China ontketende CNY 50 biljoen stimulus om economie nieuw leven in te blazen

Let op: dit artikel is overgenomen van ons moederbedrijf Saxo Bank A/S en maakt deel uit van onze Outrageous Predictions. Deze serie artikelen is alleen bedoeld voor amusementsdoeleinden, en specifiek niet bedoeld is als een serieuze marktvoorspelling of als beleggingsadvies. Alle meningen en standpunten over specifieke aandelen die in dit artikel kunnen worden geuit, zijn uitsluitend gebaseerd op speculatie.

Het originele, Engelstalige artikel is gepubliceerd door Saxo A/S op dinsdag 3 december 2024 om 08:30 uur. De vertaling vindt u hieronder. Beleggen kent risico's, uw inleg kan minder waard worden.

China zit vast in een klassieke balansrecessie, vergelijkbaar met de Japanse situatie in de jaren negentig. In een epische golf heeft het land een bedrijfsschulden- en vastgoedschuldenzeepbel opgeblazen die zijn weerga niet kent in de wereldwijde economische geschiedenis. Alleen al de bedrijfsschuld van China bedraagt meer dan 150% van het BBP. De schuld van lokale overheden bedraagt nog eens 80-90% van het BBP.

De schuldenlast van gezinnen is niet zo hoog als in andere landen, maar veel hangt samen met een kwakkelende vastgoedmarkt.  

Wanneer landen in een balansrecessie terechtkomen, wordt elke betrokkene in de economie, zowel in de publieke als in de private sector, sterk gestimuleerd om schulden af te lossen om de balansen te corrigeren. Maar deze inspanning om de financiën te corrigeren verslechtert de collectieve vooruitzichten alleen maar omdat de economische activiteit en de prijzen instorten. De overheid kan in een balansrecessie vele paden bewandelen, maar ze brengen allemaal aanzienlijke risico's met zich mee.

Als je de schuld afschrijft, loopt de economie leeg en wordt de rijke klasse van schuldeisers verpletterd. Als je niets doet, kan het land tientallen jaren in een malaise blijven. Als je enorme handelsoverschotten draait om andere landen je balans te laten repareren, zoals China nu al probeert, riskeer je de woede van andere landen en handelsoorlogen. Als je reflatie afdwingt met enorme fiscale stimuleringsmaatregelen, kan inflatie sociale onrust veroorzaken.  

In 2025 doet China een gewaagde gok dat reflatie het enige antwoord is en denkt het de inflatierisico's te kunnen beheersen door een gigantische reeks fiscale initiatieven te lanceren die bij elkaar opgeteld meer dan CNY 50 biljoen (ongeveer USD 7 biljoen) beloven in 2025 en het daaropvolgende jaar. Veel van de uitgaven gaan direct naar de portemonnee van de consument via de digitale e-CNY valuta, zodat het direct in de economie wordt geïnjecteerd in plaats van schulden af te betalen.  

China voegt ook een flinke dosis social engineering toe aan zijn stimuleringsmaatregelen door bedrijven aan te moedigen het aantal werkuren te verminderen om de levenskwaliteit te verbeteren. Dit stimuleert vrije tijd, consumptie, bedrijfsvorming, gezinsvorming en het krijgen van kinderen.  

Potentiële invloed op de markt: Een sterk reflatoir effect in China en de rest van de wereld, beter presteren van opkomende markten ten opzichte van ontwikkelde landen en China in het bijzonder, hogere grondstofprijzen wereldwijd, een sterkere Chinese valuta.