Global Market Quick Take: Europe – 11 Décembre 2024

Points clés

• Actions : Légère baisse aux États-Unis et en Europe.
• Volatilité : Hausse des contrats à terme sur le VIX ; l’augmentation des couvertures reflète une prudence sur le marché.
• Devises : Le dollar attend les données du CPI américain aujourd’hui ; le CAD anticipe une forte baisse de la Banque du Canada.
• Matières premières : Notre boisson préférée atteint un record ; hausse du pétrole et de l’or avant le CPI.
• Marché Obligataire : Les bunds allemands progressent tandis que les bons du Trésor américain subissent des pressions avant des enchères majeures.
• Événements macro : CPI de novembre aux États-Unis et décision de taux de la Banque du Canada.

Données macroéconomiques et titres d'actualité

Les données américaines, principalement secondaires, dénotent une situation de type « juste milieu ». L’indice de confiance des petites entreprises NFIB a atteint son plus haut niveau depuis 2021, témoignant d’un regain d’optimisme post-élections américaines. Par ailleurs, les coûts unitaires de main-d'œuvre pour le T3 ont été révisés à la baisse à 0,8 % contre 1,9 %, en deçà de la révision prévue de 1,5 %.

Prévisions pour le CPI américain : Après des données d’emploi mitigées la semaine dernière, l’attention se porte à nouveau sur l’inflation cette semaine. Le consensus anticipe une stabilité de l’inflation sous-jacente à 0,3 % MoM pour un quatrième mois consécutif en novembre, avec une prévision de 3,3 % YoY pour un troisième mois consécutif. Une lecture supérieure aux attentes pourrait ne pas empêcher une baisse des taux lors de la réunion du FOMC la semaine prochaine, mais pourrait influencer les réductions prévues à partir de mars 2025, orientant potentiellement la direction du dollar.

Prévisions pour la Banque du Canada : La Banque du Canada devrait réduire ses taux mercredi 11 décembre, le consensus table sur une baisse de 50 pb, avec un risque d’une réduction plus modeste de 25 pb. Les données sur l’emploi la semaine dernière ont en grande partie soutenu l’idée d’une réduction plus importante, avec un taux de chômage en hausse à 6,8 %.

Événements macroéconomiques (heures GMT) :

• CPI américain pour novembre (13h30),
• Décision de taux de la Banque du Canada (14h45),
• Rapport sur les stocks de brut et de carburant de l’EIA (15h30),
• Enchères de bons du Trésor américain à 10 ans (18h00),
• Données sur l’emploi en Australie pour novembre (00h30).

Résultats d’entreprise

• Aujourd’hui : Adobe, Inditex
• Jeudi : Broadcom, Costco

Pour tous les événements macroéconomiques, résultats et dividendes, consultez le calendrier de Saxo.

Actions

• États-Unis : Les marchés américains ont terminé en baisse mardi, avant des données clés sur l'inflation. Le S&P 500 a reculé de 0,3 %, le Nasdaq Composite de 0,25 %, et le Dow Jones de 0,35 %. Les actions de Nvidia ont chuté de 2,7 % en raison d'une enquête antitrust en Chine, tandis qu'Oracle a plongé de 6,7 % après des résultats décevants. Les investisseurs restent optimistes quant à une possible baisse des taux en décembre, soutenue par des attentes de données sur l'inflation modérées.

  • Progrès quantiques : Alphabet, la société mère de Google, a bondi de plus de 5,5 % après l’annonce d’une percée majeure dans les performances de son processeur quantique Willow, qui a réalisé des calculs en quelques minutes, alors que des superordinateurs standards mettraient des trillions d’années. Cette annonce a également boosté les quelques entreprises purement spécialisées dans l'informatique quantique, Rigetti Computing ayant enregistré la plus forte hausse avec +45 % sur la journée. Lisez-en plus sur les quatre actions américaines en informatique quantique ici.
  • Walgreens Boots Alliance a bondi de près de 18 % après l’annonce de négociations entre Sycamore Partners, une société de capital-investissement, et l’entreprise en vue d’une acquisition. Walgreens a connu des difficultés ces dernières années, avec une chute de près de 80 % depuis début 2022.

• Europe : Les actions européennes ont terminé en baisse mardi, le Stoxx 50 reculant de 0,68 % et le Stoxx 600 de 0,52 %, alors que les marchés attendaient les données d’inflation américaines et les décisions de la BCE prévues cette semaine. Les actions de luxe comme Kering ont ralenti après leurs récentes hausses, tandis que Siemens Energy a chuté de plus de 4 % après un fort rallye en novembre. Les investisseurs ont montré de la prudence avant les annonces des banques centrales et les évolutions de la politique budgétaire.

Volatilité

La volatilité est en hausse, avec les contrats à terme sur le VIX augmentant de plus de 11 %, franchissant la barre des 16, alors que les marchés attendent les données d'inflation américaines clés. Le VIX a légèrement progressé à 14,18, tandis que le VIX9D a fortement grimpé, reflétant une sensibilité accrue aux événements macroéconomiques imminents. L'activité sur les options a été robuste, avec un volume important sur Alphabet, Tesla et Nvidia. Le ratio Put/Call pour les indices (PCCI), qui mesure le rapport entre les options de vente et les options d’achat sur les principaux indices, a indiqué une activité de couverture accrue, soulignant la prudence du marché avant les données du CPI et les décisions de la BCE.

Marché Obligataire

La courbe des taux allemande s'est inclinée dans un mouvement « bull steepening » avec une hausse des obligations à court terme, soutenues par les attentes de baisses de taux de la BCE, tandis que les échéances plus longues ont sous-performé, pénalisées par la faiblesse des obligations américaines et britanniques. Les Gilts britanniques ont connu un « bear steepening », avec les rendements à 30 ans atteignant 4,87 %, leur niveau le plus élevé depuis fin novembre. Les rendements des obligations italiennes et françaises sont restés relativement stables. Aux États-Unis, les bons du Trésor ont continué de baisser alors que les investisseurs se préparaient à des enchères importantes sur des obligations à 10 et 30 ans plus tard dans la semaine. Les rendements ont légèrement augmenté sur toute la courbe, le 10 ans atteignant des sommets en fin de séance. Un grand bloc d’échanges a inversé un début d’inclinaison de la courbe, laissant celle-ci plus plate en fin de journée. La faiblesse du marché a été attribuée à des concessions anticipées avant ces enchères.

Matières Premières

• Pétrole brut : Les prix du pétrole brut augmentent avant des données clés sur l'inflation américaine et le rapport mensuel de l’OPEP, soutenus par des sanctions potentielles de l’administration Biden contre le commerce pétrolier russe, une réunion politique importante en Chine, et des prévisions de l’EIA annonçant désormais un léger déficit d’offre en 2025, contrastant fortement avec les prévisions récentes de l’IEA qui anticipe un surplus d’un million de barils par jour. Le dernier rapport mensuel de l'IEA sera publié jeudi.
• Café arabica : Les prix ont atteint un sommet historique à 3,4835 USD la livre après que Volcafe, un acteur majeur du secteur, a réduit ses prévisions pour la saison 2025/26 de près d’un quart, avant de terminer la journée en baisse. Cette volatilité illustre l'incertitude élevée du marché.
• Or : L’or est de retour dans la phase de « rallye de Noël », en hausse de 2 % ce mois-ci et en passe de connaître un huitième gain consécutif en décembre, ce qui serait sans précédent. Les derniers gains sont soutenus par un dollar plus faible, des achats de banques centrales, une focalisation sur la Syrie et des prises de positions longues après la correction de novembre. Une résistance est probable juste en-dessous de 2 720 USD.
• Céréales à Chicago : Les contrats à terme sur le maïs ont atteint un sommet de cinq mois et demi mardi, après que l’USDA, dans son rapport mensuel, a fortement réduit les prévisions d’offre de maïs domestique, au-delà des attentes du marché. Les contrats à terme sur le soja ont également progressé, soutenus par de fortes exportations d’huile de soja, tandis que les contrats sur le blé se sont raffermis à la suite de coupes dans les récoltes de l'Union européenne et de la Russie.

Devises

• USDJPY : Le dollar a trouvé une résistance près de 152,00 alors que les rendements des bons du Trésor américain ont fortement rebondi hier. Le dollar américain a ensuite évolué latéralement, le marché anticipant avec impatience les données du CPI américain pour novembre aujourd’hui. Le chiffre global est attendu à +0,3 % MoM et +2,7 % YoY après +2,6 % YoY en octobre, tandis que le chiffre hors alimentation et énergie devrait rester à +0,3 % MoM et 3,3 % YoY, comme en octobre.
• AUD et NZD : Les dollars australien et néo-zélandais ont atteint de nouveaux plus bas face au dollar américain, avec des niveaux de support pluriannuels désormais visibles pour les paires AUDUSD et NZDUSD. L’Australie publiera ses données sur l’emploi de novembre ce soir.
• CAD : Le dollar canadien reste faible, près de ses plus bas pluriannuels, après avoir atteint 1,4200 hier. Ce mouvement est lié à une baisse de taux de 50 points de base anticipée de la Banque du Canada aujourd’hui. Cette dernière aura abaissé ses taux de 175 points de base, contre seulement 50 points de base pour la Fed.