Analyse de marché – 18 mars 2025

Analyse de marché – 18 mars 2025

Facteurs et catalyseurs du marché

• Actions : Les marchés actions poursuivent leur progression ; les valeurs technologiques sous pression ; la réunion de la Fed en ligne de mire ; vote sur la dette en Allemagne ; l’engouement pour l’IA alimente la hausse en Chine.
• Volatilité : Le VIX s’établit à 20,51 ; l’incertitude persiste ; la politique de la Fed et les droits de douane restent des risques majeurs.
• Actifs numériques : Bitcoin en baisse de 1,8 %, mais les flux entrants dans les ETF atteignent un plus haut de six semaines ; Coinbase en hausse ; audience de la SEC en approche.
• Devises : Pression sur les paires en JPY avant la réunion de la BoJ ce soir ; forte progression du NOK.
• Marché Obligataire : Les rendements des Bunds allemands reculent avant le vote du Bundestag aujourd’hui sur un vaste plan budgétaire.
• Matières premières : L’or et le pétrole progressent sur fond de tensions renouvelées au Moyen-Orient.
• Événements macroéconomiques : Indice ZEW de mars en Allemagne, IPC de février au Canada, réunion de la Banque du Japon.

L’Analyse de marché de Saxo est une opinion concise sur les marchés financiers, avec des références aux principales actualités et événements.

Données macroéconomiques et actualités

• Les ventes au détail aux États-Unis ont augmenté de 0,2 % en février 2025, après une baisse de 1,2 % en janvier, mais restent en deçà des attentes (+0,6 %). Sept catégories ont reculé, notamment la restauration (-1,5 %) et les stations-service (-1 %). Les détaillants en ligne ont enregistré la plus forte croissance (+2,4 %).
• L’indice NAHB/Wells Fargo du marché immobilier américain, qui mesure la confiance des promoteurs dans le segment des maisons individuelles neuves, est tombé à 39 en mars 2025, son plus bas niveau en sept mois, contre 42 en février et un consensus à 42. La perception des conditions de vente actuelles a chuté à 43, tandis que la fréquentation des acheteurs est tombée à 24. Les promoteurs doivent faire face à des coûts élevés des matériaux, aux droits de douane et à des difficultés d’approvisionnement, notamment en main-d'œuvre et en terrains disponibles.
• L’indice manufacturier Empire State de New York est tombé à -20,0 en mars 2025, son plus bas niveau depuis mai 2023, bien en dessous des attentes (-0,75). Les nouvelles commandes et les expéditions ont reculé, tandis que les stocks ont atteint un sommet de deux ans. L’emploi et les heures travaillées ont légèrement diminué, tandis que les coûts des intrants ont fortement augmenté.
• Trump et Poutine doivent s’entretenir aujourd’hui au sujet d’un arrêt des combats en Ukraine, avec pour objectif clé un cessez-le-feu de 30 jours. Cependant, les discussions en cours sur le partage des « actifs » en Ukraine suscitent des inquiétudes parmi les responsables ukrainiens et européens, qui craignent que Trump ne fasse des concessions à la Russie sans le consentement de l’Ukraine, ce qui pourrait affaiblir la position et la sécurité de cette dernière.

Événements macroéconomiques à venir (heures GMT)

• 10h00 – Indice ZEW de mars en Allemagne
• 12h30 – IPC de février au Canada
• 12h30 – Mises en chantier et permis de construire de février aux États-Unis
• 13h15 – Production industrielle de février aux États-Unis
• 17h00 – Adjudication de bons du Trésor US à 20 ans
• 02h00-03h00 – Annonce et déclaration de la Banque du Japon

Trimestriels

• Mercredi : General Mills, Williams Sonoma
• Jeudi : Accenture, Nike, Micron, Fedex, Lennar, Hapag-Lloyd, Darden Restaurants
• Vendredi : Carnival Cruise

Actions

• États-Unis : Les marchés poursuivent leur hausse, mais la tech à la traîne
  Les actions américaines ont poursuivi leur reprise lundi, avec le Dow Jones (+0,85 %), le S&P 500 (+0,64 %) et le Nasdaq 100 (+0,5 %) en hausse. Des ventes au détail plus faibles qu’attendu (+0,2 %) ont ravivé l’espoir d’une baisse des taux par la Fed, mais les grandes valeurs technologiques ont souffert : Tesla (-4,8 %), Nvidia (-1,7 %), en raison de préoccupations sur les valorisations. Berkshire Hathaway a atteint un sommet historique (+1,5 %). Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a tenté de rassurer les marchés, qualifiant les récentes corrections de "saines" tout en mettant en garde contre les risques de récession. La décision de politique monétaire de la Fed, attendue mercredi, reste au centre de l’attention, avec un statu quo sur les taux anticipé.
• Europe : Les marchés progressent avant le vote sur la dette allemande
  Les actions européennes ont légèrement progressé, avec le DAX (+0,73 %), l’Euro Stoxx 50 (+0,77 %) et le CAC 40 (+0,57 %) en hausse. Les investisseurs surveillent le vote constitutionnel en Allemagne sur la réforme de la dette, visant à accroître les dépenses en défense et en infrastructures. Le secteur bancaire a mené la hausse, avec BNP Paribas (+2,5 %), Société Générale (+1,7 %) et UniCredit (+1,6 %) en progression. Sur le front des entreprises, Phoenix Group (+10,69 %) a bondi après avoir relevé ses prévisions de bénéfices, tandis qu’AstraZeneca (-0,75 %) a reculé après une nouvelle acquisition d’un milliard de dollars. Par ailleurs, le géant chinois des véhicules électriques BYD envisage l’Allemagne pour sa troisième usine européenne, malgré des préoccupations liées aux coûts élevés et aux tarifs douaniers de l’UE.
• Asie : Les actions chinoises s’envolent grâce à l’optimisme autour de l’IA
  Les marchés asiatiques ont progressé, avec le Hang Seng de Hong Kong (+2,15 %) et le Nikkei japonais (+1,6 %) en forte hausse. Les valeurs technologiques chinoises ont bondi, portées par l’enthousiasme autour de l’IA : Baidu (+10 %) a dévoilé de nouveaux modèles d’IA, tandis qu’Alibaba (+4 %) a recentré sa stratégie sur la croissance pilotée par l’intelligence artificielle. BYD (+6 %) a atteint un sommet historique après avoir présenté une nouvelle technologie de recharge rapide pour véhicules électriques. Berkshire Hathaway de Warren Buffett a renforcé sa participation dans les cinq plus grandes maisons de commerce japonaises, soutenant leurs cours boursiers. Cependant, les tensions géopolitiques au Moyen-Orient ont pesé sur le sentiment des investisseurs, alors qu’Israël a repris ses frappes aériennes contre le Hamas.

Volatilité

• Le VIX reste au-dessus de 20, les marchés se préparent à la réunion de la Fed
  Le VIX a reculé de 1,26 point à 20,51, marquant son 11ᵉ jour consécutif au-dessus de 20, un signe de prudence persistante sur les marchés. Bien que les récentes corrections aient été absorbées, la volatilité reste élevée, les investisseurs pesant l’impact des tarifs douaniers de Trump, les craintes de récession et la politique des taux d’intérêt. Les stratèges de Wall Street préviennent que la volatilité pourrait encore augmenter si aucune clarification sur les tarifs douaniers n’émerge avant le 2 avril. Malgré la baisse des contrats à terme sur le VIX, l’incertitude liée au commerce mondial et à la géopolitique continue de fragiliser le sentiment de risque.

Actifs numériques

• Les ETF Bitcoin enregistrent leurs meilleurs afflux en six semaines
  Le Bitcoin a reculé de 1,82 % à 82 472 $, tandis que l’Ethereum (-1,42 %) et le XRP (-3,51 %) ont également chuté. Cependant, les ETF Bitcoin américains ont enregistré des flux nets de 274,6 millions de dollars, le plus important depuis le 4 février, signalant un regain d’intérêt institutionnel. L’ETF FBTC de Fidelity a mené la tendance avec 127,3 millions de dollars d’entrées, suivi de l’IBIT de BlackRock avec 42,3 millions de dollars. Les actions liées aux cryptomonnaies ont affiché des performances contrastées : Coinbase (+3,19 %) a progressé grâce aux flux entrants dans les ETF, tandis que Marathon Digital (-1,59 %) a reculé. Par ailleurs, Paul Atkins, le candidat de Trump pour présider la SEC, fera face à son audience de confirmation le 27 mars, ajoutant une incertitude réglementaire au marché des cryptos.

Marché Obligataire

• Les obligations européennes ont fortement progressé hier, alors que les investisseurs anticipent le vote du Bundestag aujourd’hui sur un vaste plan de dépenses pour les infrastructures et de nouvelles règles budgétaires qui permettraient une forte augmentation des dépenses de défense via un creusement des déficits. Le rendement du Bund allemand à 10 ans a chuté de 6 points de base pour clôturer à 2,82 %, son plus bas niveau quotidien en plus d’une semaine, dans un mouvement de "bull flattening" de la courbe des taux allemande.
• Les rendements des bons du Trésor américain sont restés globalement stables, avec une légère hausse en début de courbe. Le rendement de référence à 2 ans a atteint un plus haut de plus de deux semaines au-dessus de 4,05 % avant de se replier, tandis que le rendement à 10 ans est resté proche de 4,30 %.

Matières premières

• L’or a atteint un nouveau record au-dessus de 3 017 USD l’once, sur fond de tensions croissantes au Moyen-Orient et d’inquiétudes sur l’économie américaine. Le métal précieux a progressé après les frappes militaires israéliennes contre le Hamas à Gaza, qui ont menacé une trêve fragile, tandis que Trump a intensifié la pression sur l’Iran pour qu’il contrôle les Houthis. Pour que l’argent suive le rythme de l’or, il devra attirer une demande haussière au-dessus de 34,10 USD. Il faudra également surveiller une cassure du ratio XAUXAG sous 87,85.
• Le pétrole brut a progressé pour une troisième séance consécutive, les traders réduisant leurs positions baissières liées aux inquiétudes sur la demande pour se concentrer sur les tensions au Moyen-Orient, qui pourraient perturber la production, notamment en Iran, alors que l’administration Trump renforce les sanctions contre Téhéran.
• Les contrats à terme sur le sucre ont grimpé de 4 % lundi, atteignant leur plus haut niveau en près de trois semaines, en raison d’une révision à la baisse des estimations de production chez les principaux producteurs mondiaux, le Brésil et l’Inde. Le sucre a connu de fortes fluctuations de prix ces derniers mois, en partie à cause de positions spéculatives mal ajustées.
• Les contrats à terme sur le cuivre HG à New York ont frôlé les 5 USD cette nuit, pour la première fois depuis mai, soutenus par les initiatives de relance en Chine et, surtout, par un écart de prix de plus en plus large avec Londres en raison des tarifs douaniers, atteignant 50 cents, soit une prime de 11 %.

Devises

• Le USDJPY et les paires en JPY ont été sous pression haussière avant la réunion de la Banque du Japon ce soir, qui ne devrait pas aboutir à une hausse des taux, bien qu’environ 12 points de base de resserrement monétaire soient anticipés d’ici la réunion de juin. Le USDJPY a dépassé la résistance locale au-dessus de 149,00, atteignant un sommet à 149,73 cette nuit. L’EURJPY est monté au-dessus de 163,00 pour la première fois depuis fin janvier.
• L’EURNOK a fortement chuté hier, touchant brièvement 11,50 pour la première fois depuis juillet dernier après avoir cassé sous le support de 11,52. La reprise des prix du pétrole et les perspectives d’une expansion budgétaire massive dans l’UE, en particulier en Allemagne, pourraient être des moteurs de cette baisse. Le prochain niveau clé à surveiller à la baisse est le plus bas de juin dernier à 11,263.