Tesla krijgt steeds meer tegenwind nu het aandeel een nieuw dieptepunt bereikt

Tesla's groeivooruitzichten lijken alsmaar minder haalbaar

Elon Musk staat erom bekend te veel te beloven en tot nu toe heeft hem dat weinig gekost, met zijn meest optimistische schatting van 50% groei in leveringen over een meerjarige horizon. Het aandeel Tesla krijgt echter steeds meer te maken met zware tegenwind, met een koersdaling van 61% ten opzichte van de piek van begin november 2021. De aanvankelijke herwaardering van Tesla was te wijten aan de hogere rente die een impact had op kapitaalintensieve sectoren, maar ook op bedrijven met een buitensporige aandelenwaardering, een categorie waartoe Tesla al jaren behoort. De afgelopen drie maanden zijn de Tesla-aandelen met 48% gedaald en omdat de rente in die drie maanden min of meer vlak was, hebben de Tesla-aandelen niet gereageerd op de kapitaalkosten. In plaats daarvan begint de markt nu een verslechterende vraag naar EV in te calculeren.  

Dat de vraag naar EV's in China is gedaald, is niet nieuw en is al het hele jaar een thema dat ook tot uiting komt in de Chinese EV-aandelen. Thomas Schmall, CEO van de onderdelenafdeling van VW, voegde aan het negatieve verhaal over de vraag toe dat de stijgende Europese elektriciteitsprijzen de vraag in Europa schaden en dat de hoge prijzen van batterijmaterialen de prijzen van EV's hoog houden. Volgens Schmall ziet alleen de Amerikaanse markt er nog goed uit door de US Inflation Reduction Act in vergelijking met de verwachtingen van een paar maanden geleden, maar de VS is ook de kleinste EV-markt van de drie grote markten. Tesla's hoge groeiverwachting gaat ervan uit dat de elektriciteitsproductie snel kan groeien en de prijzen laag blijven en deze belangrijke aanname ziet er nu twijfelachtig uit.

Op langere termijn zal de vertraging in het gebruik van EV als gevolg van de gestegen elektriciteitsprijzen ertoe leiden dat concurrenten hun achterstand met betrekking tot hun ontwerpen en productieprocessen voor de productie van EV kunnen inlopen, waardoor het voordeel van Tesla als pionier enigszins wordt uitgehold. Gezien de vertraging die aantoonbaar plaatsvindt in de wereld en nu ook in het gebruik van EV is het moeilijk te begrijpen dat de consensusraming voor de omzet in 2023 op $116 miljard uitkomt, een stijging van 39%. Deze verwachting lijkt niet te stroken met de binnenkomende informatie en de dalende aandelenkoers.

De lagere beweging van Tesla-aandelen afgelopen week was interessant gezien de positieve aandelenmarkt en onder Saxo-klanten zagen we dat particuliere beleggers netto kopers van aandelen waren. In de veronderstelling dat het klantenbestand van Saxo een goede proxy is voor het algemene gedrag van particuliere beleggers, hebben we een situatie waarin institutionele beleggers realistisch worden over EV-makers zoals Tesla en particuliere beleggers nog steeds de hoop en dromen van Elon Musk kopen.