Point de marché - 30 juin 2026

Facteurs et catalyseurs de marché

• Actions : Les valeurs technologiques américaines ont fortement rebondi, l’Europe est restée stable, tandis que les marchés asiatiques ont évolué de manière contrastée, Hong Kong progressant alors que le Japon et la Corée du Sud étaient à la traîne.
• Volatilité : Les marchés actions ont progressé lundi, la volatilité s’est repliée, le SKEW est resté stable, avec le forum de Sintra et les chiffres de l’emploi américain (NFP) en ligne de mire cette semaine.
• Actifs numériques : Les cryptomonnaies ont légèrement reculé pendant la nuit. MSTR a bondi après la refonte du financement de Strategy, tandis que la date limite de transition vers MiCA intervient demain.
• Matières premières : Les contrats à terme sur les céréales à Chicago chutent avant les rapports clés de l’USDA ; l’or et le pétrole restent sous pression.
• Marché Obligatoire : Les bons du Trésor américain évoluent sans tendance marquée, dans l’attente des prochaines statistiques.
• Devises : L’USDJPY atteint un nouveau sommet historique de l’ère moderne, soutenu par la vigueur généralisée du dollar américain.
• Macro : Indice de confiance des consommateurs américains (Conference Board) de juin, offres d’emploi JOLTS de mai aux États-Unis.

Macro

• Un haut responsable iranien a réaffirmé la volonté de Téhéran de contrôler le détroit d’Ormuz, maintenant les risques géopolitiques à un niveau élevé avant la reprise des discussions à Doha, au Qatar. Le secrétaire d’État américain Marco Rubio a déclaré que toute mise en place de péages ou de droits de passage pour les navires empruntant le détroit serait inacceptable. Téhéran enverra une délégation, mais a précisé qu’aucun entretien direct avec des responsables américains n’était prévu.
• La production industrielle japonaise a progressé de 0,5 % en glissement mensuel en mai, comme en avril mais en dessous des 1,1 % attendus, dans un contexte de risques liés au Moyen-Orient pesant sur les chaînes d’approvisionnement et les coûts énergétiques. Il s’agit du deuxième mois consécutif de hausse, la vigueur des équipements de transport, des produits chimiques ainsi que des produits pétroliers et charbonniers ayant compensé le recul des machines-outils et de l’électronique. Sur un an, la production a reculé de 1,7 %, soit la première baisse en six mois.
• Le taux de chômage au Japon est resté stable à 2,5 % en mai 2026, conformément aux attentes et à son plus bas niveau depuis juillet 2025. L’emploi a atteint un niveau record et le taux de participation s’est amélioré, tandis que le ratio offres d’emploi/candidats a légèrement reculé à 1,17, signe d’un marché du travail toujours tendu mais qui montre des premiers signes d’assouplissement.
• L’indice d’activité manufacturière du Texas publié par la Fed de Dallas est resté stable en juin 2026, mais les perspectives se sont améliorées, l’incertitude s’est réduite, les embauches et le nombre d’heures travaillées ont progressé, tandis que les pressions sur les prix sont restées contrastées. Les entreprises demeurent optimistes, l’indice des perspectives d’activité future ayant progressé malgré un léger repli de l’indice de production future.
• Andy Burnham, appelé à succéder à Keir Starmer, s’est engagé à transférer d’importantes compétences budgétaires de Westminster vers les collectivités locales tout en maintenant une discipline budgétaire. Selon lui, le déséquilibre entre les ressources nationales et locales constitue un frein à la croissance. Il a ajouté qu’il ne nommera les ministres qu’une fois la course à la direction du Parti travailliste terminée.
• L’inflation des prix en magasin au Royaume-Uni est restée à 1,2 % sur un an en juin 2026, légèrement sous les 1,3 % attendus. L’inflation alimentaire est retombée à 2,4 %, son plus bas niveau depuis mars 2025, tandis que l’inflation hors alimentation a légèrement accéléré à 0,6 %. Le British Retail Consortium (BRC) a toutefois averti que les distributeurs continuaient de faire face à une hausse des coûts liée aux taxes, aux conditions météorologiques et aux tensions géopolitiques.

Principaux rendez-vous macroéconomiques (heures GMT)

• 12h30 – Allemagne : IPC définitif de juin
• 14h00 – États-Unis : indice de confiance des consommateurs du Conference Board (juin)
• 14h00 – États-Unis : offres d’emploi JOLTS (mai)

Forum de la BCE sur les banques centrales à Sintra (Warsh, de la Fed, s’exprimera mercredi).

Les marchés américains seront fermés vendredi à l’occasion de la fête nationale du 4 juillet.

Résultats d'entreprises

• Mardi : Nike, Constellation Brands
• Mercredi : General Mills

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a progressé de 1,2 %, le Nasdaq 100 a gagné 2,3 % et le Dow Jones a avancé de 0,6 %, clôturant au-dessus des 52 000 points pour la première fois. Les investisseurs sont revenus sur les valeurs technologiques et liées à l’intelligence artificielle après cinq séances consécutives de baisse, aidés par l’apaisement des tensions entre les États-Unis et l’Iran ainsi que par les ajustements de portefeuilles de fin de trimestre. Alphabet a gagné 4,8 % lors de sa première séance en tant que composante du Dow Jones, tandis que Comcast a progressé de 4,5 % après avoir annoncé son projet de scinder une partie de ses actifs médiatiques. Super Micro Computer a perdu 8,1 % après que les autorités taïwanaises ont perquisitionné ses bureaux dans le cadre d’une enquête portant sur un présumé trafic de puces Nvidia vers la Chine, rappelant que le risque réglementaire reste au premier plan.
• Europe : Le STOXX 600 a terminé stable (+0,0 %), tandis que le DAX a reculé de 0,2 %, le FTSE 100 de 0,2 %, l’Euro STOXX 50 a progressé de 0,2 % et le SMI suisse de 0,4 %. Les valeurs technologiques ont compensé la faiblesse des télécommunications et de la construction, les investisseurs évaluant l’atténuation des risques au Moyen-Orient face à un sentiment de marché toujours fragile. ASML a gagné 2,1 % grâce au rebond des valeurs des semi-conducteurs, tandis que Bridgepoint a bondi de 16,1 % après l’annonce de l’acquisition de Kayne Anderson Real Estate. Deutsche Telekom a reculé de 5,5 % en raison des inquiétudes concernant une possible perturbation des services mobiles par SpaceX, tandis que Heidelberg Materials a chuté de 9,4 % après des perspectives de chiffre d’affaires moins favorables.
• Asie : Les marchés asiatiques ont évolué de façon contrastée lors de la dernière séance complète, avec un Hang Seng en hausse de 1,6 % et un CSI 300 en progression de 1,2 %, tandis que le Nikkei japonais a perdu 0,4 % et que le Kospi sud-coréen a cédé 0,2 % après une séance volatile pour les valeurs des semi-conducteurs. Hong Kong a surperformé grâce à l’apaisement des inquiétudes autour du détroit d’Ormuz, qui a soutenu l’appétit pour le risque, les investisseurs revenant sur les valeurs technologiques fortement pénalisées. Alibaba a gagné 3,9 % dans le sillage du rebond des valeurs Internet, CSPC Pharmaceutical a progressé de 6,9 % grâce au secteur de la santé, Horizon Robotics s’est envolé de 15,0 % avec le retour de l’intérêt pour la technologie, tandis que Bilibili a avancé de 8,8 % après le rebond de l’indice Hang Seng Tech depuis des niveaux de survente.

Volatilité

• Le S&P 500 a progressé de 1,18 % à 7 440,44 lundi, avant la dernière séance du premier semestre, porté par une hausse de 3,33 % de l’ETF des semi-conducteurs SMH et de 2,49 % du QQQ. Les fabricants de puces ont rebondi après avoir enregistré leur pire semaine depuis avril 2025. Une décision de la Cour suprême maintenant la gouverneure de la Réserve fédérale Lisa Cook à son poste a écarté un risque qui pesait sur les anticipations de trajectoire des taux. Le VIX a reculé de 4,0 % à 17,66, tandis que le VIX1D a clôturé à 13,56.
• Les flux sur les options ont présenté un tableau contrasté lundi. Le SKEW a progressé de 3,6 % à 144,46, signalant une demande persistante de protection contre les risques extrêmes malgré le rebond des marchés actions. Les échanges sur les indices larges ont été dominés par des transactions sur le SPX à des niveaux intermédiaires, rendant le biais directionnel difficile à interpréter, tandis que d’importantes structures d’options call sur les valeurs du « Mag7 » ont été prolongées jusqu’aux échéances de 2027, ce qui suggère que les investisseurs se positionnent en vue d’une poursuite de la hausse plutôt que d’un simple rebond à court terme. Les ETF du secteur financier ont enregistré une accumulation de blocs d’options put avant la saison des résultats bancaires du deuxième trimestre. L’indice MOVE a légèrement progressé à 68,14.
• Les prix des options SPXW avant l’ouverture du marché suggèrent une fourchette de fin de semaine comprise entre environ 7 361 et 7 529 pour l’échéance du 2 juillet, le straddle at-the-money (ATM) étant valorisé à 84 points (1,1 %). Aucun contrat SPXW n’est coté pour le 3 juillet, les marchés étant fermés à l’occasion de l’Independence Day. Les principaux catalyseurs de la semaine seront l’intervention de Warsh, président de la Fed, lors du forum de la BCE à Sintra mercredi, ainsi que les chiffres de l’emploi non agricole (nonfarm payrolls) jeudi.

Actifs numériques

• Les actifs numériques ont effacé une partie de leurs gains de lundi lors des échanges nocturnes. Le Bitcoin évolue autour de 59 500 USD en début de séance mardi, après avoir gagné 1,4 % lundi avant de se retourner pendant la nuit. L’Ethereum s’échange autour de 1 585 USD. L’annonce faite lundi par Strategy d’une refonte de sa structure de financement, lui accordant une plus grande flexibilité pour vendre du Bitcoin et racheter ses propres titres, a propulsé l’action MicroStrategy de 12,6 %, signant la performance individuelle la plus marquante de la séance.
• Les ETF américains au comptant adossés au Bitcoin ont suivi l’évolution de l’actif sous-jacent lundi : IBIT a gagné 0,97 % et ETHA a progressé de 2,94 %. MicroStrategy a clôturé en hausse de 12,6 %, portée par la refonte du financement de Strategy. Coinbase a avancé de 1,74 %, évoluant globalement en ligne avec le rebond du marché actions. La clôture du premier semestre mardi entraîne les habituels rééquilibrages de portefeuilles, susceptibles de provoquer des mouvements temporaires de liquidité sur les valeurs liées aux cryptomonnaies.
• Le positionnement sur les options des valeurs liées aux cryptomonnaies a reflété un sentiment mitigé lundi, avec une légère préférence pour les options put sur IBIT et sur les ETF crypto, parallèlement à des achats d’options call de plus longue échéance sur les plateformes d’échange de cryptomonnaies. Cela traduit à la fois une volonté de se protéger contre un risque baissier à court terme et un positionnement constructif à plus long terme. Sur le plan réglementaire, demain marque la date limite de transition vers le cadre MiCA : Binance a retiré sa demande de licence en Grèce et limitera l’intégration de nouveaux utilisateurs concernés au sein de l’Union européenne à compter du 1er juillet. Le Parlement européen devrait voter début juillet sur des recommandations plus larges concernant la supervision de la DeFi et des activités de staking.

Matières premières

• Les contrats à terme sur les céréales à Chicago ont fortement reculé avant la publication aujourd’hui des très attendus rapports du Département américain de l’Agriculture (USDA) sur les superficies cultivées et les stocks trimestriels de céréales. Les opérateurs ont largement ignoré les prévisions à court terme annonçant une période de fortes chaleurs dans le Midwest américain. Les stocks trimestriels de maïs devraient atteindre leur niveau le plus élevé depuis 1988, en hausse de 17 % par rapport à l’an dernier. L’attention se porte également sur les nouvelles estimations des surfaces semées, après une campagne de printemps globalement favorable. Le blé est resté sous pression, la progression rapide des récoltes aux États-Unis et les perspectives d’une nouvelle récolte abondante dans la région de la mer Noire continuant de peser sur les prix. Témoignant de cette dégradation du sentiment de marché, les hedge funds ont vendu plus de 600 000 contrats sur le maïs, le soja et le blé en seulement quelques semaines, passant d’une position nette long au plus haut depuis quatre ans à une position nette short de 104 000 contrats.
• Les prix du pétrole ont évolué dans une fourchette relativement étroite, proche de leurs récents points bas, tout en restant en voie d’enregistrer leur plus forte baisse trimestrielle depuis la pandémie. Les flux transitant par le détroit d’Ormuz continuent de s’accélérer, conduisant Morgan Stanley à avertir que la remise sur le marché de volumes auparavant bloqués pourrait provoquer un excédent d’offre à court terme et exercer une pression supplémentaire sur les prix. Le WTI évoluait autour de 70 USD le baril, tandis que le contrat Brent d’août, proche de son échéance, se négociait autour de 72 USD.
• L’or a une nouvelle fois vu sa tentative de rebond s’essouffler, les cours retombant sous les 4 000 USD. L’incapacité du métal précieux à préserver ses gains illustre la fragilité persistante du sentiment de marché : les investisseurs continuent de vendre sur les phases de hausse plutôt que d’acheter lors des replis, un changement notable par rapport au comportement observé ces dernières années. Le contexte macroéconomique reste dominé par la vigueur persistante du dollar américain – l’USD/JPY ayant atteint aujourd’hui en Asie son plus haut niveau depuis 1986 – ainsi que par les inquiétudes selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait conserver une orientation restrictive malgré le net recul des prix de l’énergie.
• Le cuivre évolue de manière stable, le contrat High-Grade s’échangeant autour de 6,19 USD avant la date limite fixée aujourd’hui concernant une éventuelle annonce de droits de douane de 15 % sur les importations de cuivre raffiné. Plusieurs avertissements soulignent qu’un relèvement des coûts lié à ces droits de douane pourrait détruire davantage de demande qu’il n’en créerait et nuire aux industriels américains, puisqu’il viendrait s’ajouter aux droits de douane existants de 50 % sur les produits semi-finis en cuivre et leurs produits dérivés.

Marché Obligatoire

• Les rendements des bons du Trésor américain sont restés quasiment inchangés lundi. Le rendement de référence à deux ans évolue autour de 4,10 % avant plusieurs statistiques majeures cette semaine, notamment le rapport sur l’emploi américain de juin attendu jeudi. Sur la partie longue de la courbe, les rendements ont également peu varié, le taux du Treasury à 10 ans continuant d’évoluer près du bas de sa fourchette, autour de 4,37 %.
• Les obligations américaines à haut rendement ont retrouvé un certain soutien lundi. L’indice Bloomberg que nous suivons, mesurant l’écart de rendement des obligations à haut rendement par rapport aux bons du Trésor américain, s’est resserré de cinq points de base à 277 points de base, après que la séance de vendredi eut enregistré le spread le plus élevé depuis début avril.
• La courbe des taux des obligations d’État japonaises s’est pentifiée mardi. Une adjudication solide de titres d’État japonais (JGB) à deux ans a fait reculer le rendement de référence de plus de trois points de base, à moins de 1,37 %, son plus bas niveau depuis fin mai. En revanche, les obligations japonaises de plus longue échéance ont subi des ventes, le rendement du JGB à 10 ans progressant de plus de quatre points de base en fin de séance à Tokyo mardi, pour s’établir autour de 2,68 %. Le rendement du JGB à 30 ans a augmenté de plus de six points de base, dépassant 3,91 %.

Devises

• L’USDJPY a atteint mardi un nouveau sommet historique de l’ère moderne, son plus haut niveau depuis les années 1980, dépassant le pic de 161,95 enregistré en juillet 2024 pour atteindre jusqu’à 162,40 avant que le yen ne retrouve un certain soutien. S’adressant aux journalistes mardi, la ministre japonaise des Finances, Katayama, a déclaré que le ministère était « prêt à prendre les mesures appropriées chaque fois que cela sera nécessaire ». Elle a qualifié sa communication de « stable », un ton nettement moins alarmant que celui adopté en avril, juste avant une intervention importante des autorités sur le marché des changes pour soutenir le yen.
• Le dollar américain s’est légèrement redressé face aux autres devises au début de la séance de mardi, suivant l’évolution de l’USDJPY. L’AUDUSD est ainsi tombé à un nouveau point bas local sous 0,6875 et se dirige désormais vers sa moyenne mobile à 200 jours pour la première fois depuis novembre dernier, même s’il reste encore éloigné de son plus bas niveau de 2026, situé à 0,6833.