques, des modules à haut débit et des technologies d’optique co-packagée. Partenaire stratégique de Nvidia. |
Coherent (COHR) | Fournisseur diversifié de solutions photoniques, actif dans les lasers, les transceivers et les réseaux optiques. Partenaire stratégique de Nvidia. |
Zhongji Innolight | Important fournisseur mondial de transceivers à haut débit pour les centres de données cloud et d’IA. |
Eoptolink | Fournisseur chinois de modules optiques à haut débit destinés aux infrastructures cloud et d’IA. |
Ciena (CIEN) | Fournit des équipements de réseau optique et des solutions de connectivité rapide pour les centres de données et les réseaux télécoms. |
Applied Optoelectronics (AAOI) | Producteur de transceivers optiques et de technologies laser pour les hyperscalers et les clients du secteur des réseaux. |
Corning (GLW) | Fournit l’infrastructure de fibre optique et de connectivité qui soutient les réseaux de centres de données. |
Broadcom et Marvell sont également exposées à cette tendance par l’intermédiaire de leurs puces réseau et de connectivité, même si les technologies optiques ne représentent qu’une partie de leurs activités plus larges dans les semi-conducteurs.
Notre point de vue : Les entreprises diffèrent fortement en matière d’activités, d’exposition géographique et de position concurrentielle. Les investisseurs qui souhaitent s’exposer au thème de l’optique ont donc intérêt à distinguer les spécialistes de la photonique des entreprises plus diversifiées, pour lesquelles la connectivité optique ne constitue qu’un moteur de bénéfices parmi d’autres.
Pour les investisseurs intéressés par le secteur, mais qui préfèrent diversifier leur exposition sur plusieurs entreprises plutôt que de miser sur une seule action, un ETF thématique est désormais également disponible.
Le Roundhill Photonics & Optics ETF (LYTE) a été lancé le 6 août 2026. Il s’agit d’un ETF à gestion active axé sur les entreprises actives dans des technologies telles que les transceivers optiques, les lasers, la photonique sur silicium, les interconnexions optiques et les infrastructures connexes.
Les cinq principales positions au lancement étaient Lumentum, Coherent, Eoptolink, Zhongji Innolight et Ciena (source : Roundhill Photonics & Optics ETF, informations sur le fonds et données de portefeuille au 6 août 2026).
Notre point de vue : LYTE peut être vu comme un panier mondial d’entreprises photoniques, et non comme un pur thème de relocalisation américaine ou de substitution à la Chine. L’exposition à la fois aux entreprises américaines et chinoises apporte une diversification au sein de la chaîne de valeur optique, mais signifie aussi que des mesures géopolitiques visant les fournisseurs chinois peuvent avoir un impact direct sur le portefeuille.
Qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs ?
Le thème de l’IA tourne de moins en moins uniquement autour des GPU.
Les puces mémoire, l’approvisionnement en énergie, le refroidissement et l’infrastructure des centres de données sont désormais devenus des maillons importants de la chaîne de valeur de l’IA. Les réseaux optiques méritent eux aussi une attention croissante, alors que les systèmes d’IA de plus grande taille doivent traiter et échanger rapidement et efficacement d’immenses volumes de données.
Les risques restent toutefois considérables. Les investissements des hyperscalers peuvent ralentir, la dépendance à un nombre limité de clients est élevée, les technologies et les standards évoluent rapidement, les restrictions commerciales entre les États-Unis et la Chine peuvent perturber la chaîne d’approvisionnement et des attentes élevées rendent les entreprises vulnérables en cas de résultats décevants.
Pour les investisseurs qui regardent au-delà des GPU, mais souhaitent s’exposer à la poursuite du développement de l’infrastructure de l’IA, les technologies optiques deviennent toutefois de plus en plus difficiles à ignorer.
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