Point de Marché - Le pétrole chute à l’ouverture après la pause des frappes entre les États-Unis et l’Iran, la Fed au centre de l’attention - 27 juillet 2026

Principaux moteurs et catalyseurs du marché

• Macro : Une pause de deux nuits dans les frappes américaines contre l’Iran a fait chuter fortement le pétrole et amélioré le sentiment de marché avant la décision de la Fed mercredi.
• Actions : Les contrats à terme américains signalent un rebond mené par les semi-conducteurs après une clôture hésitante vendredi, tandis que l’Asie a ouvert en hausse grâce à la désescalade.
• Volatilité : Le VIX est resté proche de 18,6 à l’approche d’une semaine marquée par la Fed, avec une courbe en contango et une volatilité du pétrole toujours proche de quatre fois celle des actions.
• Actifs numériques : Les cryptomonnaies ont progressé durant la nuit dans le sillage du rebond des actifs risqués, après deux séances de fortes sorties des ETF.
• Matières premières : Le Brent est passé sous les 90 dollars à l’ouverture après la suspension des frappes, tandis que l’or est repassé au-dessus de 4 100 dollars.
• Obligations : Les Treasuries ont progressé sur l’ensemble de la courbe, la baisse du pétrole ayant apaisé les craintes d’inflation avant une réunion très attendue du FOMC.
• Devises : Le dollar s’est affaibli face à toutes les devises du G10, le reflux de la demande de valeurs refuges pesant sur le billet vert ; le resserrement de la politique de la MAS a soutenu le dollar de Singapour.

Macroéconomie

• Les États-Unis ont suspendu leurs frappes contre l’Iran pour une deuxième nuit consécutive, apaisant les craintes de perturbations de l’approvisionnement après près de deux semaines de conflit. Cette pause non annoncée a commencé tard vendredi, Téhéran affirmant avoir suspendu ses opérations de représailles et engagé des discussions avec Oman au sujet du détroit d’Ormuz. Les rebelles houthis soutenus par l’Iran ont revendiqué des attaques ce week-end contre des installations liées à Saudi Aramco dans les ports de Jizan et Yanbu, en mer Rouge, maintenant une prime de risque résiduelle sur les marchés.
• La décision de la Fed mercredi est désormais un véritable événement de marché. Les marchés obligataires entament la semaine en intégrant une probabilité supérieure à une sur trois d’une hausse des taux, un changement marqué par rapport aux attentes d’un statu quo prolongé. Le maintien des taux reste le scénario central, mais le ton du communiqué et de la conférence de presse pèsera davantage que la décision elle-même.
• Les statistiques ont été solides dans l’ensemble. L’indice PMI S&P Global des services américains est monté à 53,6 en juillet contre 51,2, soit la croissance la plus rapide de l’année, même si les coûts des intrants ont atteint un plus haut de 14 mois ; le PMI manufacturier a légèrement reculé à 53,8. Les ventes de maisons individuelles neuves ont progressé de 1,6 % en juin, à un rythme annualisé de 628 000 unités. En Europe, le PMI composite britannique est repassé en zone d’expansion à 52,1 contre 49,3, tandis que le PMI des services de la zone euro est monté à 51,6 contre 49,4.

Principaux rendez-vous macroéconomiques (heures GMT)

Mercredi 29 juillet : décision du FOMC, suivie de la conférence de presse du président Warsh
Jeudi 30 juillet : décision de la Banque d’Angleterre, PIB américain du T2 et déflateur PCE
Jeudi 30 au vendredi 31 juillet : décision de la Banque du Japon

Résultats d’entreprises

• Lundi : LVMH, Christian Dior, Navitas
• Mardi : Visa, Coca-Cola, KLA, Seagate, Boeing, S&P Global, PayPal
• Mercredi : Microsoft, Meta Platforms, Lam Research, Procter & Gamble, ARM Holdings, Qualcomm, Starbucks, SK Hynix, Hermès, L'Oréal, Rio Tint
• Jeudi : Apple, Amazon, Mastercard, Coinbase, Prada
• Vendredi : ExxonMobil, Chevron, AbbVie, Moderna, Kioxia

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a terminé quasiment inchangé vendredi à 7 411,98, clôturant la semaine en baisse de 0,6 %, soit une deuxième semaine consécutive de repli. Le Nasdaq 100 a perdu 1,15 % sous l’effet d’un net recul des valeurs des semi-conducteurs, l’indice Philadelphia Semiconductor abandonnant 4,3 %. Intel a effacé son rebond initial après les résultats pour finir en baisse de 7,89 %, malgré des prévisions de chiffre d’affaires exceptionnelles, tandis que Tesla a prolongé son repli de jeudi avec une nouvelle baisse de 3,3 %. Apple s’est distinguée en gagnant 3,5 %. Les financières ont surperformé (+0,9 %), alors qu’American Express a perdu 4,3 % en raison de dépenses plus élevées que prévu. Environ 85 % des sociétés du S&P 500 ayant déjà publié leurs résultats ont dépassé les attentes de bénéfices, soit la proportion la plus élevée depuis cinq ans. Avant l’ouverture de lundi, les contrats à terme sur le S&P 500 progressaient d’environ 0,7 % et ceux du Nasdaq 100 de près de 1,2 %.
• Europe : Le Stoxx 600 paneuropéen a gagné 0,6 % vendredi, à 644,67, enregistrant une deuxième semaine consécutive de hausse et surperformant les principaux indices mondiaux. SAP a soutenu le secteur technologique, tandis que Nestlé a subi jeudi sa plus forte baisse quotidienne historique après des volumes décevants en Amérique du Nord, et les résultats d’UniCredit ont été éclipsés par les inquiétudes concernant un éventuel abandon de son programme de rachat d’actions. La croissance agrégée du BPA de l’indice atteint actuellement environ 17 % sur un an, avec près de 30 % des entreprises ayant publié leurs résultats. Les contrats à terme sur l’Euro Stoxx 50 progressaient de 0,6 % ce matin.
• Asie : Les marchés asiatiques ont ouvert en hausse lundi grâce à la pause dans les frappes, qui a amélioré le sentiment des investisseurs. L’indice MSCI Asie-Pacifique gagnait 0,5 %, porté par la Corée du Sud et le Japon. Le Kospi progressait d’environ 1,7 % à l’ouverture, le Topix gagnait 1,3 % et l’ASX 200 australien 1,3 %. Samsung Electronics a remporté un contrat de plus de 200 milliards de dollars pour fournir des puces à Broadcom jusqu’en 2030. À Hong Kong, le Hang Seng avançait de 0,8 %, tandis que les fabricants chinois de semi-conducteurs restaient volatils après l’introduction en Bourse de CXMT à Shanghai, dont le titre a bondi jusqu’à 535 %, valorisant brièvement le fabricant de mémoires à près de 487 milliards de dollars, ce qui en faisait la plus importante société cotée sur le marché domestique chinois. Par ailleurs, Nvidia serait en discussion pour fournir une garantie d’environ 250 milliards de dollars afin d’aider OpenAI à louer des capacités de calcul dans un centre de données développé par SoftBank, et investira également 1 milliard de dollars dans Naver.

Volatilité

VIX 18.58 | CONTRATS À TERME VIX : 18.61 | STRUCTURE À TERME : CONTANGO | SKEW : ÉLEVÉ (147.28) | RÉGIME DE MARCHÉ : NEUTRE / HÉSITANT | VERS 06H00 CET

• La clôture de vendredi a laissé le VIX à 18,58 et le VIX1D à 15,43 après la correction des valeurs des semi-conducteurs, tandis que le VXN s’établissait à 28,39, soit 1,53 fois le niveau du VIX. La pause du week-end dans les frappes américaines contre l’Iran s’est d’abord reflétée sur les contrats à terme : le contrat VIX du premier mois a reculé de 3,2 % à 18,61 durant la nuit, tandis que celui du deuxième mois est revenu à 19,57.
• La courbe au comptant est restée en contango comme vendredi, avec un VIX9D à 17,62 contre un VIX3M à 20,51, un SKEW toujours élevé à 147,28 et un indice MOVE en baisse de 4,1 % à 76,82. La volatilité du pétrole, mesurée par OVX, proche de 68, représente 3,7 fois celle du VIX. Les options sur le SPX anticipent un mouvement de 53 points (0,71 %) aujourd’hui et de 134 points (1,81 %) d’ici vendredi, avant la décision de la Fed mercredi.

Actifs numériques

BITCOIN ~65 241 +1.2 % | ETHEREUM ~1 945 +3.4 % | IBIT 36.35 -0.82 % | ETHA 14.04 -0.50 % | VERS 06H00 CET

• Les actifs numériques ont progressé durant la nuit dans le sillage du rebond général des marchés, l’ether surperformant le bitcoin alors que les craintes d’inflation liées au pétrole se sont atténuées. Cette reprise fait suite à une séance de vendredi particulièrement difficile pour les valeurs liées aux cryptomonnaies : les sociétés minières ont fortement reculé, avec Cipher à -10,3 %, Iren à -8,7 % et CleanSpark à -7,0 %, tandis que Coinbase et Strategy ont chacune perdu environ 2 %.
• Les flux institutionnels se sont inversés : les ETF bitcoin spot américains ont enregistré des sorties d’environ 225 millions de dollars jeudi, puis 240 millions supplémentaires vendredi, dont près de 90 % provenant d’IBIT, effaçant une grande partie des entrées enregistrées en juillet. Coinbase publiera ses résultats jeudi.

Matières premières

• Le Brent a chuté jusqu’à 7,4 % à l’ouverture lundi, passant brièvement sous les 90 dollars le baril avant de s’échanger autour de 88 dollars en matinée européenne ; le WTI reculait d’environ 5 % à proximité de 85 dollars. Ce mouvement efface une partie de la forte hausse de la semaine dernière, qui avait brièvement propulsé le Brent au-dessus de 100 dollars, un niveau inédit depuis fin mai. La référence mondiale reste toutefois en hausse de plus de 50 % depuis le début de l’année. Les revendications des Houthis concernant des attaques contre des cibles saoudiennes maintiennent une prime de risque résiduelle, tandis que la volatilité du pétrole, mesurée par l’OVX, reste proche de 68, demeurant le segment le plus tendu du complexe de volatilité. Les contrats à terme européens sur le gaz naturel ont également reculé à l’ouverture.
• L’or a progressé d’environ 0,9 % pour atteindre près de 4 090 dollars l’once, se dirigeant vers son premier gain mensuel depuis le début du conflit au Moyen-Orient. Les achats de réserves par les banques centrales et les inquiétudes liées à la dette souveraine continuent d’être cités comme des soutiens structurels. Le recul du pétrole durant la nuit pourrait modérer la demande de valeurs refuges à la marge, même si les achats sur repli restent actifs ; le GVZ a reculé à 24,33. L’argent a gagné 1,2 % à 59,60. Le cuivre a légèrement progressé vers 6,35 dollars la livre, la tension sur l’offre en Chine restant le principal moteur.

Obligations

• Les Treasuries américains ont progressé grâce au net recul des prix du pétrole, après que le week-end a été marqué par une suspension des hostilités entre les États-Unis et l’Iran. Cette détente intervient après que les rendements des Treasuries américains ont atteint, jeudi et vendredi derniers, leurs plus hauts niveaux du cycle depuis fin 2024 sur l’ensemble de la courbe. Le rendement du Treasury à 2 ans reculait d’environ quatre points de base à 4,29 % tôt lundi, tandis que celui du 10 ans baissait de plus de quatre points de base à 4,63 %.
• La courbe des taux japonaise s’est aplatie la semaine dernière, les rendements à court terme ayant augmenté plus fortement que ceux des échéances longues, dans l’anticipation d’un nouveau resserrement de la Banque du Japon plus tard cette année. L’écart entre les rendements à 2 et 10 ans avait culminé à 145 points de base début juillet, mais se situe désormais autour de 125 points de base lundi, après que le rendement de l’obligation d’État japonaise à 10 ans a reculé de cinq points de base, tandis que celui du 2 ans n’a cédé qu’un point de base.

Devises

• Le dollar américain s’est affaibli face à toutes les devises du G10, l’indice Bloomberg Dollar Spot reculant d’environ 0,2 % à mesure que la demande de valeurs refuges liée au conflit entre les États-Unis et l’Iran s’est estompée. L’EUR/USD a progressé de 0,3 % à 1,1403. Le franc suisse s’est légèrement apprécié, profitant du recul des rendements mondiaux.
• Le yen reste structurellement faible. Malgré un léger rebond durant la nuit à environ 163,58 pour un dollar, l’USD/JPY demeure proche de ses plus hauts de plusieurs décennies ; Goldman Sachs a relevé son hypothèse pour l’exercice 2026 à 162 contre 157 auparavant. En Asie, l’USD/SGD a reculé d’environ 0,15 % à 1,2886 après que la MAS a très légèrement accentué la pente de la bande de fluctuation du SGD NEER, tandis que la roupie indonésienne s’est repliée en même temps que les obligations et les actions du pays après la démission surprise du gouverneur de la Banque d’Indonésie, Perry Warjiyo. Le yuan offshore est resté quasiment inchangé à 6,7691.
• Le FOMC (mercredi), la Banque d’Angleterre (jeudi) et la Banque du Japon (vendredi) se réunissent toutes cette semaine, avec des enjeux un peu plus élevés qu’à l’accoutumée en raison de la récente envolée des prix de l’énergie et des rendements obligataires mondiaux. Le marché attribue environ 33 % de probabilité à une hausse des taux par le FOMC, tandis que, pour la BoJ et la BoE, les indications sur le calendrier probable d’un futur relèvement des taux seront davantage scrutées que les décisions elles-mêmes.