De Bank of England buigt zich over de rentetarieven: een analyse

De inflatie is sinds maart enigszins afgezwakt, voornamelijk door lagere energieprijzen. Toch blijft de inflatie in diensten een belangrijke factor voor het monetaire beleid. In april lag de diensteninflatie op 5,9% YoY, wat 0,4% boven de verwachting van het Monetair Beleidscomité (MPC) lag. Er zijn zorgen dat de inflatie in de tweede helft van het jaar weer kan stijgen. De Bank of England (BOE) voorspelt een gemiddelde inflatie van 2,4% in de tweede helft van het jaar.

Het inflatierapport van mei toont een terugkeer naar het inflatiedoel en verdere vooruitgang in het beheersen van de diensteninflatie. Toch zullen beleidsmakers meer vertrouwen moeten hebben in het inflatiepad voordat ze de rente verlagen. Wat betreft marktprijzen: een mildere inflatie in mei kan de kans op een renteverlaging in augustus vergroten, hoewel dit momenteel minder dan 50% wordt ingeprijsd. Dit kan op korte termijn negatief zijn voor het Britse pond (GBP), maar let op de steun rond het 5-daags voortschrijdend gemiddelde van 1,2614, vooral met de BOE-vergadering de volgende dag.

De BOE-vergadering op 20 juni wordt waarschijnlijk een ‘non-event’, waarbij de rente waarschijnlijk onveranderd blijft op 5,25%. De focus ligt op de stemverdeling, die naar verwachting 7-2 zal blijven, met plaatsvervangend gouverneur Ramsden en extern lid Dhingra die opnieuw zullen pleiten voor een onmiddellijke verlaging van 25 basispunten. Markten zullen ook letten op commentaar van gouverneur Bailey en de MPC over de timing van een mogelijke renteverlaging, gezien de recente inflatie- en economische ontwikkelingen. Een uitgesproken dovish standpunt kan echter voorbarig zijn, gezien de bovengenoemde factoren en de huidige neutralere houding van andere centrale banken zoals de Federal Reserve en de Europese Centrale Bank."

En hoe zit het dan met de pond? Opwaarts potentieel op korte termijn zou wel eens intact kunnen blijven

De Britse pond (GBP) vertoont op korte termijn nog steeds opwaarts potentieel. Deze week zullen GBP-handelaren alert zijn op zowel de consumentenprijsindex (CPI) als de beleidsbeslissing van de Bank of England (BOE). Hoewel de CPI op korte termijn enige neerwaartse druk kan uitoefenen, vooral als de diensteninflatie afneemt van 5,9% in april, zal het rapport waarschijnlijk niet de dovish houding van de BOE veranderen.

GBPUSD bevindt zich waarschijnlijk in een handelsbereik tussen 1,26 en 1,29. Een opwaartse impuls kan worden veroorzaakt door de neerwaartse druk op de euro (EUR) als gevolg van verkiezingen op korte termijn, of door positief sentiment op de aandelenmarkt. De vraag naar carry trades zal waarschijnlijk aanhouden in de zomermaanden, gezien de lage volatiliteit. Post-verkiezingsonzekerheid kan echter druk uitoefenen op opkomende markten zoals de Mexicaanse peso (MXN) en de Zuid-Afrikaanse rand (ZAR), wat kan leiden tot een verschuiving naar kwaliteitsvaluta’s zoals GBP.

Toch kunnen een sterke Amerikaanse dollar (USD) en herziene verwachtingen van de BOE in de tweede helft van het jaar het opwaartse potentieel van GBP beperken. Een bearish scenario kan meer impact hebben in de tweede helft van het jaar. Bovendien lijken de risico’s van de Britse verkiezingen voor het pond momenteel ondergewaardeerd. Het CFTC-positioneringsdashboard toont ook een nettolange positie in GBP. GBPUSD zou daarom waarschijnlijk blijven dalen bij rallies boven 1,28.

EURGBP is onder belangrijke steun op 0,85 gebroken, en de EUR staat momenteel bloot aan neerwaartse risico’s naarmate we de Franse verkiezingen aan het einde van de maand naderen. Naarmate de onzekerheid rond Europese verkiezingen afneemt in de tweede helft van het jaar, zou EURGBP echter ruimte kunnen hebben om weer boven 0,85 te herstellen." 

Belangrijk: Beleggen houdt risico’s in. Prestaties in het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. Saxo geeft geen beleggingsadvies.