Point de marché - Le pétrole soutenu par les incertitudes autour d'Ormuz - 7 août 2026

Principaux moteurs et catalyseurs du marché

• Macro : Les droits de douane sur le polysilicium et les incertitudes autour du détroit d’Ormuz dominent, tandis que les chiffres de l’emploi américain orientent désormais la séance.
• Actions : Les marchés américains ont reculé, l’Europe a inscrit un nouveau record, tandis que les marchés asiatiques ont évolué avec prudence avant les chiffres de l’emploi américain.
• Volatilité : La volatilité des actions a continué de se contracter tandis que celle du pétrole a fortement progressé ; les chiffres de l’emploi constituent désormais le principal catalyseur de la séance.
• Actifs numériques : Les actions liées aux cryptomonnaies et les sociétés minières ont mené les baisses tandis que le marché spot est resté stable ; les trésoreries d’entreprise ont évolué dans des directions opposées.
• Matières premières : Les doutes autour du détroit d’Ormuz ont soutenu le pétrole, l’or a consolidé sa cassure haussière et le cuivre s’est rapproché d’un niveau record.
• Marché Obligatoire : Les rendements ont progressé à l’échelle mondiale sous l’effet du pétrole, d’informations laissant entrevoir une Fed plus restrictive et d’un important volume d’émissions obligataires d’entreprises.
• Devises : Le renforcement du dollar a propulsé le yen au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours avant les chiffres de l’emploi américain.

Macro

• L’administration Trump a instauré des prix planchers ainsi qu’un droit de douane de 15 % sur les produits en polysilicium utilisés dans les semi-conducteurs et les panneaux solaires au titre de la Section 232, dans le but de protéger les producteurs américains de la concurrence chinoise au sein de la chaîne d’approvisionnement des puces électroniques.
• Les tensions dans le détroit d’Ormuz ont refait surface. L’Iran a déclaré avoir frappé des « cibles hostiles » près de l’île de Qeshm, tandis qu’un projet d’accord entre l’Iran et Oman interdirait le passage aux navires américains et israéliens, exigerait des compensations de la part des pays considérés comme hostiles et imposerait des pénalités liées aux cargaisons, la réouverture complète restant conditionnée à la levée du blocus maritime américain.
• Les inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis ont augmenté de 1 000 à 199 000, en dessous des 202 000 attendues et proches d’un plus bas de 57 ans, marquant une troisième semaine consécutive sous les 200 000. Les demandes continues ont progressé de 24 000 à 1,801 million.
• Les coûts unitaires de main-d’œuvre hors secteur agricole aux États-Unis ont augmenté de 1,3 % au deuxième trimestre, comme au premier trimestre mais nettement en dessous des 2,1 % attendus, la rémunération ayant progressé de 2,7 % et la productivité de 1,4 %. Cette combinaison fait de l’inflation, plutôt que de l’emploi, la variable déterminante pour la réunion de septembre.
• Les dépenses des ménages japonais ont reculé de 3,3 % sur un an en juin, soit une septième baisse consécutive et la plus marquée, alors qu’une hausse de 1,0 % était attendue. En rythme mensuel, elles ont chuté de 6,4 %, leur plus fort recul depuis janvier 2021.
• Les ventes au détail de la zone euro ont reculé de 0,3 % sur un mois en juin, effaçant l’essentiel de la progression de mai et décevant les attentes d’une hausse de 0,1 %. La croissance annuelle de 0,7 % est la plus faible depuis juillet 2024.
• Les chiffres de l’emploi américain seront publiés à 14h30 CET. Le consensus table sur +80 000 créations d’emplois après +57 000 en juin, avec un taux de chômage attendu stable à 4,2 % et une progression moyenne des salaires horaires de 3,5 % sur un an.

Temps forts du calendrier macroéconomique (heures GMT)

• Aucun aujourd’hui

Publications de résultats

Principales publications de résultats pour le reste de la semaine :

• Jeudi (hier) : Siemens, Deutsche Telekom, Rheinmetall, Cloudflare, DataDog, Airbnb, Constellation Energy
• Vendredi : Vistra, Take-Two Interactive Software
• Samedi : Berkshire Hathaway

Semaine prochaine

• Lundi : Rocket Lab, AST SpaceMobile
• Mardi : Sea Limited, Lumentum Holdings, Cardinal Health, Coreweave, Constellation Software, Super Micro Computer
• Mercredi : Cisco Systems, Tokio Marine, Coherent, Nebius Group
• Jeudi : Applied Materials, Brookfield Corporation, Netease, Nu Holdings, RWE, AP Moller, Adyen, Orsted 

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a reculé de 0,2 %, le Dow Jones a perdu 0,9 % et le Nasdaq 100 a cédé 0,4 % jeudi, les prix plus élevés du pétrole et des résultats d’entreprises contrastés ayant éloigné les indices de leurs records. Western Digital a chuté de 13,0 % et Sandisk de 6,8 %, leurs solides résultats n’ayant pas suffi à dépasser des attentes déjà très élevées, tandis que AppLovin a plongé de 19,7 % après un chiffre d’affaires trimestriel inférieur aux estimations. SpaceX a progressé de 6,1 %, l’expiration d’une importante période de blocage des actions s’étant déroulée sans la vague de ventes d’initiés redoutée par les investisseurs. L’attention s’est ensuite portée sur les chiffres de l’emploi de vendredi, susceptibles de modifier les anticipations concernant la prochaine décision de la Réserve fédérale sur les taux.
• Europe : Le STOXX 600 a gagné 0,2 % pour inscrire un troisième record de clôture consécutif, tandis que l’Euro STOXX 50 a progressé de 0,4 % et que le FTSE 100 a reculé de 0,2 %, la solidité des résultats d’entreprises l’emportant sur les inquiétudes liées au Moyen-Orient. WPP a bondi de 28,6 % après avoir dépassé les attentes en matière de croissance organique, et Deutsche Telekom a gagné 6,3 % après avoir élargi son programme de rachats d’actions prévu pour 2026. Siemens a reculé de 4,5 %, son activité Digital Industries ayant déçu les attentes, tandis que Rheinmetall a perdu 3,5 % après avoir abaissé ses perspectives de ventes pour 2026. Les investisseurs attendaient ensuite les chiffres de l’emploi américain pour obtenir des indications sur les taux et le sentiment de marché plus largement.
• Asie : Le Nikkei 225 japonais a reculé de 0,7 % et le KOSPI sud-coréen de 1 % vendredi, tandis que le CSI 300 chinois a progressé de 0,2 % et que les actions de la région Asie-Pacifique hors Japon sont restées stables, les investisseurs attendant les chiffres de l’emploi américain tout en surveillant une nouvelle hausse des prix du pétrole. Les banques singapouriennes étaient sous les projecteurs après qu’OCBC a annoncé une hausse de 22 % de son bénéfice du deuxième trimestre à un niveau record de 2,2 milliards de dollars de Singapour, tandis qu’UOB a enregistré une progression de 10 % à 1,48 milliard de dollars de Singapour ; ces deux résultats ont été soutenus par la hausse des commissions de gestion de patrimoine. OCBC a relevé son dividende intérimaire à 0,47 dollar de Singapour et UOB a annoncé un dividende de 0,88 dollar de Singapour, maintenant l’attention sur les retours de capital.

Volatilité

VIX 15.15 | CONTRATS À TERME VIX : 17.30 | STRUCTURE PAR TERME : CONTANGO | SKEW : NORMAL (134.73) | RÉGIME DE MARCHÉ : MARCHÉ HAUSSIER À FAIBLE VOLATILITÉ | À ENVIRON 06h00 CET

• Le retour des incertitudes autour du détroit d’Ormuz a soutenu le Brent et pesé sur les actions pour une deuxième séance consécutive, mais la volatilité des actions a continué de diminuer. Le VIX a reculé de 4,2 % à 15,15, le VIX9D a chuté de 8,2 % à 12,66 et le VVIX s’est replié à 88,72. Seul le VIX1D s’est raffermi, en hausse de 3,6 % à 12,55, intégrant la publication des chiffres de l’emploi.
• La courbe au comptant est restée en contango jusqu’au VIX3M à 18,69, avec un SKEW normal à 134,73. La volatilité a divergé selon les classes d’actifs : l’OVX a progressé de 11,4 % à 57,34 et le MOVE de 3,5 %. Les options SPXW anticipent un mouvement de 44,8 points (0,58 %) aujourd’hui et de 103,2 points (1,34 %) d’ici le 14 août, les chiffres de l’emploi de juillet constituant le principal catalyseur.

Actifs numériques

BITCOIN ~64,233 -0.04 % | ETHEREUM ~1,896 -0.32 % | IBIT 36.49 -0.68 % | ETHA 14.40 -0.55 % | À ENVIRON 05h55 CET

• Les actions liées aux cryptomonnaies ont concentré les baisses tandis que le marché spot est resté stable. Un dollar plus ferme et la remontée des rendements des bons du Trésor avant les chiffres de l’emploi ont dominé la séance. Block a perdu 6,2 % et Coinbase 3,0 %, tandis que les sociétés minières ont reculé dans leur ensemble : CleanSpark (-5,6 %), Marathon (-5,3 %) et Cipher (-2,7 %). Les deux ETF spot ont également terminé en baisse.
• Les trésoreries d’entreprise ont évolué dans des directions opposées. Block a ajouté 85 bitcoins, portant ses avoirs à 9 117 unités, quelques semaines après son entrée dans le S&P 500. Strategy a annoncé la vente de 1 638 bitcoins pour 104,73 millions de dollars, sa troisième cession de 2026, afin de financer le versement de dividendes et les rachats d’actions.

Matières premières

• Pétrole : Le Brent a progressé de 1,18 % à 83,46 USD durant la séance asiatique après avoir franchi les 83 USD en fin de séance américaine, prolongeant ainsi le bond de plus de 5 % enregistré jeudi, tandis que le WTI gagnait 0,98 % à 78,05 USD après une hausse de 3,3 % jeudi. Ce mouvement coïncide avec l’absence d’accord durable concernant le détroit d’Ormuz et avec les déclarations iraniennes faisant état de frappes contre des cibles hostiles, deux facteurs cités comme ayant soutenu les prix. Malgré ce rebond sur deux jours, le pétrole brut reste en baisse d’environ 5 % sur la semaine après avoir fortement reculé auparavant sur fond d’espoirs d’un accord entre les États-Unis et l’Iran. Les valeurs énergétiques ont accompagné cette hausse, l’ETF du secteur de l’énergie gagnant 1,48 % et les sociétés d’exploration pétrolière et gazière 1,13 %, tandis que le gaz naturel reculait de 0,42 % à 2,629 USD. La volatilité implicite du pétrole a été fortement réévaluée, avec un OVX en hausse de 11,4 %.
• Métaux : Les contrats à terme sur l’or ont progressé de 0,60 % à 4 325,50 USD, le marché spot évoluant autour de 4 261,85 USD, consolidant le gain de 4,1 % enregistré lors de la séance précédente, le plus important depuis février, ce qui porte la hausse du métal à plus de 5 % depuis le début du mois d’août. Cette progression est attribuée à une cassure technique ainsi qu’à une demande toujours soutenue des banques centrales et des investisseurs institutionnels. L’argent a surperformé, gagnant 1,59 % à 62,585 USD, ramenant le ratio or/argent à 69,1. La volatilité des métaux précieux s’est modérée malgré la hausse des prix, avec un GVZ en baisse de 2,85 % et la volatilité de l’argent en recul de 3,08 %.
• Métaux industriels : Le cuivre a progressé de 0,57 % à 6,7470 USD sur le Comex et s’est négocié à proximité d’un record sur le LME, gagnant jusqu’à 1,8 % à 14 369,50 USD la tonne, après que la République démocratique du Congo a suspendu les exportations de concentrés de cuivre et de cobalt. Les analystes soulignent que cette interdiction ne concerne qu’une part relativement limitée des exportations congolaises, mais qu’elle renforce le scénario d’un resserrement de l’offre alors que les importations américaines de cuivre atteignent leur plus haut niveau mensuel depuis au moins douze ans.

Marché Obligatoire

• Les rendements des bons du Trésor américain ont fortement rebondi jeudi, dans le sillage de la hausse des prix du pétrole, l’attention se portant largement sur le rapport sur l’emploi américain de juillet après les chiffres décevants de l’emploi privé ADP et du sous-indice emploi de l’ISM Services publiés plus tôt cette semaine. Le rendement de référence du Treasury à 2 ans est remonté à 4,25 % après être descendu jusqu’à 4,18 % au milieu de la semaine, tandis que celui du Treasury à 10 ans s’établit à 4,68 %, soit huit points de base au-dessus de ses plus bas de jeudi.
• Les obligations souveraines de référence en Europe et en Asie-Pacifique ont reculé dans le sillage des Treasuries américains. Le rendement du Bund allemand à 10 ans a progressé de trois points de base à 3,14 %, celui du Gilt britannique de cinq points de base à 4,94 %, tandis que le rendement de l’emprunt japonais à 10 ans a gagné deux points de base à 2,785 % et celui de l’obligation australienne à 10 ans neuf points de base à 5,01 %.
• Le débat autour du thème « sell America » s’est intensifié, les investisseurs mondiaux s’interrogeant sur la crédibilité de la Fed dans sa lutte contre l’inflation sous Warsh. JPMorgan a relevé ses prévisions de fin d’année pour les rendements des obligations américaines à 10 et 30 ans et repoussé de six mois son anticipation d’augmentations des adjudications, invoquant les nouvelles orientations du Trésor américain en matière d’émissions, perçues comme un signe de malaise face à la hausse des rendements. L’intervention du Japon la semaine dernière accroît également le risque de rapatriement des avoirs en Treasuries, les réserves mobilisées pour soutenir le yen réduisant la demande japonaise pour la dette américaine. La volatilité obligataire s’est raffermie, l’indice MOVE progressant de 3,45 % à 76,12.

Devises

• Le dollar américain s’est légèrement redressé avant la publication du rapport sur l’emploi américain de vendredi, soutenu par le rebond des rendements des bons du Trésor. La paire USDJPY est remontée au-dessus de 158,00 en fin de séance jeudi pour la première fois depuis la semaine dernière, atteignant jusqu’à 158,57 avant de rencontrer une résistance. Les mouvements de EURUSD sont restés plus limités, la paire revenant légèrement vers la zone des 1,1520.
• Le franc suisse reste faible après le modeste mouvement de renforcement observé la semaine dernière à la suite de l’intervention du Japon sur le yen. La paire EURCHF a désormais atteint de nouveaux sommets pour 2026, montant jusqu’à 0,9370 avant de rencontrer une résistance. La paire USDCHF est remontée au-dessus de 0,8125 après avoir touché un point bas proche de 0,8060 jeudi.