Point de marché - Le pétrole frôle les 100 USD après les frappes dans le Golfe, la santé pèse sur les actions - 9 septembre 2026

Moteurs de marché et catalyseurs

• Macro : les frappes contre des pétroliers iraniens ont fait grimper les coûts de l’énergie et renforcé les anticipations d’une nouvelle hausse des taux.
• Actions : les actions américaines ont reculé sur fond de hausse du pétrole et de craintes concernant les taux, l’Europe est restée stable, tandis que les semi-conducteurs asiatiques ont surperformé malgré la progression du pétrole.
• Volatilité : les craintes sur les marchés actions sont restées faibles, mais l’indice à neuf jours a bondi à l’approche des données sur l’inflation et des prochaines décisions de politique monétaire.
• Actifs numériques : les sociétés de minage ont progressé grâce à la demande des centres de données, tandis que les sociétés de trésorerie en cryptoactifs et les plateformes ont reculé dans le sillage des actions.
• Matières premières : le pétrole brut évolue près de 100 USD sur fond de nouvelles inquiétudes concernant l’offre, faisant reculer l’or avant les publications des chiffres de l’inflation américaine.
• Marché Obligatoire : les rendements des bons du Trésor américain restent proches de leurs sommets cycliques, sous la pression des prix élevés de l’énergie.
• Devises : le yen a renoué avec sa dynamique haussière mardi en fin de séance et mercredi matin. Le dollar américain recule globalement.

Macro

• Les attaques en représailles entre les États-Unis et l’Iran se poursuivent. Les États-Unis ont frappé des pétroliers iraniens près de l’île de Kharg, provoquant des tirs de missiles iraniens en direction de la Jordanie et des avertissements adressés aux pétroliers à proximité du Koweït et de Bahreïn. Les Houthis soutenus par l’Iran ont frappé des installations énergétiques saoudiennes et, alors que le trafic dans le détroit d’Ormuz est perturbé, le Brent évolue près de 100 USD le baril et le diesel près de 200 USD le baril.
• L’indice Reuters Tankan du secteur manufacturier japonais a progressé à +21 en septembre 2026, son niveau le plus élevé depuis décembre 2021, porté par la forte demande dans les semi-conducteurs et les centres de données. L’électronique a bondi à +39, le textile et le papier à +13, tandis que l’acier et les métaux non ferreux sont restés à -13. Le sentiment dans les secteurs non manufacturiers a légèrement progressé à +29 grâce à la solidité de la consommation intérieure, les entreprises manufacturières comme non manufacturières anticipant un indice à +27 dans trois mois.
• Les anticipations d’inflation à un an aux États-Unis sont restées à 3,6 % en août 2026, tandis que les anticipations concernant l’essence, l’alimentation, les soins médicaux, les frais universitaires et les loyers ont toutes augmenté. Les anticipations d’inflation à trois et cinq ans s’établissaient respectivement à 3,2 % et 3,0 %. La croissance attendue des revenus a légèrement progressé à 2,9 %, tandis que la probabilité perçue que le chômage soit plus élevé dans un an a grimpé à 44,4 %, son niveau le plus élevé depuis avril 2020.
• L’excédent commercial de l’Allemagne a bondi à 21,3 milliards EUR en juillet 2026, contre 15,4 milliards EUR en juin, son niveau le plus élevé depuis août 2024, les importations ayant beaucoup plus fortement diminué que les exportations. Les exportations ont reculé de 0,8 % sur un mois, avec une baisse des ventes vers l’UE mais une forte hausse des exportations vers les États-Unis, tandis que les importations ont chuté de 5,7 %. Entre janvier et juillet, l’excédent a atteint 125,8 milliards EUR, contre 122,8 milliards EUR un an plus tôt.

Principaux événements du calendrier macroéconomique (heures GMT)

• 1100 – États-Unis : demandes de prêts hypothécaires MBA
• 1430 – Rapport hebdomadaire de l’EIA sur les stocks de pétrole brut et de carburants
• 1700 – États-Unis : adjudication de 39 milliards USD de bons du Trésor à 10 ans
• 2301 – Royaume-Uni : indice RICS des prix immobiliers en août

Le Trésor américain commence à élargir ses rachats d’obligations à plus longue échéance.

Publications de résultats

• Aujourd’hui : Inditex
• Jeudi : Oracle, Adobe 

Actions

• États-Unis : le S&P 500 a reculé de 0,6 %, le Dow Jones de 1,2 % et le Nasdaq 100 de 0,1 %, alors que le pétrole s’approchait de 100 USD, ravivant les inquiétudes concernant l’inflation et de nouvelles hausses de taux. Le secteur de la santé a enregistré les plus fortes baisses, Amgen chutant de 10,1 % après l’échec de l’essai cardiovasculaire de Novartis sur le Lp(a), qui a suscité des doutes concernant cette même classe de médicaments. Les logiciels ont également reculé en raison du retour des craintes de disruption liée à l’IA. Qualcomm a gagné 3,2 % après avoir conclu un important partenariat avec Amazon dans les puces dédiées à l’IA, tandis que Corning a bondi de 7,6 % et Lumentum de 11,0 % après que Verizon a accepté d’acheter plus de 80 millions de miles de fibre haute densité. Les données américaines sur l’inflation constituent désormais le prochain test majeur pour les marchés.
• Europe : le Stoxx 600 a légèrement reculé de 0,1 %, le DAX a terminé stable et le FTSE 100 a perdu 0,1 %, la hausse des prix du pétrole maintenant au premier plan les inquiétudes concernant l’inflation et les taux d’intérêt. La santé a été le principal frein après la chute de 10,9 % de Novartis, sa pire séance jamais enregistrée, après l’échec du del-desiran lors d’un essai de phase avancée, qui vient s’ajouter aux récents revers de son portefeuille de médicaments en développement. Les valeurs minières ont évolué dans le sens inverse, les cours records du cuivre faisant progresser Antofagasta de 4,7 %, tandis que Kion a gagné 6,8 % après que Citi a relevé sa recommandation sur le fabricant d’équipements d’entrepôt à « Acheter ». Les investisseurs se tournent désormais vers la décision de la Banque centrale européenne jeudi, les marchés anticipant une nouvelle hausse des taux.
• Asie : les actions asiatiques ont évolué en ordre dispersé mercredi, la vigueur de l’IA et des semi-conducteurs compensant une nouvelle hausse du pétrole et le renforcement du yen. Le Nikkei 225 japonais est resté pratiquement inchangé, le KOSPI sud-coréen a gagné 1 % et le Hang Seng de Hong Kong a reculé de 0,1 %. SK Hynix a progressé de 2,7 %, prolongeant le rallye des semi-conducteurs. Les fabricants japonais de câbles ont également bondi après que l’accord entre Verizon et Corning dans la fibre a renforcé les anticipations de demande en connectivité pour les centres de données, tandis que la hausse des prix du cuivre a soutenu les valeurs régionales des matériaux. La principale tension sur les marchés reste inchangée : l’optimisme autour de l’IA soutient certains secteurs, mais un pétrole proche de 100 USD maintient les risques d’inflation et de hausse des taux au premier plan.

Volatilité

VIX 15,72 | FUTURES VIX : 18,45 (niveau uniquement, roll) | STRUCTURE PAR TERME : CONTANGO | SKEW : ÉLEVÉ (148,86) | MOVE : 76,14 | RÉGIME DE MARCHÉ : HAUSSIER À FAIBLE VOLATILITÉ | À ~06:30 CET

• Les frappes contre des pétroliers iraniens et un pétrole brut proche de 100 USD ont renforcé les anticipations de hausse des taux avant la publication vendredi des chiffres de l’inflation américaine. Le VIX au comptant a progressé de 2,75 % à 15,72, mais le mouvement le plus notable concerne le VIX9D, en hausse de 23,73 % à 14,81, sa fenêtre couvrant désormais à la fois la publication des données sur les prix et la décision de la Réserve fédérale la semaine prochaine. L’indice à un jour a reculé de 13,30 % à 10,43.
• La courbe au comptant reste en contango jusqu’à 21,78 à un an, avec un SKEW à 148,86 et un MOVE à 76,14. La volatilité du pétrole, à 48,59, est trois fois supérieure à celle du VIX. Les options sur le SPX impliquent un mouvement d’environ 36 points (0,46 %) aujourd’hui et 74 points (0,96 %) d’ici vendredi. Les options présentent un risque élevé de pertes rapides.

Actifs numériques

BITCOIN ~78 894 (+0,57 %) | ETHEREUM ~2 498 (+0,52 %) | IBIT 44,39 (-1,86 %) | ETHA 18,72 (+1,08 %) | À ~06:30 CET

• Les cryptomonnaies sont restées solides pendant la nuit, tandis que les valeurs cotées aux États-Unis ont connu des performances très contrastées. Les sociétés de minage ont mené la hausse, Cleanspark gagnant 6,23 %, Iren 5,04 % et Cipher 4,34 % grâce à la vigueur persistante de la demande des centres de données. À l’inverse, Strategy a reculé de 4,40 %, Circle de 5,75 % et Coinbase de 3,09 %, la faiblesse des actions mardi ayant particulièrement pesé sur les plateformes et les sociétés détenant des cryptoactifs en trésorerie.
• L’Office of the Comptroller of the Currency a accordé le 2 septembre à OpenReserve une autorisation conditionnelle préliminaire pour créer une banque nationale offrant une gamme complète de services avec règlement onchain. Les activités ne sont pas encore autorisées : l’entreprise doit encore satisfaire aux conditions préalables à l’ouverture, lever 210 millions USD et obtenir une assurance des dépôts.

Matières premières

• Les contrats à terme sur le Brent évoluent près de 100 USD le baril après que les forces américaines ont attaqué cinq pétroliers iraniens transportant du pétrole brut à proximité du terminal d’exportation de l’île de Kharg, en représailles après que les Gardiens de la révolution islamique (IRGC) ont pris pour cible un navire de guerre américain avec des missiles balistiques. Téhéran a répliqué en tirant des missiles vers la Jordanie et en adressant des avertissements aux navires dans le golfe Persique, tandis que des militants houthis ont frappé des infrastructures énergétiques saoudiennes. Ensemble, ces développements indiquent que les tensions sur l’offre devraient persister et que le risque de nouvelles hausses de prix reste élevé. Le marché des produits raffinés demeure tendu, le diesel évoluant près de 200 USD le baril, tandis que le gaz naturel européen a dépassé 34 USD/MMBtu.
• La production de pétrole brut de l’OPEP a diminué de 900 000 barils par jour le mois dernier, à 19,9 millions de barils par jour, soit près de 10 millions de barils par jour en dessous des niveaux d’avant-guerre, annulant en partie la hausse qui avait suivi la signature du protocole d’accord (MOU), désormais caduc. Cette baisse s’explique principalement par une chute de 1,1 million de barils par jour de la production saoudienne dans un contexte d’attaques contre les infrastructures de pipelines, seulement partiellement compensée par des hausses en Irak, au Koweït, au Nigeria et au Venezuela. (Source : enquête Bloomberg sur la production).
• L’or a atteint en Asie un plus bas d’une semaine à 4 341 USD, la hausse des prix du pétrole alimentant les inquiétudes inflationnistes et les anticipations de hausse des taux, avant de rebondir vers 4 390 USD. Le métal précieux a reculé d’environ 2,6 % au cours des trois dernières séances, les investisseurs étant à peu près également partagés sur la possibilité que la Fed relève ses taux lors de sa réunion la semaine prochaine. D’ici là, les données CPI et PPI d’août publiées plus tard cette semaine pourraient s’avérer décisives pour les anticipations concernant la réunion de septembre.

Marché Obligatoire

• Les rendements des bons du Trésor américain restent proches des sommets du cycle sur une grande partie de la courbe des taux américaine, alors que les marchés prennent en compte les prix élevés du pétrole brut et, surtout, de l’essence et du diesel avant la publication cruciale vendredi du CPI américain d’août, dernier indicateur macroéconomique majeur avant la réunion du FOMC mercredi prochain. Une hausse des taux de 25 points de base n’est intégrée qu’à environ 62 % dans les prix de marché, ce qui signifie qu’une surprise est probable dans un sens ou dans l’autre. Le rendement du bon du Trésor de référence à 2 ans évolue près de 4,40 %, à moins de deux points de base du sommet du cycle, et ce malgré une adjudication de bons du Trésor à 3 ans qui a enregistré les indicateurs de demande les plus solides de l’année. De même, le rendement du bon du Trésor de référence à 10 ans évoluait près de 4,79 %, contre un sommet cyclique légèrement supérieur à 4,81 % atteint la semaine dernière.
• Les rendements des emprunts d’État japonais ont reculé sur l’ensemble de la courbe mercredi. Le rendement du JGB de référence à 2 ans a diminué de 1,5 point de base pour repasser sous 1,84 %, peut-être parce que le net renforcement du yen japonais est susceptible de réduire l’urgence d’un resserrement des taux directeurs. Le rendement du JGB de référence à 10 ans a reculé de près de trois points de base en fin de séance à Tokyo mercredi et se dirige vers sa clôture quotidienne la plus basse depuis près de trois semaines, autour de 2,87 %.

Devises

• Le renforcement du yen japonais s’est essoufflé mardi matin, avant de reprendre plus tard dans la journée puis mercredi matin durant les heures de cotation asiatiques. Après avoir rebondi depuis un plus bas inférieur à 153,00 mardi matin et être remonté jusqu’à 154,42, l’USDJPY est reparti à la baisse vers 153,25, tandis que l’EURJPY évoluait près de 178,40 mercredi matin après avoir atteint un plus haut de 179,49 mardi en fin de séance.
• Le dollar américain a globalement évolué sous pression mardi en fin de séance et mercredi matin. L’EURUSD s’est rapproché de ses récents sommets, évoluant à 1,1635, tandis que le GBPUSD se maintenait au-dessus de 1,3550, près de ses récents plus hauts. De son côté, l’AUDUSD a atteint un nouveau plus haut depuis mai, légèrement au-dessus de son précédent sommet de 0,7231.