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Idée de trading - Siemens

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Siemens, un troisième trimestre record mais des interrogations sur Digital Industries


Le troisième trimestre record de Siemens n’a pas vraiment impressionné les investisseurs. Le géant allemand a pourtant vu ses commandes avancer de 14 % sur un an, en données organiques, à 27,9 milliards d’euros, tirées par l’accélération de la division Smart Infrastructure (pour les data centers), dont les commandes ont bondi de 42 % entre avril et juin, à 8 milliards d’euros. Le chiffre d’affaires a progressé de 8 %, atteignant 20,7 milliards. Les commandes représentent ainsi 1,35 fois les ventes (book-to-bill). Par divisions, les revenus de Digital Industries (logiciels industriels et automatisation) ont progressé de 10 %, ceux de Smart Infrastructure de 13 % et ceux de Mobility (rail et signalisation), de 6 %, des niveaux jugés satisfaisants.

Le conseil de notre partenaire « Investir » :
Nous recommandons la valeur à l’achat. Le groupe continue de bénéficier des tendances sous-jacentes porteuses dans l’industrie et les data centers. La valorisation est accessible. Objectif : 338€.
 

Le groupe installé à Munich a amélioré significativement sa rentabilité avec un résultat des activités industrielles de 3,5 milliards (+ 25 %) et une marge passée de 14,9 % à 17,3 % en un an. Un niveau record qui s’appuie sur une marge de 20 % dans Smart Infrastructure, en progrès de 1,2 point, grâce à une meilleure utilisation des capacités et des mesures de productivité, et surtout le gain de 4,2 points dans Digital Industries, où la contribution des logiciels a été plus marquée. Le groupe a généré un haut niveau de trésorerie disponible de 4,1 milliards d’euros.

Relèvement de cibles

Mais comme le diable se cache dans les détails, la déception est venue en premier lieu de la tendance mitigée pour Digital Industries, avec des prises de commandes de 9 % inférieures aux attentes. La direction a reconnu un ralentissement de la demande en automation au mois de juin, un mouvement qui ne serait que temporaire puisqu’elle aurait réaccéléré dès juillet. Les analystes financiers se sont toutefois inquiétés de la possibilité d’une moindre croissance dans Digital Industries, qui effacerait la dynamique de Smart Infrastructure. La direction s’est voulue rassurante et a confirmé ses cibles de croissance pour Digital Industries, relevées au deuxième trimestre, et a de nouveau rehaussé celles de Smart Infrastructure.

Pour l’exercice complet, la direction maintient pour l’ensemble du groupe sa cible de croissance du chiffre d’affaires de 6 % à 8 %, avec un book-to-bill supérieur à 1. Elle relève, en revanche, sa prévision de bénéfice par action d’environ 0,50 €, la portant entre 11,20 € et 11,50 €. 

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