Trading discrétionnaire – Commentaires T3 2019
Instruments négociés | Opérations de change au comptant et options |
Catégories d'actifs | FX, indices boursiers, matières premières, obligations d'État |
Style d'investissement | Discrétionnaire (non systématique), volatilité, opportuniste |
Rendement trimestriel | +5,28 % (après frais de trading mais avant tout frais de gestion et de rendement) |
Volatilité de rendement annualisée | 26 % |
Nombre moyen de transactions par semaine | 13 |
Vue d'ensemble du marché
Au troisième trimestre, bon nombre des principales catégories d'actifs ont affiché des rendements positifs, notamment les actions, les obligations et les métaux précieux. Cela malgré des signes plus clairs de ralentissement économique, qui coïncident avec une période de détérioration des entreprises de technologie et avec l'arrivée d'Elizabeth Warren qui gagne du terrain pour les élections de 2020.
Les banques centrales du monde entier ont poussé les marchés en territoire positif ce trimestre en adoptant une attitude accommodante pour stimuler l'économie. En outre, la dernière série d'annonces de résultats des sociétés, bien que peu reluisante, était prévisible et conforme aux attentes, ce qui a renforcé la confiance à court terme.
Les marchés obligataires, qui ont continué de se redresser tout au long du troisième trimestre, ont profité des avantages des banques centrales accommodantes. Pour l'instant, les marchés pensent que la norme s’établira à 0 % partout dans le monde. Les États-Unis devraient suivre, revenant ainsi sur les hausses de taux observées tout au long de 2018.
L'or représente un investissement traditionnel en cas de sentiment négatif du marché, y compris lorsque les taux réels baissent (taux d'intérêt ajustés pour tenir compte de l'inflation). L'or s'est bien comporté au cours du trimestre, dépassant les sommets atteints sur plusieurs années.
Rendement du portefeuille
Juil. | –6,2 % |
Août | +13,9 % |
Sept. | -1,4 % |
3 ans | 41 % |
Depuis lancement (05/01/2011) | 10149% |
Cette stratégie, qui a généré des rendements pendant une bonne partie du premier semestre 2019, a engendré de solides gains au troisième trimestre.
Les positions bénéficiant de la volatilité des métaux précieux et de l'évolution du marché obligataire ont contribué à la performance de la stratégie.
Le risque pris sur les actions n'a pas été récompensé au troisième trimestre. Au cours des deux dernières années, les rendements dépendaient de choix risqués, les investisseurs s’autorisant ainsi à réduire la performance jusqu'à identifier une évolution substantiellement positive et continue. Les conditions actuelles du marché indiquent qu'il faut viser des gains plus pragmatiques et moins importants, plutôt que d'anticiper un « gros » mouvement de trading.
Prévisions
Le gestionnaire de stratégie prévoit des opportunités liées à la volatilité des marchés des actions, des obligations et des métaux précieux au quatrième trimestre. Il est également possible de tirer profit des perturbations, étant donné qu’il y a beaucoup de gros titres, de trading algorithmique qui peuvent empêcher les mouvements des prix reflétant l'humeur du marché.
Les devises n'ont pas présenté d'opportunités attrayantes pour le gestionnaire de stratégie cette année, bien que le GBP pourrait présenter une bonne opportunité si le Brexit se clôturait sur un accord. Les performances de trading dépendront en grande partie de l'exécution, un domaine sur lequel le gestionnaire de stratégie se concentre.
Il nous tarde de vous fournir d'autres commentaires au prochain trimestre.