Point de marché - Le pétrole brut reste au centre de l’attention, la BCE s’apprête à relever ses taux - 10 septembre 2026

Moteurs et catalyseurs de marché

• Macro : l’escalade des tensions entre les États-Unis et l’Iran a ravivé les craintes entourant l’approvisionnement, tandis que la faiblesse des chiffres de l’emploi ADP et une opération de rachat de dette du Trésor jugée décevante ont fait grimper les rendements.
• Actions : les marchés actions américains et européens ont reculé, le retour du pétrole à 100 USD ravivant les craintes inflationnistes, tandis que l’Asie a prolongé le mouvement d’aversion au risque.
• Volatilité : les indicateurs de nervosité sur les actions ont progressé sur l’ensemble de la courbe, la hausse du pétrole et des rendements pesant sur les marchés actions avant la BCE.
• Actifs numériques : les cryptomonnaies au comptant sont restées stables, tandis que les valeurs liées au minage et aux plateformes ont cédé une partie du rebond de mardi.
• Matières premières : le Brent a franchi la barre des 100 USD alors que les craintes entourant l’approvisionnement en provenance du Golfe se sont intensifiées, tandis que les métaux ont progressé, emmenés par le platine.
• Marché obligataire : les rendements des bons du Trésor américain ont atteint de nouveaux plus hauts de cycle sur la majeure partie de la courbe des taux.
• Devises : le marché évolue de manière hésitante dans une fourchette étroite dans l’attente des données de l’IPC américain d’août, attendues vendredi.

Macro

• Le président américain Donald Trump a évoqué l’idée de chèques de « dividende Trump » de 5 000 USD si les électeurs américains donnent la victoire au Parti républicain lors des élections de mi-mandat de novembre. De telles propositions ont toutefois peu de chances d’être adoptées, même par un Congrès contrôlé par les Républicains, celui-ci détenant le pouvoir budgétaire.
• La montée des tensions entre les États-Unis et l’Iran renforce les craintes de perturbations de l’approvisionnement énergétique au Moyen-Orient. L’Iran a menacé d’intensifier le conflit si les frappes américaines se poursuivent, tandis que le président Trump s’attend à ce que le conflit — et les prix élevés de l’essence — perdurent au-delà des élections de mi-mandat de novembre. L’affrontement s’est élargi après que des attaques menées par les Houthis soutenus par l’Iran contre des installations énergétiques saoudiennes ont entraîné des arrêts temporaires.
• Faiblesse des chiffres hebdomadaires de l’emploi ADP : l’emploi dans le secteur privé américain a progressé en moyenne de 12 000 postes par semaine au cours des quatre semaines se terminant le 22 août, selon ADP et le Stanford Digital Economy Lab. L’estimation mensuelle précédente pour août s’était déjà révélée faible, à +38 000.
• Les taux hypothécaires au plus haut depuis 13 mois : le taux fixe des prêts hypothécaires à 30 ans a augmenté de 6 points de base à 6,85 % au cours de la semaine terminée le 4 septembre, son plus haut niveau depuis plus d’un an. Les demandes de prêts hypothécaires MBA ont reculé de 2,7 % sur une semaine, les refinancements diminuant de 6,2 %.
• Le rachat de dette du Trésor déçoit : le Trésor américain a annoncé qu’il rachèterait jusqu’à 6 milliards USD de dette à plus longue échéance (10 à 20 ans), soit trois fois les 2 milliards USD initialement annoncés, mais les marchés s’attendaient à une opération de plus grande ampleur. Les rendements ont augmenté à la suite de cette annonce, celui à 10 ans atteignant son plus haut niveau depuis 2023.

Principaux événements du calendrier macroéconomique (heures GMT)

• 06h00 – IPC norvégien d’août
• 12h15 – Annonce de la BCE sur les taux
• 12h30 – Inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis
• 12h30 – IPP américain d’août
• 12h45 – Conférence de presse de Christine Lagarde, présidente de la BCE
• 14h00 – Ventes de logements existants aux États-Unis en août
• 14h30 – Stocks hebdomadaires de gaz naturel de l’EIA
• 16h00 – Stocks hebdomadaires de pétrole brut et de carburants de l’EIA (publication décalée d’un jour)
• 17h00 – Adjudication par le Trésor américain d’obligations à 30 ans

Publications de résultats

• Aujourd’hui : Oracle, Adobe 

Actions

• États-Unis : le S&P 500 a reculé de 0,5 %, le Nasdaq 100 de 0,3 % et le Dow de 0,8 % mercredi, prolongeant leur baisse à une troisième séance consécutive alors que le Brent a dépassé les 100 USD et que les rendements des bons du Trésor ont progressé. L’énergie a été le seul secteur du S&P 500 à terminer en hausse, tandis que Meta a bondi de 6,6 % après le lancement de Muse, son nouvel assistant personnel basé sur l’IA. Alphabet a reculé de 2,3 %, ce lancement ravivant les inquiétudes liées à la concurrence, tandis qu’Apple a cédé 0,3 % malgré la présentation de son premier iPhone pliable, l’iPhone Duo. L’attention se tourne désormais vers les prix à la production aux États-Unis aujourd’hui et l’inflation à la consommation vendredi, avant la décision de la Réserve fédérale la semaine prochaine.
• Europe : le Stoxx 600 a reculé de 1,4 %, le DAX de 1,7 %, le FTSE 100 de 1,3 % et le CAC 40 de 1,9 %, la hausse des prix du pétrole renforçant les inquiétudes concernant l’inflation et les taux avant la réunion de la Banque centrale européenne aujourd’hui. Inditex a chuté de 3,6 % après que son bénéfice opérationnel et son résultat net du premier semestre sont ressortis inférieurs aux attentes, tandis qu’ASML a perdu 1,3 % dans le cadre du repli généralisé du secteur technologique. Le secteur de l’énergie a résisté à cette faiblesse, BP progressant de 1,3 % alors que le Brent évoluait au-dessus de 100 USD. Les marchés se concentrent désormais sur la décision de la banque centrale, les investisseurs intégrant dans les cours un nouveau resserrement monétaire jusqu’en 2027.
• Asie : le Nikkei 225 reculait d’environ 0,5 %, le Kospi était stable et le Hang Seng perdait 1,3 % jeudi, prolongeant le mouvement de baisse mondial alors que le pétrole restait au-dessus de 100 USD et que les rendements américains demeuraient élevés. Samsung Electronics et SK Hynix ont effacé leurs gains initiaux et évoluaient légèrement dans le rouge, malgré la vigueur observée pendant la nuit sur les valeurs américaines du secteur des mémoires, les ventes des investisseurs étrangers et institutionnels pesant sur le marché de Séoul. Les fournisseurs d’Apple ont connu des évolutions contrastées après le lancement de l’iPhone Duo. Les investisseurs surveillent désormais les prochaines données sur l’inflation américaine, le choc pétrolier maintenant les anticipations de taux au premier plan.

Volatilité

VIX 16,46 | FUTURES VIX : 18,60 | STRUCTURE PAR TERME : CONTANGO | SKEW : ÉLEVÉ (149,25) | MOVE : 76,74 | RÉGIME DE MARCHÉ : EN TRANSITION | DONNÉES À ~06h00 CET

• Le Brent au-dessus de 100 USD et le rendement à dix ans à un plus haut depuis 2023 ont prolongé la baisse du S&P 500 à une troisième séance. Le VIX au comptant a progressé de 4,71 % à 16,46, le VIX1D de 9,78 % à 11,45 et le VIX9D de 5,27 % à 15,59, tandis que le VVIX a grimpé de 6,55 % à 94,50.
• La courbe au comptant reste en contango, jusqu’à 21,97 à un an, avec un SKEW à 149,25 et un MOVE à 76,74 ; la volatilité des petites capitalisations et celle du Dow ont progressé respectivement de 6,01 % et 7,56 %. Les options sur le SPX impliquent un mouvement d’environ 40 points (0,53 %) aujourd’hui et 68 points (0,89 %) d’ici vendredi, avec la BCE aujourd’hui et l’IPC américain vendredi. Les options présentent un risque élevé de pertes rapides.

Actifs numériques

BITCOIN ~78 272 (-0,04 %) | ETHEREUM ~2 473 (+0,19 %) | IBIT 44,29 (-0,23 %) | ETHA 18,58 (-0,75 %) | DONNÉES À ~06h00 CET

• Les cryptomonnaies au comptant sont restées stables pendant la nuit, tandis que les valeurs cotées aux États-Unis ont reculé dans le sillage des actions. Cipher a perdu 8,70 %, cédant une partie de ses gains de mardi, tandis qu’Iren et Circle ont reculé de 3,32 %, Strategy de 2,80 % et Coinbase de 2,36 % ; Marathon a été le seul mineur à progresser. Les ETF au comptant ont mieux résisté, tous deux reculant de moins de 1 %.
• Le vote de clôture au Sénat sur le CLARITY Act est prévu le 15 septembre. Le texte doit recueillir 60 voix pour poursuivre son parcours législatif. Un échec mettrait de fait fin à ses perspectives d’adoption en 2026, laissant non résolue la répartition de la supervision des actifs numériques entre la SEC et la CFTC.

Matières premières

• Pétrole. Le Brent a dépassé 101 USD le baril pour la première fois depuis juillet, clôturant mercredi en hausse de plus de 3 %, et évolue autour de 100,50 USD ce matin. Le WTI a prolongé sa progression pour une huitième séance consécutive et se maintient autour de 96 USD. Ce mouvement intervient après les frappes américaines contre des pétroliers iraniens près de l’île de Kharg et les menaces de nouvelles représailles de l’Iran, tandis que la Chine devrait, selon certaines informations, reprendre ses achats de brut ce mois-ci. Le gaz naturel européen a également atteint un plus haut de trois ans sous l’effet des mêmes inquiétudes concernant l’approvisionnement, tandis que le gaz naturel américain a évolué en sens inverse, reculant de 1,1 % à 2,792 USD/MMBtu et portant l’écart de prix entre les deux marchés à un facteur de 9,6.
• Métaux. Le cuivre sur le LME a inscrit un nouveau record au-dessus de 14 850 USD la tonne et évolue autour de 14 780 USD ce matin, soit une hausse de 17 % depuis le début de l’année. Le rallye continue d’être soutenu par l’anticipation de droits de douane américains sur les importations de cuivre raffiné, qui ont détourné des volumes de métal vers les États-Unis et réduit les disponibilités ailleurs, ainsi que par la demande structurelle provenant des centres de données dédiés à l’IA, de l’électrification et de la transition énergétique.
• Métaux précieux. L’or au comptant évolue autour de 4 413 USD, en hausse de 0,3 %, après s’être remis d’un recul de 2,6 % sur trois séances plus tôt dans la semaine. L’affaiblissement du dollar contribue à compenser l’effet négatif de la hausse des rendements réels et des craintes de relèvement des taux. Le platine a quant à lui bondi de plus de 5 % après que le WPIC a souligné le niveau extrêmement bas des stocks, les réserves disponibles hors sol ne devant couvrir que 3,4 mois de demande mondiale d’ici fin 2026. 

Marché obligataire

• Les rendements des bons du Trésor américain ont fortement augmenté sous l’effet d’une nouvelle envolée des prix du pétrole brut, et ce malgré l’annonce par le secrétaire américain au Trésor, Bessent, d’une augmentation des rachats de titres du Trésor (voir plus haut). Le rendement de référence des bons du Trésor à 2 ans a progressé jusqu’à quatre points de base pour atteindre un nouveau plus haut de cycle autour de 4,43 %, son niveau le plus élevé depuis plus de deux ans. Signe que l’annonce d’un rachat de 6 milliards USD par le Trésor n’a pas convaincu les marchés, le rendement de référence à 10 ans a nettement dépassé le sommet récent de sa fourchette, progressant d’environ six points de base jusqu’à 4,85 %, son niveau le plus élevé depuis une brève période fin 2023, lorsque le rendement avait culminé juste sous 5 % pour la première fois depuis 2008. Il évoluait autour de 4,79 %, contre un plus haut de cycle légèrement supérieur à 4,81 % la semaine dernière.
• Les rendements des obligations d’État japonaises à plus longue échéance ont fortement augmenté, réagissant enfin à la hausse des rendements à l’échelle mondiale et peut-être également à la récente envolée des prix du pétrole. Le rendement de référence du JGB à 2 ans est resté stable autour de 1,84 %, mais celui du JGB à 10 ans a progressé de plus de quatre points de base pour dépasser 2,93 % jeudi, tandis que le rendement du JGB à 30 ans a légèrement dépassé 4,00 %, après être descendu jusqu’à 3,94 % la veille.

Devises

• Le yen japonais a évolué de manière hésitante et globalement latérale entre la fin de séance mercredi et le début de journée jeudi, la fourchette de l’USDJPY se resserrant après que la paire n’est une nouvelle fois pas parvenue mercredi à se maintenir sous 153,00. La hausse a été plafonnée à 153,74 et la paire évoluait autour de 153,50 en fin de séance à Tokyo jeudi. L’EURJPY a connu une fourchette de négociation tout aussi étroite, évoluant autour de 178,60, soit seulement légèrement en dessous de son niveau de clôture de mercredi.
• Le dollar américain a évolué principalement de manière latérale alors que le marché attend le rapport crucial de vendredi sur l’IPC américain d’août, et ce malgré la progression hier des rendements des bons du Trésor américain vers de nouveaux plus hauts de cycle. L’EURUSD évoluait presque inchangé autour de 1,1640 tôt jeudi, après une légère hausse mercredi avant la réunion de la BCE aujourd’hui, pour laquelle une hausse de taux de 25 points de base est unanimement attendue. L’AUDUSD avait légèrement reculé autour de 0,7220 après avoir inscrit mercredi un nouveau plus haut de cycle à 0,7238.