Idée de trading - Inditex

Inditex, en mode tout terrain

Inditex n’a pas été gêné aux entournures par le conflit au Moyen-Orient. Ni par la hausse des coûts des matières premières - ceux du polyester et du coton ont grimpé de plus de 20 % depuis fin février.

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Le meilleur élève du secteur est un peu en retard en Bourse (- 2% sur six mois), une occasion pour se renforcer sur la valeur. Objectif : 68 €.

Pas plus que par les casseurs de prix Shein ou Temu. Le géant espagnol du prêt-à-porter, qui pilote Zara ou Massimo Dutti, a accéléré lors des trois premiers mois de son exercice 2026 (1er février-30 avril), avec une hausse de ses ventes de 5,8 % (+ 8,8 % à devises constantes), à 8,75 milliards d’euros, alors que ses concurrents, comme le suédois H&M, sont confrontés à une baisse de la demande.

Positionnement

Le groupe galicien, qui a généré une croissance supérieure à celle des quatre trimestres de 2025, montre qu’il est en passe de réussir son pari, celui d’une montée en gamme, afin de séduire une clientèle plus aisée, tout en maintenant un ancrage populaire. Cette stratégie a été lancée par la présidente, Marta Ortega, et le PDG, Oscar García Maceiras, bien décidés à ne pas se laisser damer le pion par les acteurs chinois très agressifs. Pour cela, ils misent sur des boutiques toujours plus grandes, sophistiquées et s’associent à des noms connus de la mode, tels John Galliano, Stefano Pilati ou Ludovic de Saint Sernin. En février, Zara a signé un très joli « coup » en habillant le chanteur portoricain Bad Bunny pour son show lors de la mi-temps de la finale du championnat de football américain. Sous le triple effet de la montée en gamme de l’offre, de la maîtrise des dépenses et d’un approvisionnement de proximité, le profit opérationnel a, lui, augmenté de 7 %, à 1,76 milliard d’euros, tandis que la marge brute s’est étoffée de 0,6 point, à 61,2 %. Le résultat net a atteint 1,375 milliard d’euros, soit 5,4 % de plus qu’il y a un an.

La suite de l’exercice s’annonce prometteuse : « Les collections printemps/été continuent d’être très bien accueillies par nos clients. Les ventes en magasin et en ligne, à taux de change constants entre le 1er mai et le 1er juin 2026, ont augmenté de 11,5 % par rapport à la même période en 2025, grâce à des effets calendaires positifs », souligne Inditex. « Le géant de l’habillement [confirme sa capacité] à accroître ses gains de parts de marché », commente James Grzinic, analyste chez Jefferies, soulagé que « le groupe [soit] bien positionné pour traverser le contexte mondial de plus en plus difficile qui s’est mis en place ».

Pour l’exercice, Inditex reprend sa communication traditionnelle : il table sur une marge brute stable, à plus ou moins 50 points de base. Pour appuyer sa stratégie de montée en gamme, Inditex va investir environ 2,3 milliards d’euros dans l’optimisation de ses espaces de vente, la technologie et Internet.