Global Market Quick Take: Europa - 5 februari 2024
Macro 3 minuten leestijd
Saxo Strategy Team
Samenvatting: Na het zeer sterke rapport over jobs in de VS van afgelopen vrijdag, verstevigden de dollar en de Treasury-rendementen verder nadat Fed-voorzitter Powell in het programma 60 minutes van CBS terugkwam op de verwachtingen voor een renteverlaging in maart. Wall Street bereikte vrijdag opnieuw een record, aangevoerd door de rally van 20% van Meta en de sprong van 8% van Amazon, maar de Amerikaanse aandelenfutures wezen op een zwakkere sessie in Europa. De Aziatische markten profiteerden over het algemeen van de wind in de rug van de Amerikaanse winst van vrijdag, waarbij aandelen uit China en Hongkong eerdere verliezen inhaalden na een andere officiële verklaring over steun om de recente wilde schommelingen in te dammen.
De Saxo Quick Take is een korte, gedistilleerde opinie over de financiële markten met verwijzingen naar belangrijk nieuws en gebeurtenissen.
Aandelen: Vlakke start van de week in Amerikaanse en Europese aandelenfutures. In Azië stegen de Nikkei 225 futures met 0,7% en op zondag zei de China Securities Regulatory Commission dat het meer zou doen om de Chinese aandelen te stabiliseren via technische maatregelen om fondsen naar de markt te laten stromen en illegale activiteiten aan te pakken. De komende week zal opnieuw worden beïnvloed door een drukke inkomstenweek met belangrijke inkomsten van McDonald's, Toyota, Eli Lilly, AstraZeneca, L'Oreal, Hermes en PepsiCo. De Amerikaanse aanvallen in het weekend op Iraanse doelwitten in het Midden-Oosten zouden kunnen uitgroeien tot een groter risico, afhankelijk van de reactie van Iran.
Grondstoffen: De olieprijzen daalden vrijdag opnieuw door een sterkere Amerikaanse dollar en afnemende hoop op een wapenstilstand in het conflict tussen Israël en Hamas. De prijzen werden echter steviger vannacht toen Amerikaanse troepen aanvallen lanceerden tegen de Houthi's in Jemen en de Houthi's zwoeren te zullen reageren. De ijzerertsprijzen daalden met 3,6%, maar veerden daarna weer op toen Beijing nieuwe maatregelen voorbereidde om de marktrout in aandelen te stoppen. Goud en zilver vielen ten prooi aan het pikante Amerikaanse banenrapport en Fed-voorzitter Powell die terugkwam op een renteverlaging in maart, nu onder de 20% met het aantal verlagingen dit jaar onder de 5 van boven de 6 een week geleden. De uraniumsector is opmerkelijk sterk nu de aanbodvooruitzichten steeds krapper worden, lees onze Commodity Weekly voor meer inzichten.
Vastrentende waarden: De rente op staatsobligaties maakte een scherpe sprong na de verrassend grote stijging van de non-farm payrolls in januari en de aanzienlijke positieve herzieningen van voorgaande maanden. De stijging van het voortschrijdend driemaandsgemiddelde van de banengroei van 165.000 naar 289.000 zorgde ervoor dat traders hun weddenschappen op een renteverlaging in maart matigden en uitgingen van een eerste verlaging in mei. De 2-jaars rente steeg met 16bps naar 4,36%, terwijl de 10-jaars rente met 14bps steeg naar 4,02%. Op maandagochtend in Azië zei Powell in een vooraf opgenomen aflevering van CBS 60 Minutes dat het onwaarschijnlijk is dat de eerste renteverlaging in maart zal plaatsvinden. De rente op schatkistpapier steeg verder in de handel in Tokio, waarbij de 10-jaars rente uitkwam op 4,08%. De aandacht van de obligatiemarkten verschuift naar de Amerikaanse veilingen van schatkistpapier van deze week, waar de veilingomvang van de 10-jaars notes de grootste ooit zal zijn en die van de 30-jaars obligaties de grootste sinds november 2021. Wij verwachten sterke biedingen op de 10-jaars veiling, maar de prestaties van de 30-jaars obligaties blijven onzeker omdat de vraag zal moeten komen van beleggers die de duration van hun portefeuille willen verlengen. Een drukke primaire markt kan het bearish sentiment nog versterken, aangezien investment grade niet-financiële bedrijven deze week tussen 25 miljard en 30 miljard obligaties willen verkopen.
Macro: Het Amerikaanse NFP-banenrapport liet zien dat er 353.000 banen bijkwamen in januari, ruim boven de consensus van 180.000. Netto opwaartse bijstelling van meer dan 100k voor december en 400k voor 2023. De onderliggende factoren gaven ook een sterk signaal af met 317k private payrolls, tegen de verwachte 155k. De werkloosheid bleef ongewijzigd op 3,7%, ondanks de verwachtingen voor een stijging naar 3,8%. De maandelijkse lonen stegen met 0,6% (exp. 0,3%, prev. 0,4%), de lonen op jaarbasis stegen met 4,5% (exp. 4,1%, prev. 4,4% - opwaarts herzien van 4,1%). De kans op een renteverlaging in maart is nu gedaald naar minder dan 20%. De focus ligt op ISM services, Fed's SLOOS survey en Bostic's commentaar later op de dag. De hoofdindex voor het sentiment van de University of Michigan voor januari werd hoger bijgesteld naar 79,0 van 78,8, boven de verwachte 78,9, terwijl de index voor de omstandigheden lager werd bijgesteld naar 81,9 van 83,3 en de index voor de toekomstverwachtingen werd opwaarts bijgesteld naar 77,1 van 75,9. Wat de inflatieverwachtingen betreft, bleef de 1yr ahead op 2,9% en de 5-10yr trend voor de langere termijn tikte omhoog naar 2,9% van 2,8%.
Hoogtepunten technische analyse: S&P 500 annuleert correctie, hervat uptrend waarschijnlijk om 5K uit te nemen. Nasdaq 100 kleine correctie, hervat uptrend. DAX afgewezen op 17K, moet erboven sluiten voor opwaartse trend, waarschijnlijk correctie naar 16.500. EURUSD veert op van 100 DMA, zou kunnen dalen naar 1.0730, belangrijke steun. USDJPY test belangrijke weerstand op 148-80, een close erboven kijkt naar +150. EURJPY belangrijkste steun op 158.55. GBPUSD range bound 1.2610-1.2775. AUDUSD onder belangrijke sterke steun op 0,6520. Goud opnieuw afgewezen op sterke weerstand op 2.064, indien gebroken, beweging naar 2.121, belangrijke steun op 2K. 10-jaars T-rente veert op na vorige laagste punt op 3,78, nog steeds onder 200 DMA.
Volatiliteit: De VIX bleef vrijdag stabiel, schommelde tussen $13,70 en $14,20 en sloot op $13,85. Daarentegen stegen de S&P 500 en Nasdaq 100 met respectievelijk 1,07% en 1,72%. De verwachte bewegingen voor deze week zijn iets afgezwakt tot +/- 1,13% voor de SPX en +/- 1,63% voor de NDX, wat duidt op een subtiele verschuiving in de verwachtingen voor de marktvolatiliteit. Ondanks de verminderde vooruitzichten op een renteverlaging in maart, zijn de markten alert op verdere communicatie van de Fed. Het winstseizoen gaat door, met belangrijke bedrijfsrapporten die waarschijnlijk de marktbewegingen zullen beïnvloeden. Vannacht stegen de VIX futures met 0,71% naar $14,650, terwijl de S&P 500 en Nasdaq 100 futures kleine pullbacks zagen naar 4970,75 en 176955,25, wat wijst op voorzichtige handel nu de markt de kritieke 5000-grens nadert. Deze mijlpaal zou de volatiliteit kunnen verhogen, waarbij beleggers het potentieel voor verdere stijgingen afwegen tegen het risico van een terugval.
In het nieuws: Fed-voorzitter Jerome Powell deelt waarom de centrale bank de rente nog niet heeft verlaagd, zelfs nu de inflatie daalt (CBS 60 Minutes), VS wil verdere aanvallen uitvoeren op door Iran gesteunde groepen, zegt nationale veiligheidsadviseur (Reuters), China belooft markten te stabiliseren na recessie, geeft geen details (Bloomberg), Trump zei dat hij meer tarieven zou opleggen - mogelijk meer dan 60 procent - aan China als hij opnieuw wordt gekozen (SCMP), Het nieuwe hoofd van de Turkse centrale bank plant een strak monetair beleid totdat de inflatie is beteugeld (Reuters).
Macro events (alle tijden zijn GMT): Eurozone Sentix beleggersvertrouwen (feb) exp -15 vs -15,8 voorafgaand (0830), Eurozone Producentenprijzen (dec) exp. -0,8% & -10,5% vs -0,3% & -8,8% eerder (0900), US S&P Services PMI (jan, definitief) exp 52,9 vs 52,9 eerder (1345), US ISM Services (jan) exp 52 vs 50,6 eerder (1400), US Senior Loan Officer Jan Opinion Survey (1800), Fed's Goolsbee op Bloomberg TV (1400),
Publicatie van resultaten: Nog een drukke week voor de boeg. Ontdek hieronder welke van de grootste bedrijven deze week hun inkomsten rapporteren.
Maandag: Mitsubishi UFJ Financial, Caterpillar, Vertex Pharmaceuticals, McDonald's
Dinsdag: Toyota Motor, UBS Group, Linde, Amgen, Gilead Sciences, Eli Lilly, BP, Fiserv, KKR
Woensdag: Equinor, Walt Disney, Alibaba, TotalEnergies, Uber Technologies, CVS Health
Donderdag: NTT, Siemens, AstraZeneca, Unilever, Philip Morris, S&P Global, L'Oreal, ConocoPhillips
Vrijdag: Toyota Electron, Hermes International, PepsiCo
Kijk voor alle macro-, winst- en dividendgebeurtenissen op Saxo's kalender