Point de marché – 7 avril 2026

Facteurs de marché et catalyseurs

• Actions : Les actions américaines ont légèrement progressé, l’Europe était fermée pour le lundi de Pâques et l’Asie a évolué de manière contrastée
• Volatilité : échéance iranienne, risque lié au détroit d’Ormuz, VIX à 24,17
• Actifs numériques : BTC ~69k $, ETH ~2,1k $, flux entrants IBIT, flux entrants ETHA
• Marché Obligatoire : les rendements des obligations américaines augmentent alors que les craintes d’inflation réduisent les espoirs de baisse des taux
• Devises : le dollar évolue de manière mitigée avant l’échéance fixée par Trump
• Matières premières : la tension de l’offre soutient le pétrole, l’or recule dans un contexte centré sur l’inflation et les tensions de liquidité
• Événements macro : PMI de mars pour la zone euro et le Royaume-Uni

Actualités macroéconomiques

• Trump a intensifié ses menaces contre l’Iran à l’approche de son échéance de mardi 20h (ET), avertissant de frappes sur des infrastructures civiles, notamment des ponts et des centrales électriques, en l’absence d’accord pour rouvrir le détroit d’Ormuz. Les marchés se sont montrés plus optimistes après que Trump a déclaré que les négociateurs iraniens souhaitaient un accord, bien que l’Iran ait rejeté un cessez-le-feu de 45 jours et proposé un plan en 10 points que Trump a écarté. Téhéran a également prévenu qu’il riposterait en intensifiant ses attaques contre les infrastructures énergétiques dans le Golfe, ce qui pourrait accentuer la tension sur l’approvisionnement mondial en carburant et nuire à l’économie mondiale
• Les ministres des Finances du G7 ont promis une coordination étroite sur le Moyen-Orient et ont signalé une volatilité extrême des marchés ainsi que de fortes fluctuations des prix du pétrole. Le ministre japonais des Finances, Katayama, a refusé de commenter des niveaux spécifiques dans un contexte de hausse des rendements obligataires d’État.
• L’indice ISM des services est tombé à 54 en mars contre 56,1 en février (en dessous des 55 attendus), signalant un ralentissement de la croissance. L’activité et l’emploi ont reculé, les prix ont fortement augmenté sous l’effet de la hausse du pétrole et des carburants, les délais de livraison des fournisseurs se sont allongés, tandis que les stocks et les arriérés ont diminué et que les nouvelles commandes ont accéléré. L’ISM a pointé le conflit avec l’Iran et la hausse des prix du pétrole.
• Les concurrents OpenAI, Anthropic PBC et Google (Alphabet Inc.) coordonnent leurs efforts pour freiner les acteurs chinois, soulignant la gravité des inquiétudes exprimées par les entreprises américaines d’IA selon lesquelles certains utilisateurs, notamment en Chine, créent des versions imitées de leurs produits, susceptibles de les concurrencer sur les prix, de capter leur clientèle et de poser un risque pour la sécurité nationale.

Points clés du calendrier macro (heures en GMT)

0800 – PMI de mars de la zone euro
0830 – PMI de mars du Royaume-Uni
1900 – Crédit à la consommation US (février)
00h00 (minuit) - échéance iranienne de Trump à 20h ET
Intervenants de la Fed : Williams (12h30), Goolsbee (16h35 & 17h45)

Résultats cette semaine

• Aujourd’hui : Aucun

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a progressé de 0,4 % à 6 611,83, le Nasdaq Composite a gagné 0,5 % à 21 996,34 et le Dow Jones Industrial Average a avancé de 0,4 % à 46 669,88, les investisseurs évaluant un apaisement provisoire des tensions au Moyen-Orient face à de nouvelles menaces américaines envers l’Iran. Apple a gagné 1,2 % et a contribué à la hausse des grandes capitalisations, tandis que Seagate Technology a bondi de 5,6 % après que Morgan Stanley l’a désignée comme une valeur privilégiée dans le contexte de la demande de stockage liée à l’IA. Soleno Therapeutics a grimpé de 32,3 % après l’annonce du rachat par Neurocrine pour 2,9 milliards de dollars en numéraire. Les marchés se tournent désormais vers les développements concernant l’Iran, les données d’inflation américaines et le début de la saison des résultats.
• Europe : L’Europe, y compris le Royaume-Uni, était fermée lundi pour le lundi de Pâques, les dernières clôtures officielles locales restant celles de jeudi. À cette clôture, le FTSE 100 a progressé de 0,7 % à 10 436,29, tandis que le DAX allemand a reculé de 0,6 % à 23 168,08 et que le CAC 40 français a cédé 0,2 % à 7 962,39. La hausse des prix du pétrole a soutenu le marché londonien, riche en valeurs énergétiques, mais a pesé sur l’appétit pour le risque en Europe continentale. BP a gagné 2,6 % et Shell 2,9 % dans un contexte de hausse du brut et d’attention accrue aux risques de transport autour du détroit d’Ormuz. À la reprise des échanges, les marchés surveilleront si la vigueur du secteur énergétique continue de compenser les inquiétudes liées à l’inflation et à la croissance.
• Asie : Les dernières séances en Asie ont été contrastées, avec le KOSPI sud-coréen en hausse de 0,4 % à 5 439,08 et l’indice Straits Times de Singapour en progression de 0,5 % à 4 972,40, tandis que le sentiment régional reste lié aux prix du pétrole, aux risques de transport maritime et à la demande de puces liées à l’IA. Yangzijiang Shipbuilding a progressé de 3,1 % et a soutenu le marché singapourien. En Corée du Sud, le sentiment est resté constructif avant la publication des résultats de Samsung, soutenant l’optimisme autour du cycle des semi-conducteurs, tandis que le Japon a évolué plus prudemment, les investisseurs arbitrant entre la solidité technologique et le risque de hausse des coûts énergétiques. Le prochain test pour la région sera de savoir si la dynamique des semi-conducteurs peut continuer à compenser la pression liée à la hausse des coûts des intrants.

Volatilité

• La volatilité est restée élevée, la géopolitique demeurant le principal moteur plutôt que les seuls mécanismes de marché. Les investisseurs se concentrent sur l’échéance fixée par le président Trump à l’Iran pour rouvrir le détroit d’Ormuz, maintenant les prix du pétrole au-dessus de 110 dollars et renforçant les inquiétudes liées à l’inflation et à la croissance. Parallèlement, l’attention se tourne vers les données d’inflation américaines et les minutes de la Fed plus tard dans la semaine, qui pourraient déterminer si la volatilité se stabilise ou repart à la hausse. Le VIX a clôturé à 24,17 le 6 avril, signalant une prudence persistante sans stress extrême.
• Pour cette semaine, les prix des options impliquent un mouvement attendu d’environ 127 points, soit 1,92 %, pour le S&P 500 d’ici l’échéance de vendredi.
• Indicateur de skew quotidien : les options SPX à échéance journalière montrent un biais baissier marqué, avec le put proche du cours (6610) affichant une volatilité implicite d’environ 27,1 %, contre environ 24,3 % pour le call. Cela indique que les investisseurs sont toujours prêts à payer une prime pour se protéger contre une baisse, même si les actions restent proches de leurs récents sommets.

Actifs numériques

• Les actifs numériques sont restés relativement résilients malgré un contexte macroéconomique incertain, mais le ton reste prudent plutôt que franchement haussier. Le bitcoin s’échange autour de 68,7k $, l’ether près de 2,1k $, tandis que XRP et solana sont légèrement en baisse sur la journée. Cela suggère que les crypto-actifs absorbent les tensions géopolitiques sans encore se comporter comme des actifs franchement risqués.
• Les flux des ETF continuent de fournir un signal utile aux investisseurs. Le 6 avril, les ETF spot bitcoin américains ont enregistré des entrées nettes totales de 471,4 millions de dollars, dont 181,9 millions vers IBIT, tandis que les ETF spot ether ont enregistré 120,2 millions de dollars d’entrées nettes, dont 60,8 millions vers ETHA. Cette demande régulière indique que les investisseurs institutionnels continuent d’augmenter leur exposition lors des replis, malgré un environnement macro fragile.

Marché Obligatoire

• Les bons du Trésor américain ont de nouveau reculé avant Pâques, la tendance négative se prolongeant dans la séance de mardi, avec un rendement à deux ans en hausse de 2 points de base à 3,86 % et celui à dix ans en hausse de 2,4 points de base à 4,35 %. Ces hausses reflètent les inquiétudes liées à l’inflation et à la croissance, l’attention se portant aujourd’hui sur l’échéance de Trump à 20h ET et sur le rapport d’inflation de vendredi.

Matières premières

• Le pétrole a progressé pour une troisième séance consécutive avant l’échéance de Trump à 20h ET (minuit GMT), dans un contexte de menaces renouvelées visant les infrastructures iraniennes si les exigences américaines ne sont pas satisfaites. L’Iran a averti qu’il intensifierait ses attaques contre les actifs énergétiques régionaux en réponse. Les contrats à terme sur le Brent s’échangent au-dessus de 115 USD, tandis que les cargaisons au comptant étaient évaluées au-dessus de 140 USD avant Pâques. Par ailleurs, l’Arabie saoudite a relevé son prix officiel de vente pour mai à destination de l’Asie à un niveau record de 19,5 USD au-dessus des références régionales, soulignant le resserrement de l’offre.
• Tous les regards sont désormais tournés vers Trump pour tout signe d’accord ou de prolongation de l’échéance. Combinées aux informations faisant état d’une augmentation des expéditions via le détroit ces derniers jours, de telles évolutions pourraient réduire la prime de risque et peser sur les prix des contrats à terme.
• Parallèlement, le marché mondial du GNL continue de se tendre. L’Iran n’a autorisé aucun chargement de GNL à transiter par le détroit d’Ormuz depuis le début du conflit il y a plus d’un mois. Deux cargaisons de GNL qatari ont été refusées lundi et contraintes de faire demi-tour. Le gaz TTF néerlandais a clôturé près de 17 USD/MMBtu avant Pâques et progresse aujourd’hui.
• L’or et l’argent prolongent une baisse de deux jours, sous la pression d’un dollar plus ferme et d’un regain d’aversion au risque. La crise persistante au Moyen-Orient alimente les craintes d’inflation, fait monter les rendements obligataires et réduit la probabilité de baisses de taux, tandis que les préoccupations croissantes en matière de liquidité — liées aux tensions chez certains détenteurs souverains et dans certaines classes d’actifs — stimulent la demande de liquidités.

Devises

• L’indice du dollar américain se maintient au-dessus de 100, les investisseurs se concentrant sur l’échéance de Trump à 20h ET. Les données ISM des services aux États-Unis ont montré un ralentissement de la croissance, un affaiblissement de l’emploi et une forte hausse des prix, renforçant l’idée que la Fed maintiendra ses taux inchangés avant le rapport clé sur le CPI de vendredi.
• Lors de la première séance complète après Pâques, les principales paires évoluent de manière contrastée avec EURUSD à 1,1533, USDJPY proche de 160 alors que la BoJ n’a donné aucun signal clair d’une hausse de taux à court terme, GBPUSD à 1,3230 et AUDUSD à 0,6916.
• Le conflit au Moyen-Orient a provoqué un repositionnement marqué sur le marché des changes, les spéculateurs se ruant vers le dollar américain. Au cours des cinq dernières semaines, la position nette longue sur huit contrats à terme IMM a atteint un sommet de quatre mois à 11,6 milliards USD, contre une position nette courte de 19 milliards USD avant le début du conflit. L’euro a été la principale victime, avec 22,5 milliards EUR de ventes nettes ramenant le positionnement proche de la neutralité, après un plus haut de trois ans atteint il y a seulement deux mois.