La pause des tarifs de Trump déclenche un rallye – Que va-t-il se passer ensuite ?

Points clés :

• Le rallye du marché reflète un soulagement, pas une résolution : La pause de 90 jours sur les tarifs de Trump a apaisé les craintes immédiates, mais le contexte macroéconomique général, marqué par un protectionnisme croissant et une volatilité politique, reste inchangé.

• La politique reste réactive et imprévisible : Le changement de cap de l'administration a été déclenché par des signaux du marché et des avertissements de récession, soulignant la nécessité pour les investisseurs de rester agiles dans un environnement en évolution rapide.

• Les investisseurs devraient se concentrer sur la résilience et la flexibilité : Avec l'incertitude persistante concernant le commerce entre les États-Unis et la Chine, les trois prochains mois seront probablement volatils. Se positionner autour de la qualité, des défensives tactiques et d'une gestion disciplinée des risques sera essentiel.

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Revers spectaculaire des marchés mercredi : Le Nasdaq a bondi de 12 % et les principaux indices ont enregistré de fortes hausses, suite à la décision inattendue du président Trump de suspendre l'escalade des tarifs pour les partenaires commerciaux non-représaillants. Ce mouvement était une réaction claire au stress croissant du marché et aux préoccupations accrues de récession — une réévaluation, pas une inversion.

Le point essentiel est le suivant : le rallye reflète un apaisement à court terme des risques extrêmes, pas un changement dans la trajectoire macroéconomique ou politique plus large.

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Pourquoi Trump a-t-il changé d'avis ?

• Le président Trump a cité les avis de voix financières influentes — comme le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, et ses avertissements concernant la récession. Il a également reconnu le rôle du marché obligataire dans la réévaluation de l'administration, en notant : "Le marché obligataire est très délicat... J'ai vu hier soir que les gens étaient un peu mal à l'aise."

• Le message est clair : la vente d'actifs risqués a poussé la Maison Blanche à adoucir sa posture tarifaire, du moins temporairement. Cela souligne à quel point la politique actuelle est devenue réactive — et renforce la nécessité pour les investisseurs de rester agiles face à des décisions imprévisibles.

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Ce qui a changé — et ce qui n'a pas changé

• A la une :

  • Une pause de 90 jours sur la mise en œuvre complète des tarifs pour les pays non-représaillants, avec un taux temporaire de 10 % appliqué.

  • Pas d'augmentation supplémentaire sur la Chine, malgré une hausse précédente à 125 % qui reste en place.
    
    
    

• La réalité :

  • Le taux tarifaire pondéré par le commerce reste proche de 25 % — avec un taux de base de 10 % sur 75 partenaires commerciaux et 125 % sur la Chine.

  • Ce qui a changé, c'est la répartition des tarifs, avec une concentration plus forte sur la Chine et moins d'augmentations généralisées sur les alliés des États-Unis.

  • Il n'y a toujours pas de résolution avec la Chine, et les discussions restent incertaines.

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Questions clés à l'avenir

Les investisseurs actifs devraient surveiller de près les développements suivants :

• Réponse de la Chine : Pékin a déjà répliqué avec un taux de tarif de 84 % sur les produits américains. Toute escalade supplémentaire ou représailles ciblées pourraient rapidement annuler les gains récents et recentrer les marchés sur les risques pour les chaînes d'approvisionnement et la demande mondiales.

• Impact sur les consommateurs : Avec la Chine maintenant sous la pression commerciale américaine, le fardeau des coûts est susceptible de retomber plus directement sur les importateurs et consommateurs américains. Cela pourrait entraîner des pressions renouvelées sur les marges des multinationales et tempérer la demande des consommateurs dans la seconde moitié de l'année.

• Fenêtre de trois mois probablement volatile : La période de négociation à venir pour les États-Unis et leurs partenaires commerciaux devrait être ponctuée de fluctuations liées aux gros titres, de messages contradictoires et d'attentes de marché changeantes. Il est peu probable qu'elle offre la stabilité ou la direction politique nécessaire pour que les entreprises reprennent leurs opérations normales ou révisent leurs perspectives stratégiques.

• Réaction des entreprises et prévisions futures : Bien que la pause de 90 jours offre un certain répit, elle pourrait ne pas offrir suffisamment de clarté pour que les PDG rétablissent les prévisions futures ou s'engagent dans des dépenses d'investissement. De nombreuses entreprises adopteront probablement une approche "attendre et voir", compte tenu de l'environnement politique fluide et de l'absence de voie claire vers une résolution.

• Changement structurel vers le protectionnisme : Malgré le soulagement à court terme, le paradigme économique général reste intact : un recul constant du libre-échange vers un ordre mondial plus fragmenté et protectionniste. Ce changement s'accompagne d'une volatilité politique élevée et d'une capacité réduite pour les entreprises à planifier efficacement.

• Écart de crédibilité et incertitude politique : Les signaux politiques erratiques de l'administration Trump continuent de saper la planification stratégique, tant pour les entreprises que pour les investisseurs. Le retournement sur les tarifs était réactif, pas stratégique, et renforce l'impression que la politique économique est guidée par l'optique du marché plutôt que par un cadre cohérent.

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Chercher la stabilité au milieu de la tempête

Alors que l'environnement politique reste fluide, les investisseurs actifs devraient privilégier la résilience plutôt que la réaction.

• Concentrez-vous sur la qualité : Les entreprises avec des bilans solides et un pouvoir de fixation des prix sont les mieux placées pour résister à une volatilité accrue.

• Soyez tactique avec les défensives : Des secteurs comme les services publics pourraient rapidement redevenir populaires si les risques de récession réapparaissent. Les soins de santé, cependant, font face à des risques politiques avec Trump vantant des tarifs sur les entreprises pharmaceutiques, tandis que la sélectivité pourrait être cruciale dans les produits de consommation de base en fonction de la résilience de leurs chaînes d'approvisionnement.

• Gérez l'exposition au revenu fixe : Gardez la durée et le risque de crédit sous contrôle au milieu de la volatilité persistante du marché obligataire.

• Restez flexible : Les 90 prochains jours sont susceptibles d'apporter plus de bruit que de clarté. Utilisez les reculs pour rééquilibrer, pas pour courir après.